現在發審委對創業板公司的利潤數目要求不是很高，但是對業績持續增長要求較高，這就使得至少數十家目前排隊的擬在創業板發行的公司，因為今年業績下滑而被發審委要求撤回上市申請，等財務指標符合上市要求後再重新報資料上會。如果再加上部分擬上中小板的公司因為業績等因素最終無法上市，預計有上百家公司IPO將夭折。

    證監會對創業板的持續增長要求較高，如果一家公司2013年想上市，而其2012年凈利潤同比2011年下滑，基本不可能上市。不久前，百隆東方、珈偉股份就是由於明知上市後業績下滑卻未能如實、及時披露，而被證監會處罰。

    證監會最新數據顯示，截至11月29日，IPO在審待發企業共計809家。IPO堰塞湖嚴重，目前排隊企業眾多，是否意味著未來IPO壓力很大？多位券商投行人士昨天接受本報記者採訪時表示，上百家的創業板、中小板公司很可能因為今年業績的大幅下降而中止其明年的IPO之旅，而部分創投公司的PE項目未來也不排除出現虧損。

    年內IPO或繼續暫停

    截至11月29日，IPO在審待發企業共計809家。其中，上證所主機板155家，深交所中小板338家，創業板316家。上周僅有創業板新增一家初審企業，為浙江金華的影視公司拉風傳媒。另外，上證所主機板、深交所中小板和創業板各有2家、6家和3家落實到反饋意見中，新股審核和發行環節依舊寂靜。

    發審委自10月10日審理了兩家企業的IPO申請之後，截至11月29日，發審委沒有再審核任何公司的上市申請；從交易所公佈的資訊看，未來三周內也沒有新股網上發行。

    “目前看年內IPO繼續暫停的可能性較大。”東部一家上市券商投行部魏先生昨天對記者說：“現在發審委基本停止了審核工作，發行批文也沒有給過會的公司下發。”

    該消息得到了兩家北京券商投行部人員的證實。北京券商投行部王先生昨天告訴記者，目前證監會面對市場低迷沒有太好的辦法，擔心如果重啟IPO會再度打擊市場信心。此外，據他了解，暫停IPO還有一個原因是，證監會目前正在醞釀新一輪的新股發行改革，但是如何改革目前還沒有非常明確的說法。

    對於IPO堰塞湖，昨天華安證券高級投資顧問張兆偉對記者表示，“這的確是給投資者帶來巨大心理壓力的重要因素。希望管理層還是繼續暫停新股發行，給市場休養生息的機會。而未來如何化解這個難題，非常考量管理層的智慧。”

    部分公司IPO將夭折

    記者昨天在採訪多位券商投行人士時還了解到，儘管IPO排隊公司眾多，但是至少上百家創業板、中小板公司很可能因為今年業績大幅下滑而中止其IPO之旅；此外，由於市場低迷，部分企業即使明年能上市，其實際融資規模也將比計劃募資要少得多。

    東部上市券商投行部魏先生昨天對記者說：“現在發審委對創業板公司的利潤數目要求不是很高，但是對業績持續增長要求較高，這就使得至少數十家目前排隊的擬在創業板發行的公司因為今年業績下滑而被發審委要求撤回上市申請，等財務指標符合上市要求後再重新報資料上會。如果再加上部分擬上中小板的公司因為業績等因素最終無法上市，預計有上百家公司IPO將夭折。”

    根據《首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法》規定，擬在創業板上市發行的公司需要滿足以下條件：最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少於1000萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少於500萬元，最近一年營業收入不少於5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低於30%。

    對此，北京券商投行人士王先生表示認同。“證監會對創業板的持續增長要求較高，如果一家公司2013年想上市，而其2012年凈利潤同比2011年下滑，基本不可能上市。相對而言，主機板公司對業績的增長要求不是太高，如陜西煤業如果大幅降低發行價格等應能發行。”王先生昨天表示：“此外，如果公司上市當年營業利潤比上年下滑50%以上，證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。未來隨著懲罰制度更嚴格執行，越來越多的保薦人不再敢弄虛作假，虛報業績以謀求自己保薦的公司上市。”

    不久前，百隆東方、珈偉股份就是由於明知上市後業績下滑卻未能如實、及時披露，而被證監會處罰。

    上海一券商投行部人員王小姐向記者透露，“目前不止是對創業板的業績持續增長要求較高，中小板公司如果上市前一年盈利下降30%以上很可能也不能上市。發審委將要求不符合上市要求的企業撤回上市申請；如果不撤回，將會安排二次上會，然後很可能會否決，相當於中止了這些公司的IPO進程，只能半年後重新提交資料。”

    部分PE項目或出現虧損

    根據Wind數據統計，目前已過會的公司有99家，其中2008年1月1日至2011年12月31日有13家，而這些公司在過會如此之久卻未能發行上市。在眾多過會未上市企業中，2008年4月29日過會的遵義鈦業在4年半後的今天仍未見其上市，不能不讓人感慨。

    2008年，受主導產品海綿鈦價格下降影響，遵義鈦業過會當年年底便被指瀕臨虧損。目前看，該公司上市基本無望。

    記者昨天通過投行人士聯繫到一家已過會擬在創業板上市的公司董秘，詢問其IPO進展與打算。該董秘對記者表示，“公司擬募投的項目已用自有資金先期投入，目前資金緊張，如果明年上半年還不能上市，不排除撤回上市申請，通過中小企業私募債去籌集資金。”該董秘坦言：“公司有兩個創投股東，四年前入股；對於公司的上市，創投股東非常著急，因為當初的投資成本較高，如果上不了市要退出難度較大，也許被迫在場外轉讓所持股份，這樣很可能造成虧損。”

    “如果投資的PE項目上不了市，可能只有場外轉讓，因為創投公司的資金需要週轉，不可能一等再等。”深圳一家創投公司吳經理坦言：“雖然現在有了新三板，但想通過在新三板上市來退出，其難度顯然較主機板、創業板、中小板難度高得多，畢竟其交易主要是協議轉讓。”

    北京券商投行人士王先生表示：對於創投股東而言，由於這幾年PE介入的成本越來越高，動輒十幾倍的市盈率，因此即使部分公司勉強發行，如果市場持續低迷，大大壓低了發行市盈率，上市一年後解禁，股價如果較發行價又下跌，不排除出現虧損。