華泰長城期貨總經理李傑昨日表示，商業銀行是國債現貨的最大持有者，之前由於市場缺乏有效的對衝工具，商業銀行持有以國債為主的利率債券面臨較大的敞口風險。國債期貨推出後，將帶來有效的利率風險管理工具。商業銀行也存在著巨大的套期保值需求，這是國債期貨市場發展的最主要的支撐力量。
三方利多商業銀行
中國證券報：同股指期貨一樣，國債期貨具有保值避險和套利的策略，具有廣闊的發展空間。就國債期貨而言，您認為它對商業銀行的意義有哪些？
李傑：具體來說，開展國債期貨交易至少可以給商業銀行帶來三方面好處：首先，可以通過國債期貨套期保值功能規避利率風險。對於目前只能單邊交易的債券現貨市場而言，商業銀行只能做多盈利，市場處於熊市時必然使所持有頭寸面臨虧損。通過國債期貨做對衝，可以有效規避商業銀行國債承銷、持有風險。
其次，保證金制度提高了商業銀行資金使用效率。國債期貨的杠桿效應使得商業銀行建立同樣頭寸的速度要比現貨市場快得多。
再次，國債期貨可以方便機構投資者調整組合久期。如當需要降低投資組合久期時，可以賣出一定數量的國債期貨。反之，當需要擴大投資組合久期時，則買入一定數量的國債期貨。
最後，利於銀行業務發展模式的加快轉型，提高非利息收入在總收入中的佔比，增強銀行的可持續發展能力。
2012年是行業“豐收之年”
中國證券報：2012年已悄然過去，整個行業的表現如何？原因是什麼？
李傑：回顧過去的一年，白銀、玻璃、菜籽、菜粕期貨陸續上市，保險、基金等機構投資者加快進入期貨市場，期貨資產管理業務正式推出、批准期貨公司成立子公司從事以風險管理服務為主的業務、並購重組繼續升溫，使2012年成為中國期貨市場名副其實的“創新之年”。同時，2012年對於期貨行業而言也是一個“豐收之年”。整體上看，近兩年在打擊過分投機、進一步規範市場行為之後，期貨市場成交活躍度不斷上升、期市人氣復蘇，市場保證金也逐漸恢復至2010年高峰時期約2000億元水準。
據中期協統計，2012年全國期貨市場單邊累計成交14.5億手，成交額為171.12萬億元，同比分別增長37.6%和24.4%。商品期貨成交量連續四年居全球首位。行業的高速發展，伴隨著期貨公司各項經營指標較2011年出現了顯著提升，業務規模增長較快，盈利整體同比大幅提升。從媒體披露的數據來看，2012年全行業有近10家期貨公司躋身凈利潤億元俱樂部，而2011年僅有兩家期貨公司凈利潤在一億元以上。期貨行業2012年表現出色，主要得益於以下幾個原因：
第一，品種創新上市步伐加快，且推出的合約規模適中。2012年白銀、玻璃、菜籽、菜粕期貨陸續登陸中國期貨市場，且與上年焦炭、甲醇、鉛推出時的大合約思路相對應的是，這四個新上市品種的合約規模較為適中，且當日開平倉手續費減半收取，交投活躍，平穩有序，漸成為明星品種。
第二，交易成本的降低利好期貨市場。2012年四大期貨交易所兩次下調交易手續費，一方面減少了場內資金消耗，提升市場效率；另一方面交易成本的降低，也刺激了交易量的增長，尤其是短線交易者。
第三，股指期貨發展迅速。2012全年股指交易額佔比從2011年的三分之一提升至逾四成，交易量佔比同比翻番。股指期貨經過兩年多的培育發展，僅一個品種即佔據全市場交易額的半壁江山，體現出金融期貨的天然後發優勢。
第四，機構投資者的持續入場。繼券商、基金、信託、QFII之後，保險資金這一重要機構亦獲得期指“通行證”。與此同時，機構投資者參與商品期貨的步伐也在加快，目前基金專戶已試水商品期貨，券商限額特定資產管理計劃已允許投資商品期貨，《信託公司參與股指期貨交易業務指引》修訂也有望將商品期貨納入信託投資範疇。
第五，各地開始收緊費率管制。2012第三季度開始，中期協組織各地方協會制定轄區費率政策，要求期貨公司及營業部承諾平均最低費率，個別地方協會規定各品種最低收取標準，今後對費率的具體管制可能常態化，遏制了手續費率的惡性競爭。
公司凈利潤突破億元大關
中國證券報：2012年期貨公司盈利好轉，華泰長城期貨經營情況如何？有哪些值得總結的經驗？
李傑：2012年華泰長城期貨公司各項經營指標均創出歷史新高，在鄭商所及中金所的代理交易份額均排名第一，年末保證金為53.6億元，同比增長15.3%，手續費收入2.91億元，同比增長33.6%，凈利潤超過1億元，同比增長超過40%。公司業績的快速增長，跟以下幾個方面的原因息息相關：
首先，2012年初公司在股東單位的大力支援下，審時度勢，跟隨市場發展步伐，調整了經營思路，對績效考核方案進行了及時調整，提升了內部經營管理水準，大力發展客戶經理隊伍，從而抓住了市場機遇，市場份額迅速增長，在鄭商所及中金所的代理交易份額均排名第一，獲得了社會各界廣泛的認可，榮獲了“期貨行業最佳品牌獎”、“期貨行業最佳投研團隊獎”、“投資者最滿意期貨公司”等榮譽。
其次，針對2012年上半年國內期貨市場“農強工弱”的局面，要求投資諮詢人員和分析師深入產業鏈調研，撰寫投資策略報告及深度考察報告，積極引導客戶關注相關品種的交易機會，幫助客戶規避風險，提高抗風險能力。
再次，深化會議行銷、培訓行銷模式，以會議和培訓帶動業務開發和客戶服務。2012年公司在全國各地舉辦了十幾場投資策略報告會及套期保值研討會，邀請相關產業客戶和高端客戶參與，此外，更為廣大投資者持續按月滾動舉辦劍客訓練營系列培訓，取得了顯著成效。
最後，堅持完善客戶服務模式，提供個性化優質服務。公司持續加大資訊技術投入，為高端投資者提供專線接入，為具備自主交易系統開發能力的專業投資者提供基於API、FIX協議的交易藉口，用於個性化交易系統開發，同時，為套期保值和套利的企業客戶全面提供及時和個性化化研發服務，以滿足不同客戶對行情研判和策略分析的需求。
