時隔三月，美聯儲再推出新一輪量化寬鬆政策，專家對其會給中國造成哪些影響，觀點並不統一。當前全球經濟下滑壓力仍然較大，是否放鬆貨幣供給、如何刺激需求仍是我國經濟工作的重點。

　　美聯儲加速放水

　　北京時間13日，美聯儲宣佈推出第四輪量化寬鬆(QE4)。美聯儲旗下聯邦公開市場委員會宣佈，在失業率高於6.5%且未來一兩年內通脹率預期不超過2.5%情況下，保持0~0.25%超低利率不變，並每月採購450億美元國債替代此前的扭轉操作(OT)。

　　這意味著美聯儲此後的寬鬆規模將達到每月850億美元。有分析指出，這一措施在目前第三輪量化寬鬆的基礎上，將進一步增大美聯儲的資產規模。

　　儘管市場普遍預計到美聯儲將推出第四輪量化寬鬆政策，但市場仍在這一消息發出後出現波動，除了美元指數降低外，紐約商品交易所2013年2月份交割黃金期貨價格當日收盤價也上漲至每盎司1717.90美元，漲幅為0.5%。

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮表示，此次量化寬鬆政策是第三輪的擴大，之前的扭轉操作在年底到期後，美聯儲通過這個辦法把投放的流動性額度繼續承接。

　　安邦諮詢首席研究員陳功認為，新一輪量化寬鬆的推出也與美國房地產市場有關。美國馬上迎來明年春季的購房潮，這需要有更寬鬆的信貸支援。房地產市場的改善對美國提高經濟增長、降低失業率有幫助。“QE3齣來時對當地房地產影響甚好，因此美聯儲才大膽推出QE4。”

　　劉東亮認為，從前三輪量化寬鬆來看，無論是對通脹還是對全球金融市場的影響都有限，這次影響也不會特別明顯。

　　對中國影響判斷不一

　　專家對於該項政策對中國影響究竟如何產生了分歧。有專家指出，如今從全球來看通脹壓力不大，通縮壓力可能更大，以美聯儲推出QE4的規模來看，影響可能不會太大，特別是在全球經濟不景氣、去負債、去杠桿的過程中，無論對實體經濟還是對金融市場可能影響都有限。

　　劉東亮說，目前來看該政策對國內不會有直接影響，由於國內資本市場表現很差，國際資本不太會直接抄底，而且我國對資本進行管制，因此國際資本短期流入中國的可能性不大。

　　市場分析人士指出，美聯儲加速放水在預期之中，讓市場比較關注的是人民幣的表現。QE3推出時，由於人民幣政策保持觀望，匯率市場上一度出現人民幣連續漲停的異常現象，因此QE4齣臺後，人民幣是否會繼續升值值得關注。

　　不過，劉東亮認為，此前的QE3對人民幣市場影響不大，因為人民幣還是境內市場，人民幣連續漲停很大程度是商業銀行和央行博弈的結果。劉東亮說，此前央行的政策信號讓商業銀行認為人民幣將繼續升值，進而都拋售美元，使得人民幣連續升值。新一輪量化寬鬆的影響可能更多來自心理上對熱錢入境的估計。

　　銀河證券首席總裁顧問左小蕾則認為，QE4是前幾輪量化寬鬆的延續，也將會使之前“熱錢入境”的問題重演。從2009年美國實行第一輪量化寬鬆開始，對我國造成了輸入性通脹壓力，2011年開始顯現為高通脹、流動性過熱。美國在制定政策時從來不管別人，使得2011年全世界許多國家都在干預匯率。

　　適度放鬆貨幣提振經濟

　　對於中國來說，還應該想辦法提振需求。劉東亮說，結合目前我國的經濟形勢來看，刺激需求是當前經濟最應關注的，長期依靠投資企穩的經濟風險很高。

　　左小蕾認為，中國經濟除了加快轉型，也不應過度依賴外需，而應以穩定的心態接受經濟適度放緩。地方政府明年可能準備了大規模的投資計劃，但這種投資是以高投入低產出為代價的，不值得提倡。“要改變粗放式的招商引資模式，注重節能環保優先發展。”

　　清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明建議，中國可適度放鬆貨幣供應。由於我國把防範通脹、穩定物價作為主要目標，使得貨幣收縮過緊。各項指標表明通脹已不是最大的風險，在這種情況下，今年M2年增速14%的目標有些低，造成企業資金緊張的情況發生。而美國9月推出的QE3正好在一定程度上使外幣流入增多，外匯佔款由負轉正，也使經濟有所回升。

　　袁鋼明說，在結構上QE4可能使外資流入房地產市場，間接使中國經濟回升，但也會直接造成泡沫風險加重。中國應一方面控制外資熱錢流入，一方面適度放鬆對中小企業的貨幣供應。

　　劉東亮說，當前除了宏觀層面，也要關注企業微觀層面，包括光伏、鋼鐵等行業信用風險正在惡化，一旦爆發可能涉及債券市場、銀行市場、理財產品體系，應予以關注。