中國經濟50人論壇、新浪財經和清華經管學院聯合舉辦的新浪·長安講壇第200期日前召開。三位論壇成員——全國人大財經委副主任吳曉靈、國民經濟研究所所長樊綱、清華大學經濟管理學院副院長白重恩就“下階段中國經濟改革的前沿問題”發表演講。他們共同認為，中國需要進一步改革以加速市場經濟進程，下一步改革的方向是完善經濟體制，發展現代市場經濟。
吳曉靈：讓金融回歸服務業本質
“過去三十年一直說金融是核心，但是這次世界的經濟危機是由金融危機所引起的。思考這次金融危機的原因和後果，我們應該認識到金融只是一個服務業，它應該始終秉承為實體經濟服務的宗旨。”吳曉靈在論壇中表示，當前金融改革的核心是讓金融回歸服務業的本質。
她介紹說，2008年爆發的金融危機是自1971年全球進入信用貨幣時代後，矛盾積累的總爆發。首先是信用貨幣使得國際貿易平衡失去制約。從國際貿易格局來看，1949年、1959年和1969年國際貿易的順差和逆差差別並不是太大的，但是從1969年之後，國際貿易的不平衡就越來越加劇，而引起這一質變的則是1971年美元和黃金的脫鉤。在此之前，任何一個國家如果有了大量的貿易順差，就會用美元去兌換黃金，後來由於美國赤字過大，到1971年美國已經無力承擔鉅額的美元兌換黃金的要求，於是產生了牙買加體系，美元和黃金脫鉤，這樣就使得國際貿易失去了實物的制約，全球進入了信用貨幣時代，出現再大的逆差都可以通過印製貨幣來解決。
國際貿易的結構失衡進一步引發了各國經濟結構的失衡和世界經濟結構的失衡。吳曉靈指出，因為貿易的失衡不受制約，西方國家在全球佈局製造業，將它的製造業轉移到勞動力低廉的新興市場國家，於是就形成了新興市場國家製造產品、西方主要國家消費產品這樣一個經濟格局，從而導致美國等發達國家增加了國民收入對金融業的依賴，高新技術和金融成為越來越多的國民收入來源，但是金融偏離實體經濟的過度創新和自我迴圈製造了金融泡沫，泡沫的破裂最終引發了金融危機與經濟危機。
“當今世界的經濟形勢和中國的形勢都表明，靠財政擴張和信貸擴張解決不了我們面臨的問題。因此，加強對信用貨幣的制約，讓金融回歸為實體經濟服務才是解決當前世界經濟危機的重要任務。”吳曉靈稱。
她認為，金融回歸服務業的本質要以需求為導向，創造簡約透明的金融產品和服務手段。中國要繼續實行積極的財政政策，通過結構性減稅為企業創造良好環境，而不是舉債搞超前的基礎設施建設，而在貨幣政策和金融政策方面，必須走上控制貨幣、放活金融之路。
吳曉靈同時強調，加大金融改革力度是應對當前局面的治本之道。
第一，要加快櫃檯市場建設，給中小企業合法的股本融資渠道，限制股市的過度炒作，讓股市回歸價值投資理念。很多企業現在面臨資金的困境，但事實是中國有80萬億的存款，而且還有眾多資金在社會上游蕩，可見中國並不缺錢，缺的是將想投資人的錢順利輸送到需要籌資的人那裏去的渠道。因此，應該有廣泛的櫃檯市場，為中小企業提供股本融資的渠道。
此外，大多數介入資本市場的人並不指望通過企業盈利來獲得分紅回報，而是更多的關注是否有人以更高的價格從自己手中接過股票，這種過度的炒作、過於頻繁的換手率，根本不可能落實價值投資的理念，而且虛擬經濟的過度發展有可能對實體經濟帶來傷害。所以，股票市場還是應該回歸價值投資的理念，提升企業的價值，更好地回饋社會。
第二，要正確看待“影子銀行”的作用，為實體經濟提供多種金融服務。西方過多的“影子銀行”金融產品泡沫給實體經濟帶來了傷害，美國惹禍的“影子銀行”是住房按揭公司和投行設計的CDO和複雜的結構性產品，複雜的產品使很多人無法看到風險所在，也就無法控制它的風險。住房按揭公司一頭是融入資金，然後發放住房按揭貸款，另一頭就是把住房按揭貸款證券化賣出去，它只不過是一個手托兩家的仲介商，不可能對按揭貸款的品質負責，於是產生了品質不高的次級按揭貸款和次級按揭貸款基礎上過多的證券化產品和CDO的產品。
那麼，中國該如何控制影子銀行的負面作用？在吳曉靈看來“影子銀行”在中國的發展還是不夠的。所以，控制“影子銀行”的負面作用不是將其取締，而是應限定其各種工具的杠桿率和衍生產品創造的次數。基於普通基礎產品上的衍生產品是必要的，特別是在利率和匯率波動的情況下，利率衍生產品和匯率衍生產品是必要的。另外，為了解決金融機構的流動性，證券化的衍生也是必要的。但是，CDO等二次三次的衍生產品以及各種複雜結構性工具的創造實際上只能帶來金融的泡沫。
第三，應該理清監管理念，建立雙重監管體制，發展非公眾金融機構。目前連接投資者和籌資者的形式，除了銀行以及股票、債券的直接融資，還有專業機構的代客資產管理，也就是資金信託，而其最主要的工具就是證券投資基金。所以說，在明確法律責任、明確風險承擔的基礎上，發展公募、私募證券投資基金是疏通社會投資渠道的重要舉措。
為此，吳曉靈建議，要讓吸收大額存款的金融公司從事各種信貸業務、融資租賃業務，這樣有利於緩解信貸市場的壓力，而改造現有的財務公司正是發展金融公司的捷徑。同時，要加強地方金融監管力量，發展小額貸款公司、典當行、融資租賃公司等不吸收公眾資金的非公眾金融機構，這樣更有利於中小企業的發展。
“如果整個金融能夠圍繞著股本融資、信貸融資、公開融資和非公開融資這樣一個層次來加大改革力度，就能夠遏制我們現在的民間融資當中的亂象，才能夠讓我們的企業在控制貨幣總量的同時，獲得應該得到的融資量。”她總結說。
在論壇中，吳曉靈還談到了中國未來三十年改革的方向和路徑問題。她指出，最關鍵的問題是明確經濟體制改革的趨向問題，即是否還要堅持政府調控、市場引導的市場經濟改革方向。雖然金融危機暴露出了市場經濟所固有的一些缺憾，但中國六十年的曲折發展歷程表明，市場經濟的趨向是不可逆轉的，也是不可動搖的。
對於下一步經濟改革，吳曉靈提出了三方面的要點。
第一，應該產權明晰，平等保護各類合法財產。其中有兩個突出問題要解決，一是農民土地使用權的保護和土地使用權資本化收益的分配。二是國有產權，包括各級政府擁有的經營性、非經營性產權的明確，產權運用及其收益分配的公開、透明、規範。
第二，要建立自由平等的交易秩序和尊重維護契約精神，要在社會倫理道德的基礎上建立法制社會。
第三，政府與市場邊界的界定。目前，西方的問題是過於放任自流，需要增強政府調控的執行力。而中國的問題是政府包攬過多，市場和社會缺乏活力與自治。所以，中國政府應更多地啟發市場的活力和動力。
