在塞普勒斯擬拋售黃金籌措救助資金的消息引發市場恐慌，加之機構倉位連續減少、資金頻繁流出的多重壓力下，黃金價格15日延續了上週五暴跌的頹勢，國內黃金期貨開盤隨即跌停，A股黃金板塊週一也大跌逾5%。截至發稿，CO M EX黃金也已經擊穿1400美元/盎司關口。
對此分析人士認為，從美國經濟形勢向好、退出寬鬆預期提高、金價去泡沫化等因素的考慮，2013年黃金將由貨幣屬性向商品屬性回歸，黃金的弱勢格局已定，中長期追隨大宗商品走勢。而與此相反，主要貨幣走弱正使得美元愈顯韌性，地位更加鞏固，而在這一過程中金價將繼續受其打壓。
大跌
資金涌出黃金池
金價的重挫成為週一市場矚目的焦點，中國黃金市場15日開盤後，上海期貨交易所的黃金和白銀期貨主力合約開盤後隨即跌停。上海黃金交易所黃金白銀T +D也雙雙被封死在跌停位置，導致上海黃金交易所罕見連續兩次發文警示投資風險。
而受黃金期貨價格暴跌影響，A股黃金板塊週一大跌逾5%，截至收盤，老鳳祥逼近跌停，恒邦股份跌逾8%，東方金鈺、辰州礦業、豫園商城、榮華實業跌幅均超過7%。
這一走勢明顯受到了前一交易日國際金價大跌的拖累，上週五，國際現貨黃金重挫近5%，跌破1500美元/盎司關口，觸及1481美元/盎司低位，為2011年7月以來新低。週一國際金價跌勢加劇，CO M EX黃金盤中一度跌破千四大關支撐，錄得2011年3月以來的最低水準。
在沒有重大風險事件的前提下，黃金的急速下跌讓很多投資者頗為驚訝。有分析人士指出，除卻全球經濟向好和通脹預期緩解等深層原因，塞普勒斯擬出售黃金儲備的傳言是導致黃金此輪暴跌的導火索：歐盟評估文件建議塞普勒斯出售黃金儲備以籌集4億歐元，雖然塞普勒斯央行發言人隨後對此作出了澄清，但消息仍引發了市場恐慌。
此外，資本的凈流出也掏空了國際金銀的價格支撐，加劇了國際黃金價格下挫的幅度。統計顯示，近期機構資金呈現頻繁流出跡象，ET F和基金持倉多單減少、空單增加明顯。今年以來，全球最大的黃金ET F基金(SPD R G oldTrust)已經削減了近169.53噸持有量，降 幅 近1 2 .5 %，至4月1 2日 為1158.56噸，再創近三年以來新低。
而根據最新的CFTC(美國商品期貨交易委員會)的黃金數據，4月9日當周CFTC黃金投機資金凈多頭持續減少，總持倉41.6萬手，環比此前一週減少了663萬手。投機基金凈多頭持倉為11.9萬手，環比此前一週減少847萬手。基金凈多頭持倉目前處於去年8月份以來低位。投資者大幅拋售黃金凸顯了一些人的預期，銀河期貨分析師楊揚在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，量價配比顯示大資金對資產重新進行配置，引發資產再次輪動，涌出黃金池。
反轉
機構唱空牛市終結
儘管暴跌看似事發突然，但分析人士認為，在綜合各類影響因素後，此次金價的暴跌並非偶然，黃金在連漲12年後，升勢可能接近尾聲。
事實上，年初之後，高盛等眾多國際知名投行就已經開始紛紛唱空黃金。高盛本將2013年金價預期從每盎司1610美元下調至1545美元，將2014年金價預期從每盎司1490美元下調至1350美元。此外，瑞銀、德意志銀行、法興銀行等國際投行也紛紛大幅下調今年、明年對於黃金價格的預期。
究其原因，美國經濟的逐步恢復使市場避險情緒繼續緩解至關重要。高盛指出，因為美國下半年經濟增長將加速，房地產市場進一步回暖將壓制金價“雖然經濟復蘇帶來的高通脹將可能催化出下一輪黃金週期，但那應該是在幾年之後。”
