上週四，歐洲央行在月度例行貨幣政策會議上，決定維持包括主導利率在內的各項利率水準不變。而就在宣佈“按兵不動”之後，歐洲央行行長德拉吉隨即表示，歐元區經濟前景還面臨諸多下行風險，央行決策者可能考慮進一步降息提振經濟。歐洲央行管委會委員、斯洛伐克央行行長馬庫剋日前也表示，如果明年經濟持續萎縮，歐洲央行可能降息以對。鋻於歐洲央行官員反覆釋放的降息信號，分析人士認為，這表明歐洲央行決策層對削減基準利率已持開放態度，明年年初降息可能性正在增大。12月10日，銀河證券首席經濟學家潘向東在接受本報記者採訪時指出，近期來自基本面的負面消息接踵而至，推升了降息預期。對於歐元區來說，恢復經濟是首要任務。而在財政緊縮不斷加碼的過程中，貨幣政策勢必持續保持寬鬆，尤其是在通脹可控的條件下，降息空間尚存。總體而言，“寬貨幣、緊財政”仍是歐美發達國家的政策主基調。
其實在週四的例會上，歐洲央行方面已流露出了對經濟前景的悲觀預期。德拉吉在會後舉行的新聞發佈會上說，現有數據和調查指數顯示，繼今年第二、三季度相繼出現0.2%和0.1%的萎縮之後，歐元區經濟活動在第四季度有進一步減弱跡象，預計這種趨勢將持續到2013年，在2013年後期才將逐步好轉。隨後，歐洲央行下調了對歐元區在未來幾年經濟增長的預期，尤其還指出德國、法國和荷蘭等歐元區核心成員國的經濟增長前景正變得更加暗淡。最新一次預測調整對9月份的預測作了大幅修正。新預測區間的中間值顯示，歐元區國內生產總值將在2013年下降0.3%，而此前預測的是增長0.5%。不約而同的是，德國央行在次日發佈的最新半年報中指出，因歐債危機持續無解，且不確定性增大，明年德國經濟增長率將低於此前預期，失業率則會比預期水準要高。此外，由於全球經濟集體減速、投資疲軟、消費支出萎縮，奧地利央行也在近期宣佈將明年經濟增長預期從6月時的1.7%大幅下調至0.5%。
“多家央行相繼下調經濟增長預期，再次印證了人們對歐元區經濟增長前景越發悲觀的看法。”潘向東告訴記者，僅從目前基本情況看，經濟增長乏力的局面依然沒有任何好轉。更令人擔憂的是，不同經濟體間的分化現象日益嚴重。儘管歐元區11月綜合PMI初值較10月終值略微上升了0.1點至45.8，符合預期，但這種升幅主要來自核心國的拉升。數據顯示，11月德國綜合PMI初值從47.7上升至47.9，法國從43.5上升到了44.6，週邊國家普遍繼續下降。與此同時，11月消費者信心指數初值為-26.9，為2009年年中以來的最低水準，建築業產出月率也創下了今年4月以來的最大降幅。此外，歐元區失業形勢依然嚴峻，儘管德國11月季調後失業率與10月持平，但是法國失業率則高達10.7%。經合組織預測，歐元區失業率仍會不斷攀升，預計2012年達到11.1%，2013年達到11.9%，2014年至12%，這將成為歐洲經濟衰退最重要的因素。經合組織秘書長古裏亞警告稱，歐元區經濟明年繼續衰退，歐元區危機將對世界經濟的增長構成巨大風險。他認為，希臘債務削減、義大利和西班牙承諾結構性改革，以及歐盟預算和銀行逐步重建的一系列動作是在向好的方向發展，不過畢竟遠水難解近渴，歐元區過於嚴格的緊縮政策仍持續制約經濟復蘇。
在經濟逆風盛行的當下，外界似乎對歐洲央行採取非常規舉措沒有太多異議。高盛集團歐洲首席經濟學家胡·皮爾在與本報記者連線時指出，公共領域緊縮政策以及私營領域去杠桿化的共同影響，將導致歐元區經濟在2012年重陷衰退，且會延續至明年。
矛盾的是，一方面，公共和私營領域資產負債表的調整不可避免，但另一方面，這已經給經濟增長帶來了壓力，尤其對於邊緣國家，加速了經濟分化局面。因此，歐洲央行政策將致力於減弱市場分化的局面，正是市場分化促成了整個歐元區經濟的停滯和分化。他預計，歐洲央行將通過一些具有針對性的舉措來實現這一目標，例如此前出臺的“直接貨幣交易”(OMT)。潘向東指出，此時，政策制定者需要努力提高企業和消費者的信心，同時需要建立解決財政危機的長效機制，這樣最終才有可能使歐洲央行的量化寬鬆貨幣政策發揮效應。遺憾的是，由於缺乏基本面的支撐，貨幣寬鬆政策的效力將大打折扣，短期內歐元兌美元匯率走勢也依然維持弱勢局面。
