作為全球經濟的增長引擎，新興國家近期通脹水準如脫韁之馬，一時之間難以束縛。而在全球經濟一體化背景下，主要發達經濟體也無法在全球通脹“熱潮”中獨善其身。針對這一局面，如果未來發達經濟體政策措施使用不當，必將影響全球經濟復蘇進程。

　　內外因素共振，新興經濟體通脹短期難抑

　　2011年4月底，整個新興市場平均CPI達到6.6%的高位。各國紛紛祭出緊縮大旗，試圖遏制通脹，但受內外因素制約，緊縮措施收效甚微。

　　從內因看，這些新興國家顯然低估了全球共同實現寬鬆貨幣政策的疊加效應，為應對次貸危機向經濟過快、過猛地注入貨幣“強心針”，又在“內外部經濟走勢仍存在較大不確定性”的總體判斷下，失去了及時退出寬鬆貨幣政策的最佳時機；

　　從外因看，主要發達經濟體基於先前的“東方通脹、西方緊縮”形勢，在全球經濟復蘇之際仍實行過度寬鬆的貨幣政策。特別是美國在短期內連續實施兩輪量化寬鬆政策，一方面造成美元超供，導致美元對所有關鍵貨幣自2009年初以來貶值15%以上，直接導致國際大宗商品價格高位震蕩，加大了新興國家輸入性通脹壓力；另一方面，美元超供溢出效應為全球熱錢膨脹提供了充裕資金，在新興國家相對較好的經濟形勢、不斷擴大的利差、持續上升的匯率等誘導下，投機資金通過各種渠道紛紛涌入新興經濟體，在催生資產價格泡沫的同時，阻礙了這些國家貨幣政策的能動性和有效性，大大削弱了緊縮貨幣政策對通脹的抑製作用。

　　綜合來看，預計新興國家通脹水準將在較長時間內維持高位運作狀態。