香港分析人士表示，內地經濟增長前景受到海外大型投資機構矚目，香港因其獨特位置和條件吸引國際資金流入，造成股市持續走強。然而實體經濟乍暖還寒，股市短期內急速上升，可能缺乏足夠基本因素支援。
恒生指數5月最後一個交易日收報18171點，是近8個月以來首次重返18000點之上，成交額連續第二個交易日超過900億港元。
從點數看，恒指5月累計升2650點。如果從3月9日11345低點處計算，港股在不到3個月時間內急升6826點，升幅超過60％。
在此期間，外來資金持續流入香港外匯市場，令港元一直貼近兌換保證上限。香港金管局5月多次向市場注資，遏制港元強勢，香港銀行體系結余一度高見2570億港元。與此同時，香港銀行在流動性充裕的壓力下，調低存款利率。金管局總裁任志剛曾在5月中旬提醒投資者，熱錢涌港，對資產價格造成上漲壓力。
香港耀才證券市務總監郭思治在接受記者採訪時認為，資金涌入是5月港股急升的直接動力。從港元走強和銀行體系結余維持高位的情況看，大量熱錢依然停留在香港市場，股市也尚未出現“尋底”格局。只要資金不出現大幅流走的局面，預計股市短期依然會有一定支援。
熱錢近期為何持續涌入香港？分析人士認為，“內地因素”是重要原因。
郭思治表示，在不少海外投資者看來，香港是投資內地市場的門戶，聚集了大量與內地相關的股票，而且資金進出限制較少。金融危機導致歐美經濟急劇放緩，也使很多國際投資者把目光轉向亞洲新興市場。他們看好內地經濟增長前景，認為香港經濟也能從中受惠，因而把大量資金投放到香港市場，投資與內地經濟成長相關的股票。
實際上，經過近3個月的上升，恒生指數42隻成分股中，已有18隻股價重返去年9月金融危機前的水準，其中內地和香港地產股是反彈最強勁的行業股。在股價超越金融危機前水準的藍籌股中，排名前三位的都是中資股份，分別為地產股中國海外、資訊股騰訊和資源股中國鋁業。中國海外5月最後一個交易日收報16．34港元，比去年9月12日的收市價9．03港元大幅上升81％，騰訊和中國鋁業股價在此期間的漲幅分別為43％和35％。
也有分析人士表示，儘管實體經濟下滑態勢有所放慢，但現在談論復蘇還為時過早。群益證券研究部經理黃薰輝表示，從歷史上來看，股市5至7月都為淡季，然而今年卻出現結構性變化。不過，目前港股大部分股份的估值都已較高，在經濟出現更明確的復蘇信號前，投資者宜謹慎。
