理財週報記者熊婷婷/文
華泰證券分析師認為，現在宏觀面利好利率債，配置行情依然成立
2011年，中國的投資者承受著高通脹水準，經歷了股債雙殺，亦經歷了黃金價格的衝高回落，國內房地產價格的鬆動。2011年，還剩兩個月不到，到底該如何配置資產，在風險和收益中取得均衡，實現自己的理財目標呢？
針對風險厭惡型、風險中性型及風險偏好型三種投資者的不同需求，理財週報記者諮詢了多位業內專業人士，尋求到涉及現金、權益類、固定收益類、海外資產及商品類五大類資產的配置攻略和建議。
風險厭惡型可關注貨幣基金“以我們的了解，現在銀行客戶中，不做理財規劃的客戶還有相當大的比例，他們的資產基本上以持幣為主，少量銀行理財產品為輔。”滬上一家銀行理財經理告訴記者。此類風險厭惡型的投資者，主要源自於投資知識和能力的匱乏，以及對財產安全的強烈渴求，以老年人為主。
“其實很多人是在不了解的情況下嘗試投資的，然後受了傷，就不敢再嘗試了。”上述理財經理告訴記者。
針對這類投資者，該理財經理給出的建議是在保證資金流動性用途的前提下，固定收益類產品是不錯的選擇，拿出一部分(約50%)購買保本類，或者債券型基金。
“在通脹情況下，持幣肯定是吃虧的，如果一定要持幣，可以關注不同期限的定期利率，多利用七天通知存款之類的，調節自己的資金。接下來兩個月，很快就到年底了，可以關注年底節點上，各個銀行為回籠資金而推出的短期理財產品及貨幣基金等。”
華泰證券(10.51,0.17,1.64%)分析師認為，現在宏觀面利好利率債，配置行情依然成立。信用債底部已經過去，特別體現在中高評級。但經過前期大幅走強後，短期內收益下行空間相對有限，但是考慮到宏觀面和和資金面對於中高級信用債的利好刺激，短期內收益率亦難以上行，建議以穩健操作為主。
如果投資者希望博取債券市場的短期收益或利用債券品種進行中長期的資產配置，債券型基金無疑提供了一個良好的投資渠道。好買基金孫志遠建議，選擇債券型基金既要關注其券種配置比例，同時還要考察持有品種的期限長短。
“前期的策略中我們看多利率產品，但鋻於企業債收益率已位於歷史高位，信用利差存在巨大的下行空間，同時政策面和物價指數均處於上行有限、下行無限的階段性拐點，我們認為此階段應當儘量拉長投資組合的久期，同時適度進行券種輪換以放大組合風險，從之前表現較好的利率產品逐步過渡到信用產品。策略上投資者可採用‘信用產品+長久期’的配置，選擇信用產品投資比例較高、組合平均到期期限較長的基金。”孫志遠向記者表示。
風險中性型可配40%債券對於一般城市中產階級家庭來說，對資產配置既有保值又有增值的需求。一外資銀行理財顧問給出的資產配置標準是30%股票、40%債券、10%的黃金白銀等貴金屬、20%投資于海外。
“以前會建議投資者購置房產，但是現在流動性很緊，房價出現鬆動，短期投資來講，建議投資者規避房產。”上述理財顧問表示。
“A股現在處於較低估值，且今年中國經濟形勢好過美國歐洲的情況下，A股前期出現超跌的情況，現在A股有回暖態勢，市場情緒也比較好，但是基本面並沒有出現改變，故建議投資者謹慎參與接下來的行情。而債券前期超跌，跌出了投資機會，而且整體來講債券違約概率並不大。”
“黃金現在是很多家庭都會配置的品種，但短期來講位置已經偏高，最好的交易時期已經過去。中國經濟的發展速度過去二三十年領先於全球，但未來經濟增速可能放緩。所以投資者應該有這個預見性，全球投資也是一個分散風險的途徑。”前述理財顧問告訴記者。
但另一位大宗商品交易人士則不建議普通投資者購買黃金。“我不建議普通投資者因為投資用途購買各種形式的黃金。黃金本身不生息，而且實物黃金又有保存成本。而且作為避險品種，黃金的波動幅度又較大，不管是上漲還是下跌經常出現向一個方向強化的現象。實際上沒有多少普通投資者真正通過黃金交易賺錢的。”
“黃金和實體經濟的走向是相反的，它目前最大的價值就是避險。但是美國就業數據不錯，經濟也在向好，至少沒有國內想像的那麼差。現在唯一的問題在於歐洲。但是從黃金走勢來看，已經走出一個頂部，交易角度，短期難以再次突破這個頂部。”
風險偏好型可適當長期佈局 權益類產品李先生在大學裏念的是保險專業，現就職于一家金融機構。數年金融相關行業的工作經驗，使得他比大部分同齡人更願意花心思去打理個人財產。
作為年輕、單身的專業人士，又有成家立業的計劃，李先生的個人財產配置偏向於進取風格，高風險高收益的權益類資產成為他個人資產配置的重心。
“我的個人資產大約80%投資于國內市場，其中75%左右投資于權益類資產，譬如各類股票型、指數型基金等。另外我大學學的保險專業，一直也有防患于未然的意識，自己有5%的資產投資于保險。出於分散風險的考慮，我還有20%的資產投資于海外市場。由於個人海外直接投資渠道有限，成本也較高，我這20%主要是股票型QDII產品。”
在接下來的2個月中，李先生表示他不會對資產配置做出較大改變。如果有調整，也應該是追加權益類資產投資。
“有點牛市抬頭的感覺。”李先生如是說。
作為80後的一員，李先生沒能趕上房市暴漲的機會，如今，他把下一次財富迅速增值的希望放在權益類資產上。而現在，A股市場已經完成初步探底，而且在全球市場中走出獨立行情，李先生認為接下來的兩個月，A股權益類資產將有較大機會。
權益類投資比重大，是風險偏好型投資者的典型配置特點。那麼在年末，權益類投資所面臨的機會和風險因素各有哪些呢？
國內知名金融機構一高管表示，經過前期的股債雙跌，市場估值處於十年底部，未來將是機遇大於風險。
從資金面來看，四季度資金面較平穩的態勢有望得以持續，回購利率波動減小；從政策面來看，在實體經濟下滑明顯的背景下，政府出臺嚴厲政策來限制市場發展的可能性微乎其微；從市場層面來看，A股估值進入十年底部。
但是A股也有自己的風險，除了外部環境並不穩定之外，子內，基本面並沒有出現改變，故對於此波市場行情和熱情的可持續性，仍需保持警惕。
