鍒稿晢鐑垐𠄘2016錛氭勃鎸囬珮鐪嬭嚦4750 涓夊ぇ椋庨櫓浠嶉渶鎱庤籭_浠婃棩鎺ㄨ崘_緇忚錘_涓㥣浗鍙版咕緗��/title> <meta name="filetype" content="0"> <meta name="publishedtype" content="1"> <meta name="pagetype" content="1"> <meta name="catalogs" content="33387"> <meta name="contentid" content="11322489"> <meta name="publishdate" content="2015-12-27"> <meta name="author" content="鍒樿幑"> <meta name="source" content="21涓栫邯緇忔祹鎶ラ亾"> <meta name="keywords" content="鍒稿晢浜哄＋;娌𤪦寚;鏋楅噰瀹��IS;澶х洏鐐逛綅"> <meta name="description" content="緇忓巻2015騫碅鑲＄殑鍓х儓娉一姩鍚庯紝2016騫寸殑璧勬湰甯傚満椋庨櫓鍚戜綍縐嶅ぇ瓚嬪娍婕斿彉錛屾𡷹鍦ㄨ埄鏇村𨩇鐨勫競鍦轟漢澹喆墍鍏蟲敞銆備腑閲戝叕鍙擱𤦫甯㘹粡嫻庡崘瀹舵𨥬綰一氨棰勬祴錛��016騫寸殑緇忔祹澧為��铏界劧浠嶅皢鏀劇紦錛屼絾鍦ㄧ粡嫻庢敼闈╃殑鍔╂帹涓嬶紝鍏朵粛灝嗗ぇ姒傜巼濂戒簬棰勬湡銆�� /> <link href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/images/jm_list_view.css" rel="stylesheet" type="text/css">  <script type="text/javascript" src="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/images/tab.js@OldUrl;@JS;http://econ.taiwan.cn/today/201512/t20151227_11322489.htm_.js"></script> <script type="text/javascript" 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<p>　　“2014年底大家集體看多，一是貨幣政策步入寬鬆週期，二是賭經濟軟著陸。”北京一家大型券商高級策略分析師總結2014年底的券商觀點時坦言，“當時市場的共識是如果經濟走出V形底部，那麼牛市很有可能走的時間更長，但最終證明經濟下行的壓力仍然並未好轉。”</p> <p>　　在多數券商看來，2016年的基本面將在很大程度上對A股構成重要影響，而有部分機構已對2016年的經濟企穩表達了樂觀。</p> <p>　　中金公司首席經濟學家梁紅就預測，2016年的經濟增速雖然仍將放緩，但在經濟改革的助推下，其仍將大概率好于預期。</p> <p>　　“未來兩年經濟改革可能取得實質性進展，中國經濟增速在連續6年放緩之後可能企穩。” 梁紅表示，“預計2016年固定資產投資增速將進一步下降，消費增速繼續快於固定資本形成，第三產業尤其是服務業、物流行業和資訊技術產業將維持較快增長。”</p> <p>　　申萬宏源證券則認為，新經濟改革、國資改革的實質性動作有望成為2016年的機會，而前述等供給側改革能否促生新的經濟增長點，值得市場關注。</p> <p>　　“供給革命主要是革舊經濟和舊體制的命。舊經濟的機會主要來自國企改革尤其是地方國企改革的實質推進，尤其看好上海、廣東、江蘇、浙江、福建、山東、河北、重慶等地方國改的機會。”申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇表示，“從中國經濟轉型和長期增長的角度來看，供給側管理的重要性開始顯現。以”十三五“規劃建議發佈為標誌，宏觀政策的重點轉向供給管理正當其時。”</p> <p>　　而在李慧勇看來，供給端改革將通過三個方式體現：一是通過國企改革盤活國有資本存量，使得國有資本能夠產生更大的效益；二是通過戶籍制度改革等消化房地產庫存，促進房地產業正常化；三是通過優勝劣汰，加速製造業去產能。</p> <p>　　也有券商學者認為，結構性改善的更大意義在於提升市場預期。</p> <p>　　“能夠增加市場的預期。預期這個改革能夠改善結構。”海通證券(16.750, 0.31, 1.89%)首席經濟學家李迅雷接受21世紀經濟報道記者採訪時稱，“就是現在主要是這個經濟結構不及預期，債務水準比較高，企業的產能過剩，貧富差距過大，通過結構改革的話，可以使得這些扭曲的現象得以改善。”</p> <p>　　而在貨幣政策層面，中金公司則認為鋻於宏觀增長偏弱，無風險利率仍然要被迫“維持低位”，同時不排除貨幣政策繼續寬鬆的可能性。</p> <p>　　“外需缺乏亮點，內需中地產相比2015年可能有所走弱，宏觀依然面臨穩增長壓力，流動性有望繼續寬鬆，但並不超預期。”中金公司首席策略分析師王漢峰認為，“預計政府將繼續降息並大幅降準，力圖維持匯率穩定。”</p> <p>　　<strong>4000點預測背後：註冊制等風險壓頂</strong></p> <p>　　多家券商認為，2016年的A股走勢依然值得樂觀，其中已有少數機構對大盤點位空間進行了有條件預測。</p> <p>　　其中，申萬宏源證券就把上證指數的目標點數底線預測提高至4000點。