從5月6日召開的國務院常務會議首次明確要求“提出人民幣資本項目可兌換的操作方案”，到央行近日發佈的《2013年第一季度中國貨幣政策執行報告》中再次重申這一要求，連日來，管理層不斷釋放出加速推進人民幣資本項目可兌換改革的信號。
“人民幣資本項目可兌換需要繼續推進，其背景是當前個人投資需求客觀大量存在，只是在制度上缺乏管理和規範。此外，由於我國一直以來在資本項下管理比較嚴格，因此存在‘擠出效應’，不少資金流入流出通常披著貿易項下的外衣進行，目前已經到了應適度放開、以更透明更便於對資本和金融賬戶管理的發展階段。”國泰君安固定收益部研究主管周文淵表示，“總而言之，人民幣資本項目可兌換推進的緊迫性在於推動人民幣國際化和國內經濟主體外部投融資的客觀需要。”
採訪中，專家表示，目前我國已經初步具備了資本項目自由兌換的前提條件。“在全球主要貨幣匯率動蕩的市場環境下，中國經濟運作平穩，人民幣得到越來越多市場主體的認可，也為推進人民幣資本項目可兌換提供了難得的時間窗口。在這樣的背景下，及時制定並公佈人民幣資本項目可兌換的路線圖和時間表，利用‘十二五’的有利時機，抓緊推出擴大開放的各項舉措，直接關係到經濟結構的轉型和整個金融改革的繼續深化。”國務院發展研究中心金融研究所研究員、中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松此前在接受本報記者採訪時表示。
而從改革時機和條件看，戰略機遇期也已經來臨。交通銀行首席經濟學家連平表示：“在當前利率市場化程度日益提高、匯率形成機制不斷完善、人民幣國際化邁開步伐、國內商業銀行市場化改革基本完成和傳統資本賬戶監管能力日趨下降的背景下，人民幣資本項目可兌換確實已進入了重要的歷史機遇期。”
“人民幣資本項目可兌換應該推進，業界對這個戰略方向基本上沒有異議。但資本項目開放包括很多內容，差別僅在於開放哪一個項目、開放到何種程度，這就是操作方案應該預計解決的問題。”來自華安證券的宏觀分析人士稱。
“40多個資本項目，目前還剩10個左右沒有放開，但這些內容也是最為關鍵的幾個方面。短期看，短期證券類項目應該不會動；目前推進人民幣資本項目可兌換的重要抓手應是個人對外投資這方面，如允許個人在海外新設企業、進行直接投資；允許個人收購兼併海外資產；允許個人購買海外房產；允許個人對海外進行證券期貨投資，如投資海外資本市場等，即提高個人資本和金融賬戶可兌換的程度。”連平表示。
就此，央行行長周小川此前也曾撰文表示，人民幣可兌換真正需要推進的領域，可能主要還是集中在對國內居民對外投資逐步、適度鬆綁方面以及有關國內資本市場開放等方面。
值得注意的是，今年年初的中國人民銀行工作會議上，“積極做好合格境內個人投資者(QDII2)試點相關準備工作”被列為全年重點工作之一。專家表示，“這釋放出一個強烈信號，即未來或將允許合格境內個人投資者直接對外投資實業和股票、債券等金融產品。”
專家表示，當前推進人民幣資本項目可兌換，除了提高個人資本和金融賬戶可兌換的程度外，還可進一步促進中國資本市場與國際資本市場的“雙向”開放。一方面允許海外投資人投資中國市場，另一方面開放國內企業對外進行投資。5月6日召開的國務院常務會議決定，建立個人投資者境外投資制度，意味著個人投資者投資境外股票或在不久後開放。“但對於投資人準入門檻、具體多少資金以上可投、哪些人能成為合格境內個人投資者及QDII2將從哪起步等問題，尚未明確，這些都將是操作方案中應予明確的。”上述分析人士稱。
此外，當前要推進人民幣資本項目可兌換，還需在管理上減少行政審批、簡化環節。“行政審批的簡化是與推進人民幣資本項目可兌換改革進程相配合的重要環節。”連平表示，資本項目可兌換並非簡單的放鬆管制，如果資本項目可兌換走得過快或者過大，風險還是比較大的。還要進一步完善風險管理機制，加強對短期資本流動、外債發展等方面的監測和跟蹤，同時加大對反恐、反洗錢融資的監管力度。總之，對資本流動的管理不可掉以輕心，不可不警惕。
“資本項目可兌換涉及多方面利益調整和訴求，是一個十分複雜的工程。因此，必鬚根據國情，抓住人民幣資本項目可兌換的有利時間窗口，循序漸進，審慎穩妥推進。”周文淵指出。牛娟娟
