央行持續逆回購或延降準時間 避免刺激樓市

2012-08-14 17:13     來源:解放日報     編輯:范樂

  被市場寄予厚望的降低存款準備金率,上週末再度爽約。飽受套牢之苦的股民期盼“降準”可以“開水龍頭”,失望之餘,市場只能以下跌進行回應。

  此前,經濟學家和市場紛紛預測,下半年仍有兩次降準和一次降息。據長城基金分析,期盼“降準”的邏輯是因為月末存款規模大幅增長後尚未補繳準備金,導致超儲率暫時處於高位。近期存款準備金率遲遲不下調使得貨幣市場利率居高不下。在此背景下,市場認為央行在8月很可能下調存款準備金比率,特別是在宏觀經濟數據公佈前後宣佈的可能性較大,有利於緩解近期債券發行節奏加快帶來的供給壓力。

  然而,中國人民銀行的貨幣政策工具不只有存款準備金率一項。8月7日和9日,央行連續進行了500億元的逆回購操作,一週累計投放資金1000億元。央行通過在公開市場進行日常雙向操作,引導市場預期,熨平市場利率的波動,使市場保持合理適度的流動性。

  業內人士表示,是否“降準”,央行要考慮的因素不只是債市,還包括物價、消費、國際收支平衡,等等。近期“降準”之所以多次爽約,形象地說,是因為央行比較“糾結”。

  一方面,自今年5月以來,製造業採購經理人指數PMI同比跌幅逐步收窄,匯豐PMI甚至回升,這表明央行之前多次降準和降息,已經產生了積累效應和積極效果。在經濟出現築底跡象後,是否還需“降準”,有待進一步觀察。

  另一方面,國內房價乃至全球商品市場都出現明顯反彈跡象,央行對待“降準”更趨謹慎。長信基金策略分析師毛楠分析說,目前經濟比較4月份的低點初步企穩,而央行對於通脹的關心程度明顯上升,最近一次降息時,央行在宣佈降息時明確表示房地產調控不放鬆,這是多年來的首次。從公開市場操作中同樣可以看到,在公開市場到期和外匯佔款大幅減少的背景下,央行用持續的逆回購操作以拖延降低存款準備金率的時間,避免刺激樓市上漲,也是與中央對樓市調控不動搖相一致。

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