而美國經濟好轉引發了資金流向股市等風險資產，加之西方主要股指的卓越表現和財富效應，加速了風險投機、投資資金的涌入。自去年11月16日開始，以美國三大股指、日經225指數、德國D A X、法國C A C 40等為代表的全球主要西方發達國家的股市經歷了一場大牛市。而高盛在日前發佈的一份報告中預計，在2015年底前全球股市回報率表現強勁，除日本以外的亞洲股市的年化總回報率將達到21%，歐洲股市為19%，日本股市為15%，美國股市為9%。
此外，有分析人士認為，潛在的退出寬鬆措施是影響金銀價格下跌的根本原因。上海中期分析師李寧在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，雖然美聯儲主席伯南克一再重申要維持寬鬆的貨幣政策不變，但隨著美國經濟的好轉，美聯儲退出寬鬆政策勢必將提上議事日程，這將對金價造成重挫。“從去年美聯儲重啟寬鬆政策，接連推出Q E3和Q E4以來，寬鬆政策對金價的邊際效應由正轉負，這說明貨幣過剩對金價的影響不再是正面的。”她說。
從2000年300美元/盎司左右的價格，直到2011年9月刷新1920.70美元/盎司的歷史高點，黃金經歷了超過12年的牛市。但有分析人士指出，隨著黃金商品屬性及內在價值的回歸，黃金的弱勢格局已定，中長期追隨大宗商品走勢。
北京中期研究院院長王駿在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，近期國際金銀價格持續走低，可以說是金銀市場去泡沫化及價值回歸的直接體現。國際金銀價格均出現了技術性破位的走勢，同時也宣告金銀價格熊市的到來及新的下跌趨勢的展開。綜合國際資本流出、去泡沫化及價值回歸、退出寬鬆預期提高等因素的考慮，下跌行情仍將在未來一段時間內繼續延續，雖然短時間內金銀價格會有反彈調整的可能，但難以扭轉進入熊市之後的震蕩下跌的趨勢。
美元
愈顯韌性地位鞏固
黃金的下跌，另一方面也襯托出了美元的上漲。國際金融問題專家趙慶明指出，雖然美元和黃金不必然呈現負相關的關係，但是在相對短的期間和小的區間內，在其他因素變化不大的情況下，兩者的走勢也會有負相關的表現。分析認為，在美元強勢的背景下，金價短線即使上升，幅度也有限。
目前，美元指數在82上方。距離其曾經達到的高點88還有一段距離。中信銀行總行金融市場專家劉維明指出，2008年金融危機爆發之後，很多人都以為美元會一瀉千里，但實際上，美元在震動中還是維持了上漲的趨勢。“美國需要美元保持堅挺，美國在復蘇的過程中，需要強勢美元來支撐資金的回流。而觀察目前幾個重要經濟體貨幣的走勢，基本上也毫無力量和美元競爭。”劉維明對《經濟參考報》記者說。
最近美元兌其他主要貨幣，如美元兌日元和美元兌歐元的走勢也證明了這一點。15日，美元兌日元徘徊于98關口附近，但鋻於日本央行的貨幣寬鬆政策可能比市場預期的更久一些，因此，市場普遍預計2013年下半年日元的貶值趨勢將進一步持續並加強。歐元方面，儘管並不像日元兌美元那麼“糟”，時不時的好消息也會提振歐元的走勢，但是歐債危機遲遲不能從根本解決一直是懸在歐元上方的一把劍。分析認為，歐元即使上漲，也漲幅有限。
實際上，在一次次的危機中，美元的地位反而愈加鞏固。國際貨幣基金組織提供的數據顯示，2012年以來，發展中國家總計拋出了450億美元的歐元儲備。“自歐洲危機2010年春季開始惡化以來，美元投資迅速增長。”舊金山聯儲總裁威廉姆斯在該行年度報告中指出，這一勢頭還在延續。渣打銀行預計，美聯儲量化寬鬆計劃的規模可能縮減，這項因素會成為美元邁向2014年的主要動力之一。“基於美國經濟前景向好，相信在邁向2014年的時候，應不再需要加大貨幣刺激力度，所以美元的韌性會相應增強。主要貨幣走勢疲弱，預計也會為美元提供一定的中線支援。”
