北京大學蘇劍：與易綱教授商榷我國是否已陷入通縮
2009-03-13 13:31 來源：中國經濟網—《證券日報》 編輯：肖燕
2月份我國居民消費價格總水準同比下降1.6%。於是有人認為，我國經濟已陷入通貨緊縮之中。那麼判斷經濟是否陷入通貨緊縮的標準是什麼呢？
對此，中國人民銀行副行長易綱指出，典型的通貨緊縮需要具備“兩個特徵”和“一個伴隨”。“兩個特徵”是物價持續下降，以及信貸和貨幣供應量下降，“一個伴隨”是指伴隨經濟衰退，即GDP負增長。
他認為，從我國目前的情況來看，雖然個別月份物價可能出現負增長，但信貸和貨幣供應量增長較快，經濟今年也有望實現8%增速，因此後兩條件與典型通縮還相差很遠。
易綱是從多個國家通縮的研究得到這一判斷標準的。那麼這一判斷標準是否合適？如果對其他國家合適，對中國也合適嗎？
通貨緊縮常被認為是通貨膨脹的對立面。一般而言，一旦出現物價的持續上漲，就認為經濟陷入了通貨膨脹。當經濟陷入通貨膨脹的時候，物價上漲與貨幣數量上升之間並無必然的聯繫。貨幣數量上升未必會導致物價上漲。相反，貨幣數量不上升未必就沒有通貨膨脹，“滯漲”就是一例。
因此，人們判斷經濟是否陷入通貨膨脹的標準就只有一個，那就是“一般物價水準是否持續上升”。那麼，既然“通貨緊縮”是“通貨膨脹”的對立面，自然也就應該根據同樣的標準，那就是“一般物價水準是否持續下降”，我們把這一標準稱為“物價標準”。按此標準，我國經濟應該已經陷入通貨緊縮。
然而，物價下降本身未必就是壞事情，實際上，每個消費者都希望物價下降，因為物價下降相當於我們的收入的實際購買力的上升。之所以擔心通貨緊縮，就在於在經濟陷入通貨緊縮的時候，往往會有其他比較嚴重的負效果。
一般而言，物價下降可能會有兩個原因，一是總供給增加，一是總需求下降。如果由於生產率上升或其他原因導致總供給增加，從而導致物價下跌，此時總產出上升，就業增加，經濟增長率也上升，因此沒有人會對此有什麼不高興的。物價下跌而就業又增加，可以說皆大歡喜。如果是由於總需求下降導致物價下降，那麼總產出就會下降，就業減少，經濟增長率也會下滑，此時經濟就陷入衰退，有些人的收入就會下降。這時的物價下降才是我們真正擔心的。
我們在說到“通貨緊縮”的時候，擔心的是與之俱來的負效果，但物價下降本身不能告訴我們是否必然會有負效果，因為物價下降完全有可能是我們希望的，完全有可能對我們有利；因此在判斷一個經濟是否陷入“通貨緊縮”的時候，單純的“物價標準”就不足以說明問題。
如前所述，當通貨緊縮出現的時候，我們擔心就業下降、增長率下滑，因此，就應該加上另外兩個標準，即“就業標準”和“增長標準”。所謂“就業標準”，就是指就業是否下降。“增長標準”，是易綱教授也認可的，易綱教授認為，這個標準就是“經濟增長率是否為負”。按照我國經濟增長的情況，如果採用這一標準的話，我國經濟今後20年內都很難出現通貨緊縮。在我看來這個標準應該是“經濟增長率是否低於潛在增長率，也就是長期平均增長率”，這樣可能更為合理一些。當然，我們沒有必要為了要得到“通貨緊縮”就隨意放鬆標準。
那麼，“信貸和貨幣供應量下降”是否應該作為判斷標準之一呢？我認為不該。如前所述，貨幣數量的增長與物價之間沒有必然的聯繫。物價水準取決於許多因素，貨幣數量的增長未必會導致物價上升，貨幣數量的下降也未必會導致物價下降，更何況貨幣數量的變動完全有可能是政府政策的結果，而非經濟的自然反應。而且，對於老百姓來說，“信貸和貨幣供應量”怎麼變並不重要，重要的是物價和就業怎麼變。因此，我認為“信貸和貨幣供應量下降”不應該作為判斷“經濟是否陷入通貨緊縮”的標準之一。
綜上所述，我認為判斷“經濟是否陷入通貨緊縮”的標準應該有三個，即“物價標準”、“就業標準”和“增長標準”。實際上，後兩個標準一般情況下是一致的，可以合二為一。按此標準，我國目前很可能已經陷入通貨緊縮。
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