根據希臘政府的計劃，私人債權人必須在3月8日前作出決定，是否自願參加希臘債務置換計劃，這也是希臘救助計劃能否成功的關鍵步驟。眼見截止日期即將到來，但債權人自願參加換債計劃的比例還遠遠低於預期。如果債務置換計劃失敗，希臘將無法獲得外部援助，也很可能出現歐元區歷史上首次主權債務違約。

　　債權人參與度遠低於預期

　　目前持有希臘國債的私人投資者共有219家，但截至6日只有德、法、意等國15家大型金融機構宣佈將參加債務置換計劃。根據國際金融協會公佈的資訊，僅有20%的私人債權人自願申請債務置換。希臘財長韋尼澤洛斯也承認，目前自願參與救助的私人債權人的比例很低。

　　如果自願參與債務置換的私人債權人少於75%，希臘恐將被迫放棄換債計劃。而如果換債計劃無法順利實施，歐盟、歐洲中央銀行和國際貨幣基金組織將拒絕提供新一輪1300億歐元(約合1709億美元)救助資金，這意味著希臘政府將無法償還3月20日到期的一筆145億歐元(約合190億美元)債務，希臘將出現主權債務違約。

　　根據希臘政府公佈的方案，私人投資者申請債務置換的最後期限是格林尼治時間3月7日晚20時(北京時間3月8日4時)。

　　2月21日，歐元區17國財長批准第二輪希臘救助計劃。根據該計劃，希臘政府將發行期限更長、利率更低的新債券來置換私人債權人手中持有的約2000億歐元(約合2628億美元)希臘國債。換債計劃意味著債權人將損失70%的希臘債券投資。

　　2月24日，希臘政府公佈了債務減記方案，希望75%至90%的私人債權人在自願基礎上參加債務置換計劃。為保證順利實施債務減記，希臘議會通過法案，在換債計劃中增加“集體行動條款”，這意味著不願參與的私人債權人將被強制接受損失。分析人士指出，一旦希臘政府啟動“集體行動條款”，將觸發作為債券保險的信用違約互換(CDS)賠付，這可能在全球金融市場產生連鎖反應。

　　違約幾率增大

　　分析人士指出，隨著損失額度不斷提高，私人投資者的參與熱情不斷減退。英國《金融時報》援引知情人士報道說，私人債權人參與換債計劃的比例最高可能為75%至80%，希臘政府啟動“集體行動條款”後，參與比例可能提高至90%至95%。

　　國際信用評級機構此前發出警告，一旦希臘政府啟動“集體行動條款”，將宣佈希臘發生債務違約。2月下旬，惠譽和穆迪先後將希臘評級下調至最低的C級，而標準普爾則將希臘評級下調至“選擇性違約”。

　　上周，國際互換與衍生品協會(ISDA)曾裁定，希臘沒有發生“信用事件”，因此信用違約互換無需賠償。而如果希臘啟動“集體行動條款”，該協會還需再次裁定這一事件是否會觸發信用違約互換賠償。2008年美國雷曼兄弟破產曾觸發了信用違約互換賠償，導致了一系列金融機構遭牽連破產。

　　據歐洲媒體披露，國際金融協會在一份內部報告中預測，希臘無序違約將給全球經濟造成約1萬億歐元(約合1.3萬億美元)損失，並且債務危機將迅速向葡萄牙、義大利和西班牙蔓延。

　　市場陷入動蕩

　　6日收盤時，除倫敦《金融時報》100種股票平均價格指數下跌1.86%外，歐洲其他主要股市跌幅均超過3%。其中法蘭克福DAX30股指跌3.40%，巴黎CAC40股指跌3.58%，米蘭MIB指數跌3.39%。銀行股跌幅尤為慘重，法國巴黎銀行股價跌6.40%，興業銀行跌7.80%，英國巴克萊銀行跌5.54%，義大利西雅那銀行集團跌6.44%。

　　紐約股市也大幅下挫，三大股指跌幅均超過1%，創今年初以來最大單日跌幅。道瓊斯指數跌1.57%，標普500指數跌1.54%，納斯達克綜合指數跌1.36%。

　　在債券市場方面，10年期義大利和西班牙國債收益率分別從前一交易日的4.917%和4.951%升至5.057%和5.121%。

　　法國外貿銀行債券投資分析師讓-弗朗索瓦·羅賓說，市場傳聞說，私人債權人參與減記和債券置換的比例可能無法超過75%，希臘正朝著無序違約的方向前進。(記者李明)