在基金季報中，除了對過往的總結外，還有一個重要元素就是對未來的展望。這個展望，不僅可以看出基金經理對後市的態度及操作思路，也可以看出他是否是個知行合一的人。記者在對基金半年報梳理時發現，絕大部分的基金一季報對二季度的展望和二季度的實際操作是相吻合的，但也有部分基金出現言行不一。

　　例如，華夏一哥王亞偉就在一季報的展望中明確表示看好銀行股，但二季度實際操作卻減持了銀行股，華夏策略更是清倉了金融板塊。此外，華夏投資總監劉文動、嘉實主題新動力的基金經理歐寶林、嘉實服務增值行業的基金經理陳勤、興業全球投資總監兼興全趨勢基金經理王曉明、泰達宏利投資總監兼泰達宏利精選的基金經理劉青山都有類似唱多做空或者唱空做多的情況。

　　華夏王亞偉劉文動：看多銀行實做空

　　2010年的前三季度報告中顯示，王亞偉非常看好銀行股，在華夏大盤和華夏策略的前十大重倉股中均持有三隻銀行股。而2010年年報顯示，華夏大盤前十大重倉股中持有建設銀行、交通銀行、工商銀行和光大銀行。實際上，2010年銀行股一直萎靡不振。

　　到2011年3月，銀行股終於走出一波不大不小的估值修復行情。從一季報可以看出，王亞偉趁機大幅減持，其管理的華夏大盤和華夏策略前十大重倉股中四大行只剩交通銀行。儘管如此，他在兩隻基金的一季報展望中仍表示，“看好以銀行為代表的低估值績優藍籌股”。

　　實際上，二季度王亞偉繼續大手筆減持金融、保險板塊，華夏策略更是清倉了這個板塊。

　　此外，華夏基金投資總監劉文動管理的基金同樣看多銀行股，但實際上有小幅減持。

　　劉文動在華夏藍籌核心的一季度展望中表示，“本基金將重點把握以下幾個方面的結構性機會：一是產業升級以及進口替代過程中，先進製造業涌現出的投資機會；二是繼續挖掘新能源產業鏈中的投資機會；三是股價已經隱含極度悲觀預期的低估值行業因預期修正帶來的投資機會，如金融、地產等。”

　　在二季度的實際操作中，華夏藍籌金融行業配置比例從11.52%減持到10.63%，此外劉文動管理的另一基金華夏盛世精選同樣減持了金融行業。

　　嘉實歐寶林：看空大市卻大幅加倉

　　嘉實主題新動力的基金經理歐寶林在一季度報告中對二季度展望：“在2011年二季度，考慮當前市場紛亂的格局以及國內外可能出臺的緊縮性政策，本基金將採取謹慎的策略，控制好倉位。”

　　令人不解的是，在二季度市場持續調整中，在眾多基金逐漸悲觀減倉之際，嘉實主題新動力二季度卻大膽加倉，完全忘卻了之前所說的“謹慎策略”。

　　二季度嘉實主題新動力股票倉位從一季度的72.41%提高到86.59%，大幅提升14.18%。

　　同為嘉實係的嘉實服務增值行業基金經理陳勤在一季度展望中說：“本基金在下階段擬加大在低估值權重板塊的配置，同時繼續持有和增加在建築建材、工程機械、家電、農藥等行業的比例，並加大個股挖掘的力度。”

　　但其二季度實際操作卻大相徑庭。嘉實服務增值行業二季報顯示，陳勤並未加大低估值權重板塊的配置，相反對金融和保險等低估值板塊進行了減持，佔比從8.73%減少到5.95%；此外，並未如其所說繼續持有和增加在建築建材、工程機械等行業的配置比例，相反二季度對這兩個板塊都進行了減持，前者佔比從3.63%減少到1.81%，後者佔比從12.83%減少到10.63%。

　　興全趨勢王曉明：看多醫藥實做空

　　興業全球明星基金經理、投資總監王曉明管理的基金興全趨勢從2006年到2008年連續三年都在偏股混合型基金中排名前十。

　　今年一季度，王曉明在興全趨勢的展望中表示，“雖然一季度消費醫藥等行業遭到市場的冷遇，但我們覺得以目前的估值水準來講基本合理，同時從長期角度看存在不少品種被低估。因此我們將繼續深度挖掘此類股票的投資機會。”

　　但二季度公佈情況來看，王曉明對醫藥生物板塊進行了減持，配置比例從11.03%減少到8.57%，儘管減持比例不大，但這是其二季度減持最多的行業。

　　看多做空的還有泰達宏利基金投資總監兼泰達宏利精選基金經理劉青山。劉青山在泰達宏利精選的一季度展望中說：“本基金將重點投資受益於中國經濟新一輪增長的投資品行業，如裝備製造、建材、通信設備等，以及銷售不斷向三四線城市和農村擴展的汽車、家電等行業。另外金融地產等低估值行業值得重點關注，一旦通脹壓力緩解，這類行業有較大的估值修復空間。”

　　而在二季度的實際操作中，劉青山大幅減持了裝備製造所屬的機械設備行業，配置比例從一季度末的30.92%較少到二季度末的21.51%。同時，減持了金融、地產等“低估值行業值得重點關注”的行業，金融行業的配置比例從9.63%減少到7.44%，地產行業的配置比例從8.36%減少到4.37%。

　　二季度，劉青山加倉的兩個行業都是他一季度展望中沒有提及的食品飲料和採掘業。佔比分別從一季度的3.1%、2.61%提升到二季度的16.24%、9.44%，提高了13.14和6.83個百分點。

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