近期，關於新型城鎮化及戶籍改革的政策預期進一步強化，由此引發了對於養老保障體系重構的熱議。而在這重構的進程中，商業養老險勢必將迎來變革性的發展機遇，擔當起緩解社會養老壓力的重任。

　　也正因此，保險板塊再度進入投資者視線。有投行人士認為，“兩會”期間，保險股將存在主題性投資機會，尤其是稅延型養老險試點可能將出現積極信號。

　　商業養老險迎變革性機遇

　　保險業的每一次發展機遇，都與民生改革息息相關。

　　“從去年下半年開始，我們就一直在調研城鎮化過程中的保險保障商機。”一家中資壽險公司市場部人士分析說，戶籍改革、城鎮化建設將加快市民化進程，那麼，社會保障體制所面臨的困難將加劇，養老保險體系中的第一支柱（社會基本養老保險）顯然杯水車薪。“重構養老保障體系勢在必行。”

　　所謂的重構養老保障體系，具體是指改變“一支柱獨大”的現狀，通過制度創新和市場化運作來發展和壯大第二支柱（企業年金即補充養老保險）、第三支柱（個人商業養老保險），以此來改變養老體系對於基礎養老的過重依賴，發揮養老體系的整體功能。

　　在重構過程中，商業養老險被寄予眾望。據國泰君安保險研究員彭玉龍測算，“目前第一支柱在養老儲備中獨大，佔比超過70%，第二、第三支柱發展滯後。而戶籍改革推動養老保障體系重構後，商業養老險有望獲得快速發展機會。”

　　他預計，養老保障體系重構20年後，第一支柱佔養老儲備金比重將降至45%，第二和第三支柱佔養老儲備將達55%。“若2033 年第三支柱商業養老保險提供12%的收入替代率，則屆時商業養老險保費可達到5.1萬億元，較2012年平均增長18%，在整個壽險行業保費收入中佔比將升至50%，拉動壽險保費年均增長12%。”

　　政策落實程度是成功關鍵

　　不過，養老保障體系重構能否成功，很大程度上取決於支援政策的落實程度。比如“個人稅延型養老保險試點”是推動體系重構的重要一環。

　　大都會人壽中國首席執行官貝克俊是業內較早呼籲“養老保障體系不應‘一支柱獨大’”的保險業高管。在他看來，最重要的是制定養老金稅收優惠政策。“這個在美國和澳大利亞都被證明是建立堅實的第二和第三支柱有效的手段。”

　　他的觀點是，對於社會而言，稅延有助於提高社會的保障水準，並刺激企業安排企業年金、消費者購買個人商業養老保險。“雖然可能會犧牲政府當前的財政收入，但可以解決長遠的養老財政負擔。”未來的老齡化無疑將引發養老險的剛性需求。

　　市場人士預計，“兩會”期間，備受關注的“個人稅延型養老保險試點”將有望提上議程，試點有望在“兩會”之後重新啟動落實，為保險股投資帶來主題性機會。

　　如此來看，搶奪養老險的市場份額是大勢所趨。近年來，除若干保險公司備戰稅延養老險之外，還有不少保險公司開發了多種類型的養老保險產品，以搶灘這個潛在市場。不過，記者發現，現有的商業養老保險產品，基本上是以分紅險、萬能險為主，產品種類和提供給客戶的投資組合實際並不多，品種亟待拓展豐富。