歐洲經濟正面臨陷入債務危機和經濟滑坡惡性迴圈的巨大風險。分析人士認為，解決債務危機對歐洲經濟恢復增長至關重要，但危機應對措施已對經濟增長造成負面影響。能否通過結構性改革實現財政緊縮與刺激經濟的政策平衡？歐洲經濟正面臨嚴峻考驗。
經濟兩極分化將更為明顯
多項最新經濟數據顯示，歐洲經濟復蘇步伐放緩，距重返衰退僅一步之遙。據歐盟統計局數據，2012年一季度歐元區國內生產總值(GDP)環比、同比雙雙持平；歐盟經濟較去年四季度環比持平，同比增長0.1%。去年四季度，歐元區GDP環比萎縮0.3%，同比增長0.7%。
據市場調研機構Markit數據，歐元區5月綜合採購經理人指數(PMI)由4月的46.7降至45.9，創近3年新低；製造業PMI由4月的45.9降至45，創35個月新低；服務業PMI由4月的46.9降至46.5，創7個月新低。三項數據均處於PMI榮枯分水嶺50以下。
經濟合作與發展組織(OECD)5月22日發佈經濟展望報告認為，債務危機使歐元區成為世界經濟復蘇的最大風險，若不採取正確的政策措施，歐元區恐將陷入惡性螺旋式下滑。該組織預計，歐元區GDP今年將下滑0.1%，明年有望增長0.9%，均弱于去年11月的預估。
經合組織首席經濟學家皮埃爾·卡洛·帕多安警告，歐元區經濟下行的風險可能成為現實，且經濟兩極分化將更為明顯，核心國家與經濟陷入停滯甚至衰退的國家間的差距將不斷擴大。
核心國復蘇放緩
受週邊成員國拖累，以德法為首的歐元區核心成員國經濟目前雖未陷入衰退，但增長步伐已明顯放緩。Markit首席經濟學家克裏斯·威廉姆森表示：“由於歐元區週邊成員國經濟持續處於萎縮中，這影響到了德國和法國。”
德國5月綜合PMI由4月50.5降至49.6，為6個月來最低；製造業PMI由4月的46.2降至45.0，創近3年新低。Markit高級經濟學家摩爾認為，製造業產出疲弱使德國自去年11月以來首次陷入溫和收縮，關鍵因素在於出口銷售急劇下滑。
德國聯邦統計局數據顯示，德國2012年一季度季調後GDP環比增長0.5%，同比增長1.7%。不過德國央行表示，德國一季度GDP增速一定程度上誇大了當前經濟週期基本面向好的趨勢，這種勢頭可能無法在未來幾個季度保持下去。
歐元區第二大經濟體法國經濟一季度環比持平。去年四季度，法國經濟環比增長0.1%。數據顯示，法國經濟已停止增長。
歐元區外的歐洲國家也受到歐債危機和經濟疲軟的衝擊。英國經濟一季度GDP環比收縮0.3%，萎縮幅度超預期值0.2%。
但中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝對以德國為代表的歐元區核心經濟體前景持較為樂觀的態度。他在接受中國證券報記者採訪時指出，歐元區成立後，德國和北歐等萊茵經濟體大大緩解了匯率升值之苦，其精密工業體系的競爭力變得無比強大。在過去10年中，德國積累了1.64萬億歐元的貿易盈餘，經濟得以快速增長。只要歐元區不發生諸如解體等“黑天鵝”事件，預計未來德國等核心國的經濟仍將保持較好的發展勢頭。
重債國深陷衰退
歐盟委員會2012至2013年春季經濟預測報告指出，歐元區週邊成員國經濟正進一步惡化。歐盟委員會預計，希臘經濟萎縮程度最嚴重，今年該國經濟將連續第5年衰退，衰退幅度為4.7%；葡萄牙經濟今年將萎縮3.3%，明年有望增長0.3%；而另一接受援助的國家愛爾蘭經濟復蘇情況好于希臘與葡萄牙，預計該國今年經濟增長0.5%，明年增速為1.9%。
歐盟認為，歐債危機和歐洲經濟疲勢存在由歐洲週邊經濟體向核心經濟體蔓延的風險，預計今年西班牙和義大利經濟將分別收縮1.8%和1.4%，義大利經濟將在明年擴張0.4%，但西班牙經濟明年仍難走出衰退泥沼。
經合組織警告，當前歐洲的頭號“問題國家”希臘今年經濟前景異常黯淡，可能會出現5.3%的萎縮，2013年進一步萎縮1.3%，步入第6個衰退年頭。
高盛高華認為，歐元區高負債國面臨著進行大幅調整經濟政策的挑戰，須在財政緊縮和經濟增長間實現平衡。這些國家要在中期內實現財政可持續性，需堅持大刀闊斧的結構性改革。財政緊縮在短期內會對經濟增長造成拖累，應避免多項措施集中在前期實施；中長期內，必須以更快的經濟增長抵消財政緊縮的影響。經濟增長前景的改善需要結構性改革，政府若要實施財政緊縮政策，必須同時輔以更多的改革措施。
