張景東：市場震蕩反覆難以避免 耐心等待時機
經過兩周調整，投資者心理已經發生了巨大轉變，對於弱勢的接受程度大為增強。這樣的心理狀態，比較利於築底行情發展。從當前環境看，或許這種走勢對於未來是最有利的。
上周市場再度經受小小考驗，但與之前相比局面已較為平靜。在滬綜指2800點支撐再次得到確認後，市場開始了新的反彈之旅。但是我們也因此擔心市場衝高回落，尤其是大幅衝高後引起新一輪跌勢，不過看來市場自己也很擔心，所以上週五乾脆直接回落整理。盤面看，有色、金融等之前引領反彈的品種回落幅度較大，煤炭仍保持上漲，但盤中衝高回落的股票較多，顯然超跌反彈總是難以持續的。不過，市場對此似乎早有防備，所以沒有引起太多恐慌，與之前的跌勢沒有可比性。
又是週末，但與此前相比，這個週末並未出臺重要消息。在剛剛提高了準備金率後，大家都清楚不會這麼快就加息。當然，關於通脹形勢的討論始終沒有停止，媒體曝明年信貸規模將縮減，通脹調控目標將有所提高，這些都是意料之中的事。而關於貨幣緊縮目前已經統一了認識，並且將其作為明年政策的首要目標。由此看來，塵埃雖未最後落定，但是方向已經清楚。
所以市場也在進行積極調整，週期類股票已逐漸淪落，取而代之的則是消費和新興產業。即便行情在上周仍有反覆，但醫藥、零售、食品飲料和新興產業(如節能環保、資訊技術等)輪番走強，這種趨勢相信近期還將維持。所以我們的方向不應該再模糊。需要指出的是，這種輪轉並非簡單由大盤股轉向小盤股，事實上，原先大家覺得非週期類股票中以小盤股居多，所以片面將此看作是大、小間的轉換。現在看來，盤子大小並非決定因素，否則就無法理解茅臺、五糧液等股票的走強。關鍵還在於個股的行業屬性。非週期、消費和新興，如果三種特性都具備，不漲都難，具備其中一到兩個，也有很大機會進入輪漲節奏，對此需要一點耐心，切忌追高。
指數方面其實也具有輪轉特點。滬綜指、滬深300強一些，中小板、創業板就會弱一些，反之亦然。很多投資者已經注意到這種特徵，不過筆者卻認為應該打破主機板、中小板或創業板的界限。就像前面指出的那樣，關鍵是行業屬性，而非哪個市場。
技術形態方面，如果參考周線和月線指標觀察，會發現實際上市場到目前為止並未徹底告別強勢，前期調整雖然兇悍，仍未扭轉10月以來的強勢格局，這與我們的主觀感受好像有很大差別。由此我們可以推測，市場的確仍處於築底過程中，未來一週的震蕩反覆難以避免，而且幅度不會太大，事實上，滬綜指圍繞2900點一帶的爭奪還將繼續，但這並非壞事。這種震蕩和上半年的下跌行情畢竟有本質區別，前者是兩輪跌勢之間的休整，後者則是上漲之後的休息。所以積極調整持股結構，再加上耐心，應該可以平穩度過這段過渡期。
