3G時代大幕開啟 資訊通信設備業增長平穩
時間:2008-08-05 14:36 來源：上海證券報
在電信重組方案塵埃落定之時，資訊設備行業真正進入一輪大發展階段，我們認為表現運營商之間競爭加劇引發對現有業務的新投入，並且3G由概念走向實質。2008年下半年是3G時代的準備期，無論是運營商競爭加劇增加投入，還是對3G投入，都將首先使得相關的設備製造商和系統整合商獲得較大的收益，而對於運營商自身與增值服務提供商來說，2008年出現實質性業績增長的可能性不大。
上游通信業增長平穩
2008年上半年，通信行業繼續保持平穩發展，1－6月電信業務總量累計完成10953.1億元，同比增長25.9%，電信業務收入累計完成3987.9億元，同比增長9.2%，電信固定投資累計完成1136.4億元，同比增長9.9%。
業務方面，預計2008年將完成通信業務總量24975.05億元，同比增長約29%；完成通信業務收入9098.31億元，同比增長約13%；通信固定資產投資2438.10億元，同比增長約5%。
電信能力方面，我們預計光纜線路長度、行動電話交換機容量、網際網路寬頻介面數量等幾項指標將獲得快速增長，分別達到800萬公里、12億戶、1.1億個左右，其他指標則將保持穩定增長。
用戶數量方面，行動電話用戶所佔比例將進一步增加，隨著電信重組完成，固網用戶流失有望得到一定程度的遏制，電話用戶總數將較2007年有較大增加。我們預計2008年電話用戶總數突破10億戶問題不大，行動電話普及率有望接近50%，固定電話普及率仍能保持在27%以上。
兩大動力驅動運營商投入
重組方案落定後運營商之間將開始新一輪競爭。從六月的運營商業務數據可以看出，五月底的電信重組方案公佈並未給現有的競爭格局帶來任何變化，中國移動的地位依然穩固。毫無疑問，在重組拉開序幕之後，移動會抓緊下半年頭幾個月電信與聯通忙於重組之時盡可能多地擴大自己的領先優勢，而電信與聯通則會儘快完成重組工作，開始業務開展，三大運營商的新一輪競爭已然開始。
中國移動在發展TD的同時也在加緊對現有G網的擴容工作，儘管目前擁有87%的新增行動通訊市場份額，但考慮到TD在今後的3G時代處於相對不利的地位，移動力爭在電信與聯通正在為重組耗費精力之時進一步確立自己在行動通訊領域的地位，使得用戶的穩定度更高。我們認為，移動很有可能在今年年內再投入至少500億元用於G網的擴容工作。
除去運營商競爭，3G由概念走向實質也將催生出大量的固定資產投入。從目前的狀況來看，TD-SCDMA產業鏈面臨著前所未有的發展機遇，一方面新掛牌的工業與資訊化部在政策層面上已經表達了對TD-SCDMA的絕對支援；一方面中國移動已經加大了對TD的投入，在完成小規模的第一期TD網路設備和終端設備的招標已經4月1日的商用測試後，移動於近期完成了二期TD終端設備招標，數量由一期的6萬台上升至二期的20萬台，並且將於下半年開始二期網路設備的招標，規模也將遠遠大於一期。
設備製造+系統整合有機會
我們將行業分為運營商子行業、設備製造子行業、系統整合子行業和增值服務提供子行業四個分類，目前相關的設備製造商和系統整合商將獲得較大的收益。
2008年下半年三家運營商對於已有業務的追加投入和3G業務的初始投入將達到上千億元，這些投資將直接用於購買基站、網路、終端等設備，用於對現有系統的升級、擴容、改建、測試與維護，這將給設備製造商與系統整合商帶來直接的收益。
但是，設備製造商數量眾多，在競爭中我們認為強者恒強的格局會進一步明顯，優勢廠商如中興通訊、華為技術、烽火通信等將獲得大部分份額，其他廠商則不可能在此次機會中獲得更多的市場。系統整合商之間的競爭則相對緩和，華勝天成、億陽信通、國脈科技和中創信測等幾家廠商各有韆鞦，將會獲得屬於自己的一份。
重點企業推薦
中興通訊：公司作為設備製造商的龍頭廠商，是3G時代的最大受益者。CDMA方面，公司2006－2007年佔據全球範圍內合同數量的比例分別為41%和50%，在國內的市場份額高達34%；TD-SCDMA方面，從目前中國移動的兩次TD終端設備招標及一次TD網路設備招標的情況來看，穩穩佔據30%以上份額；WCDMA方面，公司已經開始迎頭趕上，並縮小與華為技術的差距。由於國內3G業務尚未完全鋪開，今年公司的業績增長仍然將以海外業務為主，國內業務則以2G為主。預計公司2008－2010年EPS分別為1.87元、2.79元和3.92元。維持對其“推薦”評級。
編輯:胡珊珊
