穩定外需當然重要，但中國是否還有依據自身政策擺脫困境的可能？我看，已經不很現實了。
中國過去多年的外需高速增長，不只是中國主動性因素，更是歐美等發達經濟體拼命透支消費的結果。但現在的情況已經發生了根本性的變化：第一，歐美國家重新重視實體經濟對本國經濟的基礎性作用，從原來完全依賴進口變成部分自己生產；第二，在危機不斷深化的過程中，發達國家的貿易壁壘只會越來越高；第三，過去四年中國自身排斥一般消費品的加工生產，試圖以此轉變經濟增長方式。
在此背景之下，7月份中國出口近乎零增長（實際增長1%）。
歐美自身的市場競爭已經十分激烈。他們依據自身特殊的理由，競相大力度、長時間地放鬆貨幣，這是匯率競爭的典型特徵。但在壓制人民幣升值的問題上，他們卻異口同聲，意志統一。
西方勢力不斷壓迫人民幣升值的過程，恰恰是自己濫發貨幣（包括通過金融創新促使全民放大信用——衍生貨幣）的時候。其結果是美元、歐元、日元相對人民幣貶值，而人民幣不斷升值。
人民幣不能無度升值，因為西方以貿易順差過大要求人民幣升值的理由是錯誤的，中國必須堅持自己的利益立場，必須以強大的輿論向全世界解釋清楚。
但很遺憾，我們接受了用國際收支平衡的條件，接受了“用國際收支平衡確定貨幣均衡點”的錯誤觀點。這個理論錯在哪兒？這個理論出現時間是經濟尚未全球化的時期。那時，各國經濟結構有著強大的同構性。誰的貨幣低估，誰的商品就便宜，就會贏得更大的市場。但全球經濟一體化改變了這一理論。世界各國經濟已經變成了“互補經濟”，中國生產的商品，歐美、日本不一定生產了。尤其是當中國被定位為“世界加工廠”之後，中國加工貿易是在替別人做嫁衣，但卻創造了大量剛性順差——加工貿易的順差——是加工費的體現——一定是順差，否則意味著免費加工。
資本項下順差也一樣，加工國一定是跨國公司資本的接受者，所以一定是順差。匯率平衡點只能關注一般貿易，而必須剔除加工貿易順差。中國一般貿易早已經是逆差，這說明中國人民幣匯率高估。如果在此條件下接受早已過時的、國際收支平衡決定匯率的理論，這將意味著，中國在用一般貿易逆差去對衝加工貿易順差；這意味著，人民幣嚴重高估，加工貿易企業將無法生存。
今天的出口貿易現狀恰恰證明了當初的判斷。反過來我們看看德國，儘管其經濟也遇到了外需不足的情況，但歐元的貶值使其生產體系完好無損。這就是德國政府為什麼要在歐債問題上大做手腳，這其實就是要穩定歐元與美元匯率關係。
但中國呢？原材料成本受到歐美濫發貨幣的影響而大幅高企，中國勞動力成本受到富士康影響而大幅攀升，人民幣的匯率升值過度，中國企業的財務成本大幅攀升；加之發達國家經濟疲軟，需求前景暗淡，貿易保護手段招數頻出，中國傳統加工業向其他國家轉移等等，這一切都決定了中國企業不可能在外貿出口商品方向加大投資，甚至都不敢接外貿加工的大單、長單。
所以，穩增長對於現實條件下的中國而言，絕非易事。甚至不是政府政策可以立即拉動的領域。怎麼辦？沒辦法，我們恐怕首先應使人民幣匯率被高估的部分合理回歸，回到其應有的均衡點上。鈕文新
