人民幣對美元匯率以“四連陽”的走勢，迎來了匯改啟動7週年的紀念日。

　　週四，人民幣對美元匯率中間價報6.3126，較前一交易日繼續上行14個基點。儘管如此，截至昨日，今年以來人民幣對美元匯率中間價仍小幅貶值0.19%。而從2005年7月21日匯改時的8.11，到2012年7月19日的6.3126，人民幣升值幅度約為28.5%。

　　7年來匯改成績有目共睹

　　“匯改7年來成績有目共睹，人民幣對美元累計升值幅度近30%。”金融問題專家趙慶明(微博)告訴記者，匯改7年來，我國國際收支狀況得到了一定程度的改善，外匯佔款逐步變少，外匯產品逐漸豐富，交易量逐步放大，匯改雖然沒有完成，但7年來的成績有目共睹。

　　與此同時，從國際清算銀行(BIS)公佈的實際有效匯率看，從2005年7月末的84.59變化至2012年6月末的108.65，升值幅度約為28%。

　　尤其是從2010年6月19日匯改重啟以來，人民幣匯率水準進一步接近均衡：一方面，人民幣貶值預期不斷出現。另一方面，去年經常項目順差與國內生產總值之比降至2005年以來最低水準。

　　儘管均衡水準沒有一個統一的匯率價格，但人民幣匯率已接近均衡水準，已成為各方共識，且在達到均衡之後，人民幣匯率彈性也進一步增強。匯改以來，人民幣對美元的波動區間進一步擴大，從0.3%擴大至0.5%，又進一步擴大到現在的1%。

　　尤其步入2012年，一系列行之有效的配套措施加速了步伐。

　　“我們看到今年來匯率改革在短期之內也做了很多事，一個是交易空間的擴大，另一個是銀行的敞口頭寸，在隔夜的敞開頭寸上做了很大的改變，以前銀行不允許有隔夜的敞口頭寸。” 摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹表示，匯率改革下一步要走的路將比較艱難，若人民幣有向下走的趨勢，有可能在貿易領域招來貿易保護主義。因此，匯率真的需要出現雙方向行使，不能老在一個方向進行升值。

　　未來匯率走勢不確定性增大

　　而從今年人民幣對美元的匯率走勢來看，人民幣匯率彈性的顯著增強，令2012年的人民幣對美元的匯率走勢超出了不少經濟學家年初的預期。

　　在去年人民幣對美元全年升幅達到5.1%之後，今年上半年，人民幣對美元匯率中間價不僅沒有上漲，反而小幅貶值，這令年初不少市場人士對人民幣全年升幅達3%-5%的預測黯然失色。

　　事實上，今年以來，與其他新興經濟體一樣，面對資本外流和匯率穩定的壓力，人民幣匯率寬幅震蕩的特點愈發凸顯，成為預測短期走勢開始變難的原因之一。

　　數據顯示，6月當月，中國外匯佔款新增量僅為491億元，仍處於偏低水準。而結合6月份317.3億美元的貿易順差數據和120億美元的FDI數據來看，當月境內規模較大的資本外流若隱若現，人民幣貶值壓力近期正進一步加大。

　　“人民幣匯率很容易產生一邊倒的預期。” 趙慶明表示，儘管目前人民幣的貶值預期較大，但隨著貿易順差擴大和美指走弱，今年下半年人民幣對美元走勢或將出現逆轉，下半年人民幣對美元的升幅會比較可觀。

　　趙慶明分析認為，一方面，6月份公佈的貿易順差超預期擴大，當月貿易順差驟然升至317.3億美元，創下2009年1月以來最大單月外貿順差新高，擴大56.4%，預計下半年貿易順差將逐漸好轉。而另一方面，美元指數前期漲幅較大，未來預計會逐步回落，而令人民幣升值動力加強。

　　這與目前市場的主流預期有所不同。花旗銀行昨日發佈的報告稱，隨著中國增長的雙引擎，即出口和房地產投資同步出現放緩，花旗再次下調今年下半年經濟增速預測。

　　“預計未來三個月，人民幣對美元匯率將維持現價6.33附近的平坦走勢。”花旗零售銀行研究與投資分析主管邱思甥昨日指出，未來將保持平穩甚至疲弱走低的匯率，可能是穩定經濟的最佳途徑。