5月29日，美國商務部公佈數據，第一季度美國國民生產總值環比年增長率達到0.9%，高於去年第四季度0.6%的增長率，而一季度全球通貨膨脹有加劇的趨勢。受此消息影響，紐約原油期貨價格大跌3.37%。從133美元/桶下跌到126美元/桶，國際石油價格的大跌帶動了全球大宗商品和農產品價格的下跌。
5月29日，倫敦金屬銅跳水大跌3.15%，美國CBOT豆油價格大跌3.75%。受此影響，國內滬銅808合約5月30日跳水大跌1170元/噸，大連豆油809主力合約大跌488元/噸，接近跌停，國內小麥和玉米期貨價格也出現下跌，不過，由於兩個品種國際依賴度不高，下跌幅度不大。
美國經濟增長良好，原油價格和全球大宗商品價格應該走高，為何出現大規模下跌呢？記者採訪了北京中期期貨經紀有限公司總經理母潤昌。
“國際原油價格出現大跌，主要的原因是美聯儲可能將優先考慮的目標從刺激經濟增長轉向關注通貨膨脹，目前，聯邦儲備基準利率為2%的歷史低點，進一步降息的可能性不大，為抑制通貨膨脹，美聯儲可能考慮適當升息，國際原油和全球商品價格出現大跌。”母潤昌說。
投機性資金
支撐了國際油價
紐約原油期貨價格從4月2日突破100美元之後，短短一個多月時間就達到135美元的歷史新高，本輪國際石油價格漲勢帶動了農產品和大宗商品價格的上漲。
目前，國際原油期貨價格和全球商品期貨上漲主要是投機資金推動導致的，與供需關係沒有關係。為刺激經濟，美聯儲採取了一系列降息舉措，加劇了美元貶值的預期，大量美元資產流入商品期貨市場，尤其國際原油是投資資金重點涌入的最大品種，這直接推高了國際油價不斷創出新高，最高達到135.09美元/桶。大量避險投機需求導致全球商品價格不斷上漲。另外，美元的貶值加劇了全球通貨膨脹的預期，使得全球商品價格尤其是原油價格不斷創出新高。在採訪中，母潤昌認為是美元貶值和通貨膨脹這兩大預期推動了國際原油價格創出新高。
“今年3月份全球商品市場的大調是因為凱雷、貝爾斯登等國際投行和基金因為次債危機出現流動性不足，在商品市場被動平倉，引發了全球商品價格的大跌，這一次大跌是因為美國經濟增長趨勢高於預期，美元出現強勁反彈，大量資金從全球商品期貨市場主動撤出。”
國際油價帶動全球商品價格的大跌，有效地緩解了全球通貨膨脹的預期，那麼，下一步，國際油價和農產品是否出現根本性的反轉。母潤昌認為，投機資本助推國際油價大規模調整，這是必然的趨勢，但是，低油價的時代已經一去不復返了，未來，國際原油價格估計會在100美元附近波動。
中美結束拔河
宏觀調控根本利好
目前，美國聯邦基準利率為2%，美聯儲降息的空間不大，但升息的空間也不大。母潤昌認為，保持美元貨幣的競爭力，也就是維持弱勢美元符合美國的國家利益。如果一旦美元進入升息週期，美元就會發生反轉，原油和農產品價格會進一步擠出投機資金，但這要看美國經濟的進一步走勢，初步結論應該是美元是一次強勁反彈，未來美元指數會上升到75附近。
國際原油和大宗商品價格的下跌對中國宏觀經濟會發生怎樣的影響呢？中國人民大學金融學院副院長趙錫軍教授接受記者採訪時說，美元的反彈和國際原油大宗商品價格的跳水將有效地緩解中國通貨膨脹的壓力，一部分熱錢將考慮撤出中國，這會有效降低國內資產價格和商品價格。
中國經濟最大的問題不是經濟增長而是通貨膨脹，經濟的優先目標與美國不一致，這樣直接加大了中國宏觀調控的難度，相當於中國與美國在拔河，如今，美國解決經濟目標與中國出現一致，這對於中國宏觀調控來說是非常大的利好，會帶來根本性的轉變。一位業界資深人士這樣分析。
趙錫軍說，一旦外部經濟環境壓力減輕，宏觀調控的目標實現會變得可能，今年控制通貨膨脹的目標要達到4.8%，距離會越來越近。這是對中國經濟最大的利好，通貨膨脹壓力的減輕，上市公司成本和居民生活成本進一步降低，上市公司利潤會得到恢復。
目前，國家調控政策可能隨著市場而變化，國家對於電力和石油的控制將減弱。國際原油和大宗商品價格的下調直接減輕了中石油和中石化的成本壓力，中石油、中石化和採掘板塊是第一大權重板塊，這最終將反映在股市指數的上漲。
定價權與國家戰略
5月29日，上海召開的“第五屆上海衍生品市場論壇”上，有專家呼籲“我國應該建立石油期貨市場”。建立石油期貨市場的目的，就是為了今後在全球石油市場當中獲得一席話語權創造條件。“這就是建立石油期貨市場的現實意義。”
在論壇上，中國石油(601857行情,股吧)和化學工業協會副會長趙俊貴認為，作為發展中工業大國，中國比任何時候都需要增加在國際市場的話語權，期貨市場作為市場的高級形式，發揮著越來越大的作用。無論對我國參與國際領域的競爭，還是改善發展中的環境都有極大的現實意義。
對於石油期貨市場的現實意義，參加論壇的國務院發展研究中心產業部研究員楊建龍認為，首先關係能源安全。他說，中國能源安全的壓力很大，現在積極建設各種各樣的保障安全的體制途徑和方法，期貨市場或者通過期貨市場與國際石油市場的聯繫是一個非常重要方面。因為，真正的能源安全是一種開放的安全概念，一個國家的供求與全世界市場之間緊密、有效地互動的高效的聯繫，而不是靜態的儲備。
其次，關係定價權問題。假定中國建立一個石油期貨市場，對於中國的石油工業來說，至少為取得全球石油市場話語權創造了條件。中國可以合理的方式體現自己的戰略利益，更多反映中國自己的需求，逐步體現出中國企業的優勢。
在產業方面，石油和化學工業是我國國民經濟的重要支柱和技術產業，趙俊貴表示，石化行業2007年完成總產值5.32萬億元，實現利潤5300億元，2007年全國2.7萬家規模石油和化工企業產品收入超過5萬億元，同期化工進出口貿易總額達到2.4萬億元，目前石油化工總量已經突破7.5萬億元，無論產業規模和市場規模已經站在世界前列。
專家認為，作為石油期貨的先行試點，上海期貨交易所燃料油期貨已健康運作多年，併為我國建立完整的石油市場體系提供了寶貴的經驗；但中航油事件之後，石油期貨一直是國內機構難以逾越的禁區。
（來源：中國化工網）
