著名經濟學家華生24日表示，未來我國資本市場需要關注的主要課題將是上市公司整體上市問題，解決這一難題方能從制度角度減少內幕交易，並解決股市中國有股絕對控股問題。

　　華生是在“資本市場20年20人論壇”上作出上述表述的。他認為，股改完成後我國資本市場還有兩大問題有待解決：一是國有股佔絕對大頭，這一局面難以長期維持；二是大量公司沒有整體上市，“未來資本市場需要關注的主要課題是如何解決整體上市問題”。在他看來，尚未整體上市的企業給市場帶來了炒作題材，為內幕交易留下肥沃的土壤。只有改變這一狀況，才可能從制度安排角度減少內幕交易和操縱市場的空間，綁定上市公司跟機構投資人的利益。

　　“在非整體上市時，大股東融資後可以向公司注入資產，使得股權比例迅速上升。”但華生表示，從成熟市場經驗來看，整體上市後上市公司每一次融資都將削弱原有大股東的控股地位，大股東要想維持股權必須在每次融資時與中小投資者一樣拿出真金白銀配股，經過數十年的發展後，資本市場上大量公司的控股股東將不再是絕對控股。未來，隨著我國資本市場上上市公司逐步整體上市，國有股東地位從絕對控股向相對控股的轉化將不可避免。

　　此外，在公司整體上市、股權多樣化後，機構投資者才能真正發揮應有作用。華生舉例稱，從國美公司近期的股東之爭中能明顯看到機構投資者對公司命運的影響。在控股股東主要是相對控股的情況下，機構投資者除了短期收益外，為了將來的退出收益必須考慮到公司中長期的治理結構和發展，參與公司治理，資本市場方能將成為推動經濟發展的樞紐。