貨幣寬鬆的結束並不意味著緊縮的開始
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在這次會議上，各界預期美聯儲主席伯南克將宣佈，通過收購6000億美元國債來刺激經濟的爭議性策略將在6月份如期結束。美聯儲官員近日表示，美國經濟復蘇的走向明確，復蘇的腳步比“以往更堅實”，美聯儲對經濟的信心也得以增強。今年3月份，美國非農業部門失業率降至8.8%，為連續第四個月下降，顯示出美國就業市場有改善跡象。輿論認為這將意味著除了實施中的減稅措施之外，政府採取的所有非常規的經濟刺激政策都將走向終結。投資者也密切關注美聯儲對下一步美國貨幣政策走勢的表態，市場普遍預計美聯儲將於今年6月如期退出量化寬鬆政策並有可能在年底加息，26日紐約股市全線上漲，三大股指均創下多年來收盤新高。
美聯儲的首輪量化寬鬆政策始於2008年11月，至2010年3月，美聯儲購買了1.7萬億美元的抵押債券和國債，以維持低利率刺激經濟，但沒有取得預期效果，於是去年8月伯南克宣佈開啟第二輪量化寬鬆政策，到2011年6月購買6000億美元國債。在許多聯儲官員看來，第二輪量化寬鬆實現了大部分目標，驅除了通貨緊縮或消費者價格下跌的威脅，讓投資者涌入股市或其他比國債風險更高的資產，增大了股票投資者的凈值。此外，儘管美聯儲沒有明說，但這一政策確實導致了美元貶值，從而提振了美國出口。『伯南克在今年二月的一次演講中說，量化寬鬆收到了預期的效果，大大促進了就業的擴大和經濟的提振。』但美國國內批評人士稱，美聯儲的舉動推高了大宗商品價格，削弱了家庭的購買力。《紐約時報》認為美聯儲的第二輪購買國債計劃並沒有取得預期效果，就像此前的第一輪結果令人失望一樣。該報指出，如果美聯儲還考慮進行QE3的話，美國經濟有可能陷入另一場衰退的嚴重危機。
美國是否會推出第三輪量化寬鬆，這是美國以及全球關注的重點。從目前看來，美聯儲不會輕易開啟第三輪的閘門，而是頻頻暗示第二輪將按期結束。『美聯儲副主席耶倫曾表示，兩輪大規模債券收購行動的結束應當會讓市場保持穩定。一些華爾街分析師認為，從目前市場行情來看，投資者普遍認為美聯儲將停止購買債券。但有經濟學家認為市場肯定會有反應，因為自第二輪收購國債的計劃去年11月啟動以來，美國財政部發行的全部國債中有85%被美聯儲收購，一旦美聯儲停止收購時，利率可能會上升。』
分析人士認為，雖然貨幣寬松政策將結束，但美聯儲不會很快升息。美聯儲副主席耶倫本週曾表示，短期內不太可能被迫加息，因為全球大宗商品價格的飆升對美國通脹形勢的影響應該是暫時的。在她看來，物價的上漲也不太可能破壞經濟復蘇，因此也不需要大幅調整貨幣政策立場。這是包括伯南克在內的美聯儲決策機構大多數人的意見。不過就通脹對經濟的影響，美聯儲決策機構內部並沒有達成一致，達拉斯聯儲行長主席菲舍爾本月初談到通脹時認為，“聯儲接近轉捩點”，應該立即停止購買國債，而不是等到6月份。費城和明尼亞波利斯聯儲行長認為，應該在今年年底開始加息以抵禦通脹。
美聯儲何時加息何時退出，關鍵在於美國經濟的健康狀況和通脹水準，而這兩方面目前都尚不確定。鋻於不斷攀升的油價和政府削減開支的壓力，美聯儲預計將於27日發佈最新的經濟預測數據，短期增長前景展望可能會略有下調，2011年通脹預測數據可能會更高，2012年的展望可能不會有太大變化。『經濟分析師預計，美國商務部會在本週五公佈，美國經濟第一季度經通脹因素調整後按年率計算增長了不到2%，預計今年後三個季度的經濟增幅會反彈至3%。』大多數經濟學家預計，美聯儲今年會循序漸進，穩字當頭，寬鬆的貨幣環境還將維持至少三個月。
本次議息會議27日結束之後，美聯儲主席伯南克將舉行美聯儲歷史上首次貨幣政策會議之後的新聞發佈會，以提高決策透明度，為美聯儲爭取更多支援。伯南克透露，發佈會今後將延續為每季度召開的例行會議。各界預期發佈會除了其本身的首創意義之外，不會帶來什麼重要新聞，或許日後此類發佈會將提供重要的資訊和線索，但這次發佈會並沒有太多值得期待。 （記者 王姍姍）
