美國經濟數據再現復蘇跡象，COMEX銀庫存依然高企，來自各方面的壓制使得白銀上行動力不足，但印度、中國傳統消費旺季的到來將使得白銀需求有所提升，預計近期仍將在31.5-33美元/盎司區間盤整，反彈尚需等待。

　　大選為市場添活力

　　舉世矚目的美國大選于上周落下帷幕。過去四年中，奧巴馬曾用大手筆的經濟刺激措施艱難地將美國經濟從衰退扶正到“溫和復蘇”的軌道上，但大量美元的注入導致流動性氾濫，美元迅速貶值，而同期金銀憑藉避險及抵抗膨脹的屬性迎來了一波喜人漲勢。奧巴馬的又一次勝出，意味著美國在未來四年將繼續實施現有的拉動經濟增長、提高就業的各項舉措。美聯儲方面，持續現有政策的概率很大，甚至會更加傾向於擴大當前的貨幣操作規模，同時超低利率政策也很可能在整個奧巴馬的第二任期內持續。此前，在美聯儲QE3瓜熟蒂落後，貴金屬價格于10月份陷入回調，而此次奧巴馬的當選可以說是為美國延續寬鬆貨幣政策提供了保障，也將為金銀注入活力。

　　然而大選利好兌現後，市場關注的目光迅速轉向“財政懸崖”問題，或者說轉向奧巴馬對這一問題的解決方案。據悉，奧巴馬將於本週邀請國會領袖造訪白宮討論“財政懸崖”問題，週末兩黨均釋放出妥協信號試圖避免明年起自動展開6000億美元規模的自動減支和增稅，但奧巴馬堅持任何妥協都必須包含對富裕階層增稅這一項。若財政懸崖問題得不到妥善解決，奧巴馬此前的努力很可能會付諸東流，美國將重新陷入危機。一方面，危機本身會再次激發白銀的避險屬性，推動價格上漲；另一方面，大宗商品和美股大幅下挫，商品屬性又將使白銀走勢受到拖累，銀價上行註定不會一帆風順。

　　光伏產業帶來利好

　　英國商業研究與諮詢公司的一份報告顯示，近年來，白銀在新技術尤其是太陽能光伏領域的應用正在為其創造一個高而穩定的市場需求。據統計，約有90%的晶硅光伏太陽能電池都需要用到銀漿，它主要用於聚集電子，並將電子傳輸到組件外部，進而實現發電。通常，一塊光伏組件只包含20克銀。在未來十年內，應用於太陽能光伏領域的白銀量有望從2010年的6400萬盎司增加到8450萬盎司。

　　受美國、歐洲反傾銷問題的影響，我國光伏行業的發展正經受嚴重考驗，但近期國家電網的一項扶持政策為該行業帶來了曙光。國家電網宣佈，自11月1日起對符合條件的分佈式光伏項目提供系統方案制訂、並網檢測、調試等全過程的免費服務，並全額收購富餘電力。該舉措為我國光伏產業帶來了曙光，對白銀產業也是非常大的利好。隨著中國在白銀消費市場上所佔的比重不斷提高，國內光伏產業用銀需求的增加必然會對全球銀價形成強而有力的支撐。

　　庫存壓力抑制銀價

　　CME公佈的數據顯示，紐約銀庫存近期持續增加，于上週五再次佔上1.43億盎司的高位。紐約銀庫存自去年12月以來一路攀升，至6月中旬達到歷史高點後雖略有回落，但一直維持在1.4億盎司左右的高位水準。庫存的累積毫無疑問將會令銀價承壓，只要庫存不減，這種壓力將持續存在。

　　投資需求方面，CFTC上周公佈的持倉報告同樣表現悲觀。截至11月2日當周，白銀CFTC基金凈多頭持倉量回落至34119手，至此凈多頭持倉連續三周出現下滑，平均降幅5.26%。但全球最大白銀ETF基金SLV的持銀量在上週五達到10075.52噸，是自10月份以來首次突破萬噸大關。持銀量處於年內高位，顯示機構投資者在流動性氾濫的貨幣貶值週期中仍看好銀市。