隨著券商理財產品去年四季報及年報披露收官，券商資管的投資脈絡清晰地展現出來。

　　去年四季度，券商資管的資產配置在加大基金倉位的同時，大手筆買入大盤藍籌股，特別是對銀行、保險、券商等金融股青睞有加。據WIND資訊統計數據，去年四季度券商資管重倉572隻股票，股票市值增長率由三季度的-15.35%提升到5.35%，資產總值增長率由三季度的4.86%提升至14.18%。民生、興業、浦發、招商四家銀行各被30隻、30隻、29隻、22隻券商理財產品攬入囊中，其中，民生、興業合計被46隻產品重倉(剔除重倉兩家銀行重合的理財產品)。四大行反遭冷落，工行、農行分別被9隻、8隻券商理財產品重倉，建行、中行分別只被2隻、1隻券商理財產品納入重倉股。

　　四大行遇冷 民生興業受青睞

　　統計數據顯示，券商理財產品去年四季度加倉銀行股，民生銀行、興業銀行、浦發銀行、招商銀行最受青睞。去年三季度，21隻券商理財產品持有民生銀行，而第四季度則有30隻理財產品加盟，合計持倉3342.97萬股。其中，浙商係5隻產品“入列”：浙商匯金大消費持447.31萬股、浙商金惠2號持192.09萬股、浙商金惠引航持165.48萬股、浙商金惠1號持134.73萬股、浙商金惠套利通1號持5.39萬股，5隻產品合計持有民生銀行945萬股。銀河證券和國泰君安旗下各有3隻產品入圍：銀河99指數持180.31萬股、銀河央視50平衡持173.99萬股、銀河金牛1號持80.42萬股；國泰君安君享福利持100萬股、國泰君安君享量化持25.65萬股、國泰君安君享成長持3.06萬股。

　　券商資管一致看好興業銀行，去年三季度僅有13隻理財產品將其列為重倉股，持有1061萬股，而到四季度則增加了17隻，共有30隻理財產品齊聚興業銀行，持倉量為2413萬股，持倉量比三季度增長了1倍多。其中，第一創業、浙商證券、廣發證券旗下各有3隻理財產品將其列入重倉股。創業創金靈活成長1期、創業創金價值成長2期、創業創金價值成長分別持有67萬股、159萬股、247.25萬股，合計持有473.25萬股；浙商金惠引航、浙商金惠套利通1號、浙商金惠2號分別持有35.44萬股、1.8萬股、41.54萬股；廣發理財5號、廣發理財6號、廣發金管家策略1號分別持有180.98萬股、40.35萬股、13.72萬股。此外，東方紅4號、東方紅5號分別持有200萬股、180萬股，持股數量排名進入前5。

　　民生銀行、興業銀行各被30隻券商理財產品重倉，剔除重合的14隻理財產品，則共有46隻理財產品將這兩家銀行納入重倉股。這兩隻銀行股的市場表現也不負券商資管的厚望，自去年10月8日至昨日收盤，民生銀行漲幅73.84%，興業銀行漲幅59.2%。

　　此外，有29隻券商理財產品扎堆浦發銀行，合計持股3572.45萬股。其中，廣發理財3號持有710萬股、廣發理財5號持有514.79萬股，位居前2名。還有22隻理財產品齊聚招商銀行，合計持股2402萬股。其中，國泰君安君得鑫持499.99萬股居首，興業金麒麟2號、光大陽光各持有300萬股緊隨其後。興業係的金麒麟2號、金麒麟5號、玉麒麟1號合計持股676萬股，佔22隻理財產品持股量的近三成。

　　值得注意的是，券商資管對四大行比較冷落。工商銀行、農業銀行分別被9隻、8隻券商理財產品重倉。建設銀行僅被國泰君安上證央企50、高華證券盛享1號納入重倉股，持股數量分別為3.44萬股、59.79萬股。中國銀行則只有興業金麒麟2號持有600萬股現身其中。

　　銀行股抄底機會顯現？

　　銀行股作為A股市場始於去年12月強勢反彈的急先鋒，春節後率先回調。昨日，在各種利空消息刺激下，兩市受資源板塊以及券商等權重板塊打壓，滬指與深成指雙雙創出本輪反彈以來的最大跌幅。銀行股全線下挫，民生銀行下跌5.97%，興業銀行、浦發銀行分別下跌5.7%、5.46%，寧波銀行、光大銀行、交通銀行、華夏銀行、南京銀行跌幅均在4%以上，工商銀行跌幅最小，為1.42%。

　　那麼，銀行股的行情就此完結了嗎？招商證券分析師羅毅認為，目前銀行股二次抄底的機會逐漸顯現，主要原因是：近幾日銀行股出現近20%左右的回調，這是自去年12月份銀行股行情啟動以來第一次出現像樣的回調；銀行業本身並無利空政策出臺；預計2013年銀行業利潤可實現12%的平穩增長，目前銀行股的價位已具有吸引力。

　　平安證券最新發佈的研報中，上調2012年、2013年銀行上市公司凈利潤增速至17.7%和10%(此前預計分別為13.8%和8.5%)。預計股份制銀行平均增速為26%，國有大行增速平均為12.3%，城商行增速平均為26.8%。同時，預測2013年1季度銀行業凈利潤增長9.3%。近期相對寬裕的流動性對於銀行的估值穩定有正面的作用。(于德良)