回顧我國公募基金的發展歷程，產品創新一直貫穿始終。不論在交易方式、運作模式，甚至是行銷方面，在創新產品推出初期，均得到了市場的熱捧。在近兩年公募基金業績屢遭重創的環境下，低風險基金產品創新逐漸作為基金公司佈局產品線的重點發展方向。

　　而近期，匯添富旗下的理財30天債券型基金和華安旗下的月月鑫短期理財債券型基金為代表的首批短期理財基金的熱賣，更充分體現了市場對低風險的固定收益理財產品的巨大需求。

　　我曾在去年9月發表在金牛評委專欄文章《創新應以基民需求為導向》中明確指出，基金公司應遵循“大道至簡”的原則，轉換思維，明確基金投資者的需求是什麼，建立在滿足投資者需求基礎上的產品創新才是真正有價值的創新。

　　同時，對於收益期望不那麼高、對風險和波動更為敏感的投資者群體，基金公司有必要充分挖掘並設計出適應他們的產品。近期，短期理財基金的問世，填補了金融產品債券型基金和貨幣市場基金之間的光譜斷裂帶，豐富了基金產品選擇，滿足了廣大普通投資者追求低風險、穩定收益的理財需求，同時也標誌著基金管理公司在固定收益投資領域進入精耕細作時代。

　　對比銀行理財產品

　　為防止銀行通過理財產品變相高息攬儲，銀監會早在2011年9月開始對銀行理財產品進行規範整頓，更是叫停了短期理財產品，市場需求龐大的中短期理財產品的缺失為基金進駐短期理財市場提供了良好的契機。短期理財基金相比銀行理財產品最主要的優勢在於流動性好、投資門檻低和強制資訊披露制度。

　　目前銀行理財產品以三個月、半年、一年的中長期產品居多，短期以及超短期的銀行理財產品基本沒有。銀行理財產品在產品運作期流動性較差，中途贖回面臨一定的損失，產品運作期滿到資金入賬通常會間隔1-3天。匯添富理財30天基金創造性地引入了產品存續期內滾動運作的模式，產品成立打開申購後，投資者可以在任何一天購買產品，從這一天開始按月作為一個週期封閉運作，在運作期最後一日開放申購贖回。每個運作週期到期後，投資者可選擇贖回資金或者讓資金繼續滾動複利投資，沒有投資斷檔期，有效提高資金的使用效率。

　　與銀行理財產品相比，短期理財基金還有投資資訊透明的優勢。目前，銀監會只是針對銀行理財產品的銷售環節予以規範，對銀行理財產品運作期間的資訊披露尚未做嚴格要求。而在公募基金行業，證監會自2004年6月以來先後出臺了八份資訊披露內容與格式準則、五份資訊披露編報規則，對基金募集資訊、基金運作資訊及基金臨時資訊披露的格式、相關指標的計算方法等內容做了明確的規定，搭建起完善且嚴格的基金資訊披露制度體系。通過資訊披露，基金投資者可以對產品的投資運作、風險程度以及管理人的後市操作策略等重要資訊有所了解，便於投資者進行投資決策。

　　對比貨幣基金及純債基金

　　任何金融產品均可看作是收益性、風險性、流動性三者按不同比例調和的產物。貨幣市場基金作為現金管理工具流動性強、風險低，但必然會犧牲較高的預期收益作為代價；權益類基金在承擔高風險的前提下追求預期的高收益；純債型基金由於不參與二級市場股票交易則是承擔較低的風險並獲取較為穩定的預期收益。而短期理財基金尋找的是貨幣市場基金和純債型基金之間的空缺，兼顧前者的流動性、安全性和後者的收益性，通過對流動性的適當約束——定期開放贖回，以及對短期債券品種的範圍拓寬，在風險提升不大的代價上，實現了預期收益的顯著提升。

　　貨幣市場基金最主要的特點是安全性好、流動性高，因為其投資的貨幣市場工具大多數風險較低且易於變現，很好地滿足了投資者的低風險和流動性偏好。與貨幣市場基金相比，短期理財基金的投資標的更為寬泛，除了貨幣市場工具外還可投資部分高等級信用債。在運作方式上，短期理財基金採取週期封閉運作，定期開放。封閉運作有利於基金管理人運用久期配置策略，克服短期資金流動性較強、波動性較大對投資管理的影響，與貨幣基金相比流動性上稍有欠缺。另外，定期開放又可滿足短期理財者的流動性需求。因此投資者需要犧牲一定的流動性換取穩定的預期收益。在收益分配方式上，短期理財基金借鑒貨幣市場基金按期分紅的模式，在每個運作期末將當期收益按照現金分紅或紅利再投資的形式全部分配給投資者。在交易成本上，匯添富理財30天、華安月月鑫、華安季季鑫三隻短期理財基金均不收取認購費和贖回費，只是計提很小比例的管理費和託管費，類似于貨幣市場基金，交易成本遠低於純債型基金。

　　綜上，首批短期理財基金產品的推出精準定位廣大普通投資者追求低風險、穩定收益的短期理財需求，貼近中小投資者的真實理財需求，同時也符合我國債券市場和利率市場化的發展方向，這類創新品種憑藉穩定的預期收益、較小的流動性約束和低風險的均衡匹配，較好地滿足了風險極度厭惡人群追求絕對收益的投資需求，深入踐行產品適當性管理制度的同時也標誌著基金公司在固定收益投資領域進入精耕細作時代。當然，作為一類創新型基金品種，短期理財基金的後續表現有待實際投資運作來進行驗證。