栗原拓也表示，目前日本股市估值相當“抵”。香港文匯報記者張偉民 攝

　　據香港文匯報報道，今年3月份，日本發生大地震、海嘯及核輻射泄漏，當地企業及生產商嚴重受創，日股更一度勁插14%，但經過近4個月以來的休養生息，日股重現投資價值。日本第五大券商岡三國際表示，有不少對衝基金已察覺日股的吸引力，有港人更看準災後有住房需要，大手投資當地樓市，賬面回報有8厘之高。

　　多家對衝基金擬赴日尋寶

　　經過多月以來的靜養，日本股市雖未回復至今年初收市高位的10,857點，但已由地震後的低位8,227點反彈回升，上週五收報9,974點，回升21%；而東證一部(Topix)指數的平均市帳率(PBR)亦只是一倍左右。岡三國際旗下岡三國際(亞洲)營業部總經理栗原拓表示，目前日本股市估值可說是相當之“抵”，近期接到多家對衝基金公司查詢，希望透過該公司安排考察訪問，藉此發掘具投資價值的日本企業。

　　廠房重新投產 供應鏈漸復常

　　雖然估值具吸引力，但對投資者而言，“抵”並非是入市唯一條件，最重要是其上升動力，栗原拓也對此不表擔心，稱當年神戶大地震，股市在短短兩個月內收復失地，其後更節節上升，他認為只要企業基本因素良好，加上日本央行短期內不會加息，有利股市發展，故不用擔心越跌越殘。

　　他指出，日本東北部有不少生產零件的廠房，在地震後付諸一炬，影響供應，不過廠房已陸續修復，重新投入生產，“以前日本企業怕技術外泄，不會將廠房搬離當地，但自大地震後，有部分公司為保持生產能力，無奈下亦將工廠搬離，現時供應鏈已回復正常水準九成。”

　　企業將傳佳績或會增派股息

　　此外，日本企業在地震後，提高流動現金比率，以應付再有地震及核輻射危機惡化，但近月有見核輻射事件得以受控，亦沒有大型地震發生，企業或會利用現金回購股份，刺激股價上升，“另外，地震後日本企業紛紛調低盈利預測，但由於回復進度較預期理想，故相信8月業績期會陸續傳出喜訊，現金充裕的公司，估計更會增派股息。”

　　栗原拓也指，有意投資日股的香港投資者，頂著災後重建概念，可留意建築及住房等行業，他又指，港人近年在股市及樓市大有斬獲，但礙于港府出手打壓樓市炒風，因此有不少人轉投日本房地產市場，由於當地房價低廉，他們專攻高級住宅，普通大廈式住宅更會整棟買下，賬面租金回報可達8厘。

　　至於投資風險方面，岡三國際指，日本以出口為主，但近月環球經濟復蘇步伐放慢，加上歐債危機及日圓走勢強勁，進一步打擊出口業。同時，日本政府實施限電措施，強制耗電量高的大企業節電15%，令許多大企業頭痛不已。