隨著塞普勒斯議會19日否決了歐盟主導的100億歐元救助方案，攪動全球資本市場的塞普勒斯“存款稅”風波步入僵局。塞普勒斯的存款稅議案雖暫時“流產”，但其可能導致整個歐洲儲戶信心受挫、塞普勒斯政府及歐盟信譽的喪失的風險大幅上升，塞普勒斯債務危機前途叵測，而由之而來的歐元區解體風險似乎也正在積聚。
存款稅暫時難以實施，但塞普勒斯救助計劃設置了一個危險的框架，給該國銀行儲戶甚至歐元區高負債國儲戶造成的心理疾患，恐怕很難散去。而由此帶來的多米諾效應尤其值得警惕。歐元區國家甚至整個歐洲的儲戶都意識到，儘早把存在高負債國銀行的存款取出來是當下明智之舉，以減少在未來某個不確定的時點因他國債務蒙受不必要經濟損失。這是導致塞普勒斯銀行可能出現存款外逃的根本所在。
此外，存款稅議案顯示2008年雷曼兄弟破產後出爐的歐盟《存款擔保應急法案》並不保險；儲戶存款保險的償付完全取決於所在國的整體償付能力。當時，歐盟成員國財長和歐洲央行通過對民眾收入、家庭財產、金融系統風險和保險賠付等一系列問題進行綜合協調，最終設定了“國家保險機構為10萬歐元及以下銀行存款提供損失擔保”的法案，旨在向民眾表明一種政治態度，即普通老百姓的存款是安全的，以最大可能地穩定社會秩序和金融系統安全。此次塞普勒斯救助方案欲“搶劫”普通儲戶，尤其是小額儲戶，直接褻瀆了歐盟法律的嚴肅性。與此同時，義大利、西班牙和葡萄牙等國同樣面臨鉅額債務，其整體償付能力根本不可能保障本國銀行存款的安全，未來一個時期內，這些國家儲戶存款流失將在所難免。
關於歐盟救助塞普勒斯的討論已延續4月有餘，此前之所以未發生銀行擠兌或存款外逃現象，是因為塞普勒斯總統曾承諾，“決不會接受歐盟、國際貨幣基金組織(IMF)及歐央行‘三駕馬車’以存款稅為前提的救助計劃”，但此後，迫於多方勢力施壓和本國銀行業困境，該國總統放棄了承諾，甚至在大額儲戶的壓力下，宣佈了與歐盟《存款擔保應急法案》相悖的對小額儲戶的徵稅議案。塞普勒斯債務危機表明，債權國隨時可能要求儲戶為救助銀行提供資金支援，歐央行直接購債計劃(OMT)承諾的“最後貸款人”擔保角色，儼然已被高負債國銀行儲戶的存款所取代。
在此前付出多種艱苦努力才使歐債危機有所緩解，歐洲決策者在塞普勒斯救助問題的處理方式將帶來長期負面影響。塞普勒斯銀行重新開業後出現擠兌潮的風險極大，信心危機很可能向希臘、葡萄牙、西班牙等南歐重債國傳染，有可能在南歐多國引發資金外逃。
塞普勒斯議會否決救助方案後，塞方已將求援之手伸向俄羅斯，歐洲高負債國各尋出路的行為，可能導致歐元區政局更加動蕩。塞普勒斯經濟規模雖僅佔歐元區整體經濟的0.2%，但歐元區當局“魚肉”彈丸小國的救助方案，恐怕預示著“三駕馬車”將歐債危機帶入危險不明航向的巨大風險。