</p> <p>　　“全年看，上證指數波動區間在3050-4750，創業板指波動區間在2250-4250，波動幅度仍然比較大，中性假設下，上證綜指至少摸高至4000點，創業板指觸及3550點。” 申銀萬國證券策略首席分析師王勝指出，A股在2016年仍然有三大事件能夠確定。</p> <p>　　在其看來，2016年的三大事件包括：一是“錢多+資產荒”，有助於維持高估值中樞，估值較難回落至熊市水準；二是市場預期的變化快於改革進度，改革切實推進但仍不及預期的情況依然可能出現，階段性震蕩可能難以避免，所以A股2016年是市場與改革預期的交誼舞。三是兩會前的傳統春季躁動仍是做多的時間窗口，將迎來一次改革創新預期修復、增量資金推動的上行。</p> <p>　　但在釋放樂觀邏輯的同時，申萬宏源證券提示宏觀層面有三大風險需要被慎視。</p> <p>　　“一是資金外流匯率大幅度貶值的風險；二是階段性流動性衝擊的風險，原因可能來自打破剛兌，也可能來自經濟硬著陸的擔心，”李慧勇說，“三是IS地緣政治擴大化的風險。從目前看這三個方面的發生都是小概率事件，一旦發生可能對中國產生衝擊。”</p> <p>　　值得注意的是，2016年的A股發行註冊制改革的節奏有望提前，而這也有可能對A股指數造成衝擊。</p> <p>　　“註冊制喊了這麼多年，可能很多人不會在乎，但如果真的執行超預期，至少會在兩個層面產生影響。”前述高級策略分析師稱，“一個是股票的供需會變化，另一個則是玩法變了。”</p> <p>　　李迅雷也認為，未來需要在股票市場註冊制改革等趨勢下，對證券供應量加大的因素加以考慮。</p> <p>　　“一個是經濟下行等因素，還有就是在簡政放權大力發展直接融資的情況下，整個證券產品供給增加可能給市場帶來壓力。”李迅雷向21世紀經濟報道記者表示。</p> <p>　　而在其看來，註冊制的加速到來，或將改變二級市場的投資結構，例如當下的炒殼、炒概念等邏輯慣性可能會受到挑戰。</p> <p>　　“二級市場的話，大家擔憂註冊制的話對於目前的這些估值比較高的股票會產生負面影響。因為供給擴大了，”李迅雷指出，“你這個股票，現在因為很多股票他為什麼能估值那麼高，是因為他們有這個殼的價值。那麼你註冊制一搞，這個殼的價值就沒有了。”</p> <p>　　“像你前面說過的，一個是經濟下行的因素，還有一個是利率下行的因素，還有一個已經增加的因素，還有整個金融產品供給增加的因素。”李迅雷表示。</p> <p>　　<strong>國際化、杠桿等進入新局面</strong></p> <p>　　除宏觀層面外，影響A股的部分變數，還來自杠桿結構、國際化進程等內外因素。</p> <p>　　例如隨著人民幣加入SDR後，有關A股加入MSCI等資本市場的指數國際化呼聲正在放大。</p> <p>　　早在去年12月份，曾有多位業內人士預測A股有望于2015年6月加入MSCI指數，但彼時這一提議並未獲得通過，但其于2016年被批准加入的預期亦更加強烈。事實上，日前已有部分中概股被納入MSCI指數。</p> <p>　　多家機構認為，預期已較為強烈的A股MSCI化，一旦落地將給股指帶來明顯利好。</p> <p>　　“如果純粹從加入MSCI角度看，應該是上漲的。因為你加入MSCI後，國際投資者做相關投資時會被動的配置A股。”國泰君安首席經濟學家林採宜告訴21世紀經濟報道記者，“A股在MSCI中的比重折合人民幣有2700億，這些被動的配置還不包括由它帶動起的主動配置。”</p> <p>　　但也有券商人士認為，目前加入A股加入MSCI的時機並不成熟。</p> <p>　　“我覺得（A股加入MSCI的可能性）不大。中概股加入了，但差異是法律、會計、監管的差異，我覺得因為這三大差異所以加入還需要時間。”銀河證券研究所首席策略分析師孫建波向21世紀經濟報道記者表示。</p> <p>　　而除國際化影響外，市場杠桿工具的全面收縮也是A股即將迎來的新局面。2015年年底，證監會針對融資融券、收益互換、場外配資及資產管理等各渠道杠桿工具的收緊和拆除，而這也讓部分樂觀機構形成了2016年“慢牛”的邏輯。</p> <p>　　“市場杠桿其實被鎖得差不多了，這就導致2015年資金蜂擁入市的場面很可能不會重演了。”前述高級策略分析師認為，“每個壓力的突破會變慢，那麼其中的調整和反覆也會增加，如果市場整體樂觀，那麼也只會是慢牛。”</p> <p>　　“最高風險偏好的配資被行政手段限制，新經濟估值重回新高的概率同樣較低。”王勝也在2016年股指預測中指出。</p></div>  <div class="digg"> <script> createPageHTML(1, 0, "t20151227_11322489", "htm"); if((1==10) || (1 >10)){ chnldesc = encodeURIComponent('今日推薦'); }else{} </script> </div>  <p class="zl_editor">[責任編輯：劉瑩]</p> </div>   <div id="commentsMod">   <div id="cyEmoji" role="cylabs" data-use="emoji"></div> <script type="text/javascript" src="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/images/commentsMod_20141104_jm.js@OldUrl;@JS;http://econ.taiwan.cn/today/201512/t20151227_11322489.htm_.js"></script> <script