與以往簡單釋放或凍結流動性的公開市場操作相比，如今中國人民銀行正在公開市場探索新的流動性調控方式，這一方式被業內稱為“扭轉操作”，已引起市場的廣泛關注。
近兩年來，隨著銀行體系流動性供求形勢的變化，中央銀行票據發行量總體小于到期量，餘額持續下降，一定程度上影響了其二級市場交易的活躍度及作為定價基準的有效性。為此，中國人民銀行近期對部分到期的3年期中央銀行票據採用市場化方式定價，開展了到期續做。
央行在其最新公佈的《二季度貨幣政策執行報告》中披露了這一操作細節。報告稱，續做對像是流動性相對充裕、市場影響力相對較大的金融機構。續做後的中央銀行票據可在銀行間市場交易流通並作為公開市場操作工具。同時，中國人民銀行根據一些參與續做機構的當期需要，向其提供了必要的短期流動性支援。
“把凍結長期流動性和提供短期流動性兩種操作結合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩健貨幣政策下保持流動性適中水準和維護貨幣市場穩定的雙重要求，也是中國貨幣政策操作方式上的創新。”報告指出。
央行披露央票續做之後，市場上有關“鎖長放短”的中國版逆扭轉操作的說法不絕於耳。對此分析人士認為，央行鎖長放短的“扭轉操作”與美聯儲買長賣短的“扭轉操作”有明顯不同，最終目的在於穩定市場預期，保持金融市場平穩運作。“央行此舉與美版扭轉操作有根本不同。”光大證券分析師鐘正生認為央行意在“量”而非“價”。央行主要以流動性置換為目的，而非以改變收益率曲線為目的。(據新華社電)
