張勇:A股變天地 藍籌股重執股市牛耳

2010-10-18 10:43     來源:中國證券報     編輯:張蕾

  國慶長假過後,A股市場仿佛一夜之間變了天地:長期陰跌、無人問津的大盤藍籌股紛紛絕地反擊,短期爆發力驚人;而前期持續逞強的大消費、戰略新興產業板塊則迅速疲軟,紛紛大幅回落。市場期待已久的“二八”轉換終於出現。但是,對於大盤股摧枯拉朽的飆升行情到底能否持續,投資者仍然心存疑慮。

  筆者認為,在人民幣升值預期抬頭、通脹壓力不斷走高、美國有望實施量化寬鬆貨幣政策等多重利好因素推動下,大盤藍籌股有望結束長期低迷狀態,重新執掌股市之牛耳,成為四季度主流領漲板塊。與此相反,前期被充分炒作的消費、新興產業除部分成長性確定的個股外,多數將面臨價值回歸,調整空間仍然相當巨大。

  首先,人民幣升值預期推動升值受益板塊,航空、造紙首當其衝,金融、地產持續跟進。近期關於人民幣升值的討論持續升溫,並且被誇張比喻為匯率戰爭。自今年6月19日中國宣佈重啟人民幣匯率形成機制改革以來,人民幣匯率對美元迄今已升值3%。自9月2日以來,人民幣升值速度加快,每個月超過1%。伴隨著人民幣升值速度有所加快,繼續施壓人民幣升值理由變得不夠充分,中美兩國匯率爭端趨向緩解。預計未來人民幣兌美元很有可能呈現溫和升值態勢,這可能是雙方都可以承受的結果。

  其次,通脹預期抬頭,熱錢紛紛涌入股市,抬升股票價格。今年下半年以來,CPI價格持續高位運作,雖然預計四季度通脹壓力將會緩解,但是伴隨著金屬、農產品價格的大幅飆升,通脹壓力仍然不小。由於美國有望實施第二輪量化寬鬆貨幣政策,國際商品市場紛紛出現暴漲,以黃金、銅為代表的金屬市場,以棉花、白糖為代表的農產品市場紛紛出現價格飆升,如果原材料價格向下游消費品市場傳導,CPI指數很有可能出現超預期上漲。

  由於全國主要城市紛紛出臺了房地產限購令,居民投資房地產受阻,股市勢必成為居民對抗通脹的主要方式。從市場成交量水準看,上周滬市成交每日均在1000億元以上,具備了權重股板塊持續上漲的量能基礎。從增量資金來源看,由於基金倉位已經處於高位,因此很有可能增量資金來自於儲蓄,類似于2007年“5.30”之後的行情特徵。

  第三,行情將由防禦轉向進攻,強週期、低估值板塊未來空間較大,防禦性品種將會受到冷落。由於宏觀調控政策告一段落,流動性四季度將會變得較為寬裕,市場風格將會發生轉換,強週期、低估值品種將會成為市場的主流領漲板塊,而消費、戰略新興產業很有可能退居二線,就此沉寂。

  對近期發生的事件對行情的影響程度進行測試,也驗證了行情的性質發生了逆轉。國慶前後相繼出臺了二輪房地產調控政策、上調存款準備金率等調控措施,但地產、金融板塊並未受影響下跌,反而紛紛絕地反攻;反觀新型戰略產業板塊,雖然“十二五”規劃出臺在即,但是並沒有推動該板塊止跌回升,反而加速下跌。上述現象再次證明,無論是地產、金融等調控政策,還是戰略新興產業的利好消息都已經在國慶節前提前消化,市場出現了對利好、利空截然相反的反應。

  本輪行情既然定義為大盤藍籌股行情,反彈高度可以適度樂觀。滬綜指在突破年線之後,將面臨3000點上方的套牢盤阻力,盤中很有可能出現大幅震蕩。如果與歷史對比,筆者認為,四季度行情更加類似于2007年“5.30”後的行情,權重股板塊引領指數上攻,題材股則走勢遠落後於大盤。

  在操作策略上,投資者仍然可以亡羊補牢,調倉換股。激進的投資者可以關注黃金、煤炭等強週期品種,穩健的投資者可以關注銀行、保險等低估值板塊。另外,如果投資者想獲取與指數同步收益,也可以關注指數型基金,如50ETF、深圳100ETF基金等。

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