type="text/javascript"> commentsModJm(); </script>  </div>    <div style="clear:both;width:600px;height:100px;margin:0px auto;padding:5px 0px;border-top:1px dashed #999;overflow:hidden;">  <script 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title="24日人民幣對美元匯率中間價報6.5468 下降13點">24日人民幣對美元匯率中間價報6.5468 下降13點</a></li> <li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/hs/201605/t20160523_11464544.htm" target="_blank" title="23日人民幣對美元匯率中間價報6.5455 上漲55點">23日人民幣對美元匯率中間價報6.5455 上漲55點</a></li> <li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/hs/201605/t20160520_11462668.htm" target="_blank" title="20日人民幣對美元匯率中間價報6.5510 升值21點">20日人民幣對美元匯率中間價報6.5510 升值21點</a></li> <li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/hs/201605/t20160516_11458233.htm" target="_blank" title="16日人民幣對美元匯率中間價報6.5343 回落97點">16日人民幣對美元匯率中間價報6.5343 回落97點</a></li> </ul> </div> </div>   <div style="position:relative;width:250px;height:250px;padding:5px 17px 5px 18px;border-top: 5px solid #FFB035;overflow:hidden;margin:0 auto;">  <script type="text/javascript" src="http://twcn.adsame.com/s?z=twcn&c=68@OldUrl;@JS;http://econ.taiwan.cn/today/201512/t20151227_11322489.htm_.js"></script>  </div>   <div class="zl_item"> <div 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href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/sailing/201506/t20150629_10137229.htm" target="_blank" title="臺灣澎湖至福建東山海上貨運航線開通">臺灣澎湖至福建東山海上貨運航線開通</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/sailing/201506/t20150608_9985960.htm" target="_blank" title="山東威海與臺灣臺北空中直航首航成功">山東威海與臺灣臺北空中直航首航成功</a></li> </ul> <ul id="T2_JMCont_02" style="display: none; "> <li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/post/201312/t20131216_5375316.htm" target="_blank" title="臺灣開辦“兩岸郵政e小包”業務滿足民眾網購需求">臺灣開辦“兩岸郵政e小包”業務滿足民眾網購需求</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/today/201709/t20170911_11841459.htm" target="_blank" title="工信部負責人表示在物聯網前沿領域實現領跑">工信部負責人表示在物聯網前沿領域實現領跑</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/today/201708/t20170818_11832349.htm" target="_blank" title="國辦印發《意見》推進物流降本增效促進實體經濟發展">國辦印發《意見》推進物流降本增效促進實體經濟發展</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/today/201707/t20170725_11823399.htm" target="_blank" title="快遞業最高法規徵意見：“張三李四”等假名將無法寄件">快遞業最高法規徵意見：“張三李四”等假名將無法寄件</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/post/201405/t20140507_6120362.htm" target="_blank" title="兩岸郵政機構首次合作以共同主題規劃郵票圖案">兩岸郵政機構首次合作以共同主題規劃郵票圖案</a></li> </ul> <ul