如果我們將最近國際上“做空中國”的行為形容為一場暴風雨，那麼，香櫞研究上周發表的關於恒大地產資不抵債的報告，就是暴風雨中的一股“橫切風”。
關於香櫞研究，我了解得很少，但對地產行業目前的處境，我是很清楚的，總體看，負債率較高。據我了解，恒大地產的財務狀況很好，因為它謹慎，沒有高庫存。不久前，它剛剛獲得低價銀團貸款，同時在廣州中標了一塊商業地王。
香櫞之所以選擇恒大，最主要是因為恒大總股本超150億股，每天的交易量非常大，是一般香港上市公司的5~10倍，被稱為“基金大球場”，對衝基金造謠做空後可以借助活躍的成交迅速平倉獲利。
當前恰逢歐債危機第三輪即將爆發，全球資本市場上空瀰漫做空之風，投資者都選擇現金為王，新興市場經濟體匯率暴跌，美、德兩國國債卻受到熱錢追捧。此時高調宣佈中國經濟崩潰論，一定事半功倍，抓住房地產龍頭企業往死裏打，更能起到四兩撥千斤的作用，加速國際資本逃離中國，加速中國投資者恐慌性出逃，導致股市和房地產市場再度暴跌。而僅僅暴跌還沒有達到目的，恐慌情緒發泄的極限就可以製造上漲契機——這就是複製2009年。
回想2009年初，正是做空中國者最得意的時候。當時，在一片人為製造的恐慌情緒中，中國一些大城市核心地區的房價出現一定程度下跌，股市遍地黃金。正在投資者不知所措、紛紛落荒而逃之時，中國歷史上最大規模的救市“運動”卻出臺了，不僅有政府層面的4萬億投資，還有商業銀行快速發放的十幾萬億貸款，市場流動性突然間從枯竭狀變為大氾濫，中國經濟和資本市場再次吹起了大泡沫。誰能想到，大落之後是大起，短短幾個月房地產價格已經翻倍，股市也漲了近千點。這就是現代市場經濟，現代資本市場。如果說GDP波動率能夠達到2個點，資產價格也許能夠翻兩倍。所謂做空中國，就是利用資產價格的大起大落掏空中國，就是讓中國勞動者辛苦積攢的人民幣資產變成泡沫。
國際金融巨鱷為什麼要選擇在今年6月第二次做空中國，並將做空中國的主要攻擊對象再度選擇為地產業？正所謂老謀深算，用心良苦。
5月以來，中國政府已經確定將“穩增長”放在宏觀調控政策第一位置，貨幣政策已經開始寬鬆，房地產市場也開始復蘇，出現了成交量大幅度上升的好跡象。中國經濟呈現出軟著陸態勢，這恰恰是國際金融巨鱷們最不甘心的——因為資產價格包括人民幣匯率都沒有跌到他們的心理價位，沒有給他們大落的機會。此時，他們最需要什麼？需要人民幣資產最後一跌，而且是暴跌，因為沒有大落就沒有機會買入，也就沒有未來的大起。
在國際金融巨鱷眼中，6~7月的國際市場，有製造恐怖的客觀環境，可以製造一次大落，比如抓住歐債危機第三季。而中國市場有沒有可能再來一次暴跌呢？這恰恰是國際金融巨鱷朝思暮想的。如果說機會是能夠造出來的，那麼，攻擊恒大就是做空中國第二攻擊波的第一浪，香櫞則是國際金融巨鱷的排頭兵。如果該邏輯成立，還會有更大的風暴發生，直到市場更加恐慌，股價房價再次暴跌，跌到中國政府不得不再度大規模救市為止。
據我了解的情況，中央政府目前宏觀調控的重點恰恰在防範大落，防範2009年不得已被逼救市的歷史重演。穩增長，首先要穩預期，穩政策，防範大落，就是為了防範大起，不給國際金融巨鱷以做空中國、掏空中國的機會。從這個意義上說，對中國經濟的評價不能太悲觀，要力爭在6~7月間做出中國經濟今年的底部，隨後實現平穩運作，實現保八。如果未來宏觀經濟不出現急劇下滑，就不需要再出臺更大力度的刺激政策，也就避免了大起。
