國內農產品期價自1月初以來普漲，截至2月9日，白糖、豆油、玉米期貨主力合約分別上漲10%、3.6%、4%。值得一提的是，天氣並非近期行情走高的關鍵因素，而後市在以下多種因素的共同影響下，農產品價格有望維持震蕩偏強格局。

　　近期公佈的一系列意外強勁的數據顯示，美國就業市場正在復蘇，製造業成長也在加速，服務業亦重新煥發生機，美國經濟正在重聚成長動力，市場對於美國經濟放緩的憂慮也逐步消散。但由於歐債危機仍沒有得到真正解決，希臘等國仍處在債務高峰期，風險因素仍沒有完全消散，市場投資心理依舊脆弱，恐慌情緒隨時可能會抬頭，大宗商品價格仍存在波動的風險。此外，由於中國統計局發佈的1月份CPI數據超預期，短期內政策放鬆預期或減弱，這也對短期農產品價格形成一定的壓力。

　　南美乾旱天氣是市場近期關注的焦點，正是在天氣炒作的提振下，國內外豆類油脂期價走出了一波反彈行情。儘管今年年初以來的降雨天氣曾一度平撫了市場擔憂情緒，但卻未能有效緩解南美農作物的生長壓力，因此市場普遍預計美農業部將會下調南美作物產量。但從歷史統計數據來看，每年在2月份的農業部供需報告公佈之後，市場會有一段時間的題材真空期，再加上南美大豆集中上市的壓力、美國大豆出口需求的季節性下滑，2月份美豆類很有可能走出一波整理行情，短期內反彈步伐會有所放緩。

　　儘管如此，中期來看，農產品市場仍然存在不少潛在的利多因素。一方面，歐洲大陸極度嚴寒天氣引發市場對於歐洲小麥產區作物生長的擔憂，而在南美北美作物同時減產的背景下，投資者對於美國春播天氣形勢可能更為敏感。另一方面，隨著南美新季大豆的收穫上市，美國2012/13年度的春播作物面積之爭也將再起波瀾。目前CBOT大豆玉米主力合約期間比值為1.91，處於相對低位，這表明大豆不具有明顯的種植優勢，下一季度玉米擴種的可能性會很大。3月初左右國際市場關注目光將逐漸轉移至美國大豆玉米種植面積上來，農產品價格將會再次受到提振。

　　從量能上看，近期包括美豆油、美豆、美玉米及小麥在內的美農產品期貨總持倉均有所增加。而從CFTC持倉來看，截至1月31日，基金在大豆、豆油、豆粕、玉米、小麥的凈多持倉比例分別為11.06%、-4.49%、-3.97%、17.17%、-8.92%左右，與前期相比均出現小幅增加。這些都顯示資金態度正在好轉。

　　對國內而言，惠農政策為農產品價格提供了底部支撐。其中，為保護農民種糧積極性，進一步促進糧食生產發展，國家繼續在稻穀主產區實行最低收購價政策，並提高了2012年的最低收購水準。2月8日，國家發改委及商務部下發通知，決定從2月10日起啟動食糖國家臨時收儲，數量暫定為100萬噸。（招商期貨 楊霄）