在短暫平靜之後，歐債危機捲土重來。事實證明，過於痛苦的改革措施往往難以持久，經濟上日漸窘迫的歐元區民眾通過政治渠道發泄不滿，從法國大選到希臘議會選舉，再到義大利和德國地方選舉，反對現行政策的左翼政黨均獲得勝利。

　　政治變局引發市場動蕩，歐洲股市連日下跌，歐元匯率創三個月來新低，歐元區邊緣國家國債收益率上升。此外，歐債問題也再度引發全球擔憂，國際油價金價齊跌，亞太和美國股市也承壓走低。

　　總體來看，目前解決歐債危機的努力遭遇多個“破發點”：希臘退出、法國左轉、德法分歧加劇、西班牙銀行業危機以及危機向義大利等重債國蔓延。任何一點處理不好，都可能導致解決歐債危機的努力全盤皆輸。

　　希臘會否退出歐元區

　　希臘本月迎來債務危機爆發以來的第一次議會選舉，焦點爭議在於是否繼續實施一系列痛苦的緊縮和改革措施。希臘經濟已連續四年衰退，失業率高達20%，全國一半年輕人找不到工作，普通希臘人收入減少了三分之一，普通民眾的忍耐已達極限。

　　選舉結果顯示，激烈反對緊縮的左翼激進聯盟黨支援率飆升，一躍成為議會第二大黨。由於沒有一黨獲得議會多數席位，議會前三大黨獲得組閣權，但第一大黨新民主黨和左翼激進聯盟黨均已宣告組閣失敗，第三大黨泛希臘社會主義運動預計也難以組閣，因此希臘很可能在6月重新舉行議會選舉。

　　此次大選導致的政治僵局使希臘是否會出現無序違約的問題再次凸顯。如果各政黨無法組成一個有效的政府並繼續履行改革措施，歐盟可能掐斷援助。鋻於希臘國庫資金僅夠支撐到6月，如屆時仍未能產生有效政府，希臘退出歐元區並非不可能。

　　德國財長朔伊布勒9日暗示說，不能強迫希臘留在歐元區。而花旗集團分析師紀堯姆·默尼埃預計，希臘今後12個月至18個月內被迫退出歐元區的可能性上升至75%。瑞銀集團警告說，希臘退出代價巨大，預計退出第一年的總成本將達國內生產總值的40%至50%。

　　左翼能否帶領法國走出危機

　　法國社會黨候選人奧朗德6日擊敗薩科齊當選法國總統，法國左翼政治勢力17年來首次贏得大選。在競選中，奧朗德反對長期實施緊縮，主張對富人和大企業加稅，對金融業“宣戰”，並提出重談歐盟財政契約。他的主張帶有左翼執政傳統理念的鮮明印記，其中很多“反市場”舉措已引發經濟界擔憂。

　　6月，法國將舉行立法選舉，產生新一屆國民議會。如果右翼勢力贏得選舉，法國將出現左翼總統和右翼總理共治局面，奧朗德將難以施展自己的政治抱負。因此，目前法國各黨派均忙於立法選舉，在新一屆國民議會產生之前，預計奧朗德不會出臺任何重大決定。

　　不少觀察家認為，法國新總統的政策將由法國所面臨的現實所決定，而目前法國的經濟和財政狀況沒有給奧朗德留下多少可以施展的空間，因此預計奧朗德真正執政之後，他的實際政策選擇不會如他競選中宣稱的那麼激進。

　　法國是歐洲第二大經濟體，在歐債危機應對過程中的發言權僅次於德國，奧朗德如何在他宣稱的刺激增長和整頓財政之間找到平衡，避免給其他重債國樹立不遵守財政紀律的壞榜樣值得密切關注。