id="T2_JMCont_03" style="display: none; "> <li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/business/201312/t20131205_5316559.htm" target="_blank" title="臺灣水果借網購搶人民幣為農民打開新的銷售模式">臺灣水果借網購搶人民幣為農民打開新的銷售模式</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/business/201307/t20130711_4436436.htm" target="_blank" title="第六屆津臺投資合作洽談會在天津隆重開幕（圖）">第六屆津臺投資合作洽談會在天津隆重開幕（圖）</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/today/201709/t20170911_11841445.htm" target="_blank" title="各地PPP規劃陸續出臺千億級項目集中發佈">各地PPP規劃陸續出臺千億級項目集中發佈</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/today/201708/t20170821_11833339.htm" target="_blank" title="誰在打、怎麼打、打給誰——騷擾電話生產鏈條調查">誰在打、怎麼打、打給誰——騷擾電話生產鏈條調查</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/business/201606/t20160612_11479188.htm" target="_blank" title="鄭成功文化為媒兩岸挖掘區域旅遊">鄭成功文化為媒兩岸挖掘區域旅遊</a></li> </ul> </div> </div> <script language="javascript" type="text/javascript"> <![CDATA[//><!]]> </script>   <div class="zl_item"> <div class="zl_lab">統計數據</div> <div class="zl_item_more"> <span id="T3_JM_01" class="selected"><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/twsj/">臺灣</a></span>| <span id="T3_JM_02" class=""><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/dlsj/">大陸</a></span> </div> <div class="zl_item_box"> <ul id="T3_JMCont_01"> <li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/twsj/201510/t20151013_10823204.htm" target="_blank" title="統計顯示:每十萬台灣人中有13位“人瑞”">統計顯示:每十萬台灣人中有13位“人瑞”</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/twsj/201401/t20140122_5574047.htm" target="_blank" title="臺灣去年前11月每人平均月薪4.4萬新台幣不及15年前">臺灣去年前11月每人平均月薪4.4萬新台幣不及15年前</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/twsj/201401/t20140122_5574045.htm" target="_blank" title="臺灣地區上月失業率4.08% 比11月略降0.08%">臺灣地區上月失業率4.08% 比11月略降0.08%</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/twsj/201401/t20140121_5563915.htm" target="_blank" title="臺灣去年外銷接單4429.3億美元創歷史新高">臺灣去年外銷接單4429.3億美元創歷史新高</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/twsj/201401/t20140121_5563911.htm" target="_blank" title="臺軍兵力未來6年將再縮減約3萬人到17至19萬人">臺軍兵力未來6年將再縮減約3萬人到17至19萬人</a></li> </ul> <ul