我們認為當前政策信號已經足夠清晰，“穩定”意味著進一步出臺緊縮政策的可能性較小，政策風險的警報也就基本解除；同時，“保持經濟平穩較快發展”被列為三大宏觀調控核心任務之首，一定程度上也消除了市場對下半年經濟“二次探底”的憂慮。而上述明晰的政策信號均有效修復了市場情緒，預計在前期過度下跌的週期性行業重新找到均衡估值中樞之前，大盤的反彈空間依然存在。

　　我們對農行的後續表現繼續持樂觀態度，這主要是基於配置需求對農行股價存在的強勁支撐。農行A股29日將被計入上證綜指、滬深300等一系列指數，指數型基金巨大的配置需求可能會成為農行保持強勢的重要催化劑。據統計，目前投資于上述指數的71隻指數型基金資產凈值總額達2920億元（其中增強型指數基金491億元，被動型指數基金2428億元），農行的流通市值在銀行板塊的佔比為289/30425=0.95%，農行流通市值在滬深300指數佔比為289/94504=0.31%，權重佔比0.57%，因此我們估算29日開始農行獲得的指數型基金累計配置需求為13.80億元以上（不含規模已達70億美元海外新華富時A50指數基金產品對農行的配置需求）。

　　與此同時，基金倉位的重構也是反彈空間的重要變數。2010年中報基金平均股票配置佔總值比下滑4.66個百分點，市值下降21.89%，接近歷史底部。金融服務、房地產、金屬非金屬以及採掘等週期性權重行業的減倉力度都在30個百分點以上。我們認為隨著政策面緊縮預期的放緩，基金對上述週期性行業從低配恢復到標配的重構倉位過程，將對大盤持續反彈產生顯著的推動作用。因此，基金倉位的重構進程決定了未來大盤的反彈空間，估值修復依然是大盤向上拓展空間的核心動力。相反，中報披露基金超配的農林牧漁、紡織服裝、電子以及生物醫藥等行業，則需要階段性回避（基金行業配置統計）。

　　而在上周股指創出今年以來的最大周漲幅之後，短期市場存在較強的回調修復指標壓力，但我們認為基金配置農行與倉位重構將封堵大盤回調空間，因此我們建議在規避大盤連續衝高可能引發震蕩顛簸的同時，策略上以適度獲利回吐，耐心持倉待漲為主。

　　選股策略方面，我們繼續建議順應市場階段性風格轉換的趨勢，並結合安全邊際與股價超跌進行個股選擇。建議繼續重點關注金融、地產、汽車、機械等週期行業估值修復帶來的反彈收益；且中期行業配置方向可適當向中低端消費品行業傾斜；短線們建議加大對國資重組整合主題投資的關注力度。