美聯儲推出QE3，香港股市一路走高，印尼豪宅價格上漲近20%

　　人民幣重拾升值預期，香港股市一路走高，不少亞洲經濟體股市、匯市、房地產市場行情大幅上漲，顯示出自美聯儲最近推出第三輪量化寬鬆政策(QE3)後全球資金流向的“新偏好”。隨著中國經濟回暖預期，香港和內地開始面臨新一輪的資本流入。這引起管理者警覺。因為，大量資本流入是一把雙刃劍，在對資本市場有提振作用的同時，也為政府管理通脹帶來一定的挑戰，尤其是樓市泡沫和CPI上行。不過，分析人士指出，我國並未面臨熱錢大量進入的局面。

　　資本從發達國家流向新興市場

　　花旗銀行每週資本流向跟蹤報告顯示，自QE3推出後，資本開始從發達國家大舉流向新興市場，北美地區佔到全球資本流出總量的90%以上。

　　德意志銀行也發佈報告稱，在當前全球經濟不景氣的情況下，亞洲地區由於資金回報率相對較高，會有更多資本流入該地區。

　　數據顯示，僅9月份，菲律賓就吸納國際資本4億多美元，同比增長171%。韓國、日本、印度尼西亞、泰國和新加坡也都有大量外資涌入。

　　外資流入令亞洲地區一些規模較小的股市受益匪淺。菲律賓、泰國股市今年已分別累計上漲22%和28%。前9個月，菲股市共吸納資金1749億比索(約合42.3億美元)，超過去年全年數額，創歷史新高。

　　債券市場方面，研究機構Dealogic的數據顯示，今年以來亞洲債券發行規模已創下1580億美元的歷史最高紀錄，而去年全年債券發行規模為1127億美元。

　　從房地產市場看，在截至今年6月份的一年中，印尼首都雅加達豪宅價格上漲19.2%，漲幅居亞洲各國之首。菲律賓首都馬尼拉緊隨其後，豪宅價格上升10.5%。中國香港房價今年以來上漲20%，價格超越1997年的高點。

　　外匯市場方面，新加坡元對美元今年已升值近6%，菲律賓比索對美元匯率也達到近四年來最高位。

　　流入內地有限，影響有待觀察

　　熱錢洶湧新興國家市場已成為基本事實，但對於其是否能更深更廣地觸動中國市場，業界專家多持保守意見。

　　“今年以來，由於中國經濟增速放緩，實體經濟中的投資回報處於週期內較低的水準，國內股市和樓市也比較低迷，對於尋求短期套利的海外熱錢吸引力不大，所以，這一輪熱錢對中國的影響有限。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊表示。

　　國際金融專家趙慶明認為，近期確實存在國際短期資本涌入香港。他認為，這並不意味著內地經濟面臨國際遊資的入侵。自2003年前後國際上出現人民幣升值論以來，確實有些熱錢性質的資金進入內地。但與香港資本項目高度開放不同，內地對資本項目實行管制，這些熱錢性質的資金主要通過貿易、個人匯款、外商直接投資以及相關外債等方式或渠道混入。無論哪種方式進入，都不是一朝一夕能實現的。也正因為如此，多數嚴謹的研究人員將其與國際上常見的熱錢相區別，稱其為熱錢性質的資金。

　　戴德梁行華中區董事總經理彭蔭喧告訴記者，“限購政策出來之後，房地產市場整體較為平穩，中央對外資的進入也非常嚴格。限購之前，3000萬美金的外資進入房地產，在省級單位就可以批復。如今，都要到商務部去批了。這樣一來，手續辦理時間拉長，對投資者的資金回籠造成一定難度，所以，現在外資進來擾亂市場的幾率不大。”

　　香港金管局出手穩港幣

　　民生銀行私人銀行部方案中心資深投資顧問洪曦判斷，如果中國經濟數據保持穩定，且人民幣形成升值趨勢，預計外資流入亞洲的勢頭將會加劇。

　　鋻於熱錢流入蘊藏潛在風險，世界銀行和國際貨幣基金組織均發出警告：熱錢大量涌入可能帶來資產泡沫，造成市場繁榮的假像，導致通貨膨脹。

　　針對入境熱錢，對於1997年亞洲金融風暴仍記憶猶新的亞洲各經濟體紛紛採取措施，防止熱錢大舉涌入進一步加劇資產泡沫。

　　香港財資市場公會會員事務委員會委員王良享預計，“熱錢”會繼續流入香港。由於金融市場具有聯動性，這種影響會逐步顯現到內地市場。

　　香港金管局為抑制港元升值，三年來首度大手筆賣出港元、買入美元，以穩定港元匯價。同時，為打擊住宅短期炒賣活動，香港特區政府日前宣佈，將推出全新的買家印花稅，即所有外地人士、本地及外地註冊的公司購買香港住宅時需繳付15%的買家印花稅，同時也將提高額外印花稅的稅階，將試用期延長至3年。