id="T3_JMCont_02" style="display: none; "> <li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/dlsj/201606/t20160630_11495362.htm" target="_blank" title="全國30省份5月份CPI漲幅回落北京漲幅跌破1%(表)">全國30省份5月份CPI漲幅回落北京漲幅跌破1%(表)</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/dlsj/201606/t20160622_11488830.htm" target="_blank" title="超九成受訪者通過手機看新聞客戶端成首選渠道">超九成受訪者通過手機看新聞客戶端成首選渠道</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/dlsj/201606/t20160621_11487799.htm" target="_blank" title="本輪國內成品油價調整或將擱淺無緣“五連漲”">本輪國內成品油價調整或將擱淺無緣“五連漲”</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/dlsj/201606/t20160617_11485648.htm" target="_blank" title="商務部：前5月全國對外投資735.2億美元同比增61.9%">商務部：前5月全國對外投資735.2億美元同比增61.9%</a></li><li><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/dlsj/201606/t20160616_11483929.htm" target="_blank" title="亞洲十城年輕人購買力調查：上海超7成經濟寬裕">亞洲十城年輕人購買力調查：上海超7成經濟寬裕</a></li> </ul> </div> </div> <script language="javascript" type="text/javascript"> <![CDATA[//><!]]> </script>   <div class="zl_item"> <div class="zl_lab">服務專區</div> <div class="zl_item_more"><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/fwzq/">更多>></a></div> <div class="zl_item_box"> <p><a href="http://103.249.53.35/gate/big5/econ.taiwan.cn/tzlc/" target="_blank"><img 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title="2012年兩岸經貿交流大事記">2012年兩岸經貿交流大事記</a></li> </ul> </div> </div>  </div> <div style="width:1px;height:1px;overflow:hidden;">  <script language='javascript' type='text/javascript' src='http://twcn.adsame.com/s?z=twcn&c=1@OldUrl;@JS;http://econ.taiwan.cn/today/201512/t20151227_11322489.htm_.js'></script>  </div>  <script language='javascript' type='text/javascript' src='http://twcn.adsame.com/s?z=twcn&c=3@OldUrl;@JS;http://econ.taiwan.cn/today/201512/t20151227_11322489.htm_.js'></script>  <div style="height:1px;width:1px;overflow:hidden; margin:0;padding:0;"></div>  </div> <div class="clear"></div> <div style=" margin-top:10px; border-top:#ffb035 3px solid; text-align:center;"> <div class="lw-foot" style="text-align:center; line-height:25px; margin-top:10px;"><a href="http://103.249.53.35/gywm/200905/t20090505_886770.htm" target="_blank">關於我們</a> | <a href="http://103.249.53.35/aboutus/" target="_blank">本網動態</a> | <a href="http://103.249.53.35/zzsq/200708/t20070803_438962.htm" 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