系統性風險之下，大宗商品頻頻上演斷崖式下跌，而前期表現相對強勢的農產品也未能倖免，並可能接棒熊市第二輪。

　　商品持續大跌

　　歐洲政治和經濟的雙重變數使得歐元下跌，從而導致美元被動上漲，進一步拖累大宗商品集體下跌。同時，美國等經濟體不佳的經濟數據直接引發了商品市場長期積聚的做空力量的集中爆發。

　　銀河期貨策略部張海源認為，工業品受產業預期需求不振的影響，向下運作的趨勢較為明顯；農產品前期的走強不能代表後期會抗跌，只能說跌透徹之後，農產品還是一塊價值較高的地方，畢竟剛需依然存在。“整體來看，目前期貨市場正在短期暴跌後的休整階段，經過幾天的休整之後，市場的選擇將是我們重點關注的信號。”

　　面對歐債危機帶來的衝擊，大宗商品看多倉位創下去年11月以來的最大降幅。根據美國商品期貨交易委員會數據顯示，截至5月8日的一週，美國18種大宗商品期貨和期權合約凈多倉下降19%至72.3萬份合約。根據湯森路透的分析，對衝基金及其他基金在美國24個商品市場所持多倉凈值在5月8日收盤時減少176億美元至706億美元。這是1月24日以來多倉凈值最低位。其中，原油多倉凈值降幅最大，減少約70億美元至144億美元。

　　豆類由強轉弱

　　受中國4月份經濟數據明顯弱于預期及歐債陰霾加重的影響，市場信心遭遇摧殘，內外盤農產品跟隨大宗商品深陷調整，其中，豆類由強轉弱尤其讓人矚目。

　　值得一提的是，在前期CBOT大豆暴漲過程中，投機基金凈頭寸的增持動作傾向於“瘋狂”。有分析認為，正是由於CFTC凈投機頭寸位於歷史高點，任何數據下滑或是在歐債危機導致的避險拋售都可能引發價格下跌。近日市場的動蕩似乎印證了投機基金“覆手為雨”的事實，獲利盤的大量了結致使價格驟然回落。如果後期再遇到“風吹草動”，投機基金在CBOT豆類市場上的“突變”行為足以令整個農產品市場承受更大的下行壓力。

　　不過寶城期貨沈國成提醒說，由於大豆基本面相對較好，預示著後期下跌動能不足。鋻於豆粕市場的先行性以及菜油期價的抗跌性，農產品市場的止跌或將以這兩個品種作為突破口，預計品種走勢仍將繼續分化。

　　糧食品種相對抗跌

　　回顧本輪農產品下跌，以基本面偏弱的棉花、白糖引領，並進而帶動處於高位的豆類品種，大量平倉多單涌向，集體步入下跌行情。不過值得注意的是，在本輪下跌中，早秈稻、小麥以及玉米等幾大糧食品種明顯更為抗跌，文華財經顯示，昨日早秈稻和玉米尾盤拉升，成為僅有的幾個飄紅品種；小麥雖然收跌，但幅度卻並不大。

　　中華糧網分析師柴寧指出，市場預期麥收前不會出現災害性天氣，收成較高；同時加工企業不景氣，農發行貸款回籠壓力較嚴重，抑制整體下游需求，這些因素對小麥價格都構成利空。不過也要看到，近期農產品尤其是糧食品種的調整主要是受到系統性風險的影響，從供需面和政策面來看都不支援農產品價格持續大跌，因此農產品後市有望溫和企穩，“下方空間有限。”

　　首創期貨研發負責人董雙偉表示，在棉花、白糖紛紛跌破國家收儲價格，且國內棉花期貨與進口棉現貨報價實現接軌、大量多頭資金斬倉出局的形勢下，後市棉花、白糖更多將可能受到周邊系統性因素影響，步入震蕩或者偏弱格局，繼續大跌的概率減小。不過，如果系統性風險繼續發酵，農產品繼續調整並接過熊市第二棒的可能性很大。