大豆產量預增 趨勢震蕩偏空

時間:2008-07-31 11:03　　　來源：每日經濟新聞

　　受隔夜美豆反彈影響，昨日大連黃豆跳空高開在前日結算價附近，全天震蕩以陰十字收盤在前日K線範圍之內，走出孕線的K線組合。下影線較長，成交量有溫和放大，持倉量減少8420手，收盤價格4514元/噸，下跌5元/噸。

    自7月初國際大豆迎來一波向下調整行情，美豆主力11月合約自高位1631美分/蒲式耳一路下跌，至7月29日收盤價為1391美分/蒲式耳，下跌幅度高達14.71%，同期連豆0901合約下跌幅度為14.86%。

    是什麼因素導致了黃豆的急速下跌？

    國際大豆遭遇三大利空

    首先，CBOT大豆市場7月初消減前期天氣升水。6月末CBOT大豆市場提前炒作美國中西部作物帶天氣狀況，市場擔心降水天氣，再次對美豆生長產生延誤。進入7月初，大豆長勢逐步好轉，市場開始剔出天氣升水因素，期價逐步走低。

    其次，阿根廷上議院否決頗具爭議的大豆出口關稅，重新實施35%的大豆出口稅率，可以說此次阿根廷大豆出口關稅問題最終以罷工方獲勝告終。罷工的勝利預示阿根廷大豆出口將會以更快的速度增長，在未來將增加國際市場大豆供應量，國際大豆價格隨之快速下跌。而且，作為全球大豆最主要的進口國，中國增加南美大豆的採購將對CBOT大豆價格下行起到較強的推動作用。

    再次，國際原油價格在G8會議後逐步開始快速回落，歐佩克輪值主席表示，石油價格可能會回落至70美元/桶~80美元/桶的水準。原油價格的大幅回落，帶動整個商品市場價格下行。

    天氣有利 大豆豐收在望

    8月份北半球大豆進入結莢的生長關鍵期，此階段要求溫度、降水均要適宜大豆結莢，此階段亦是最終確定單產的關鍵時期。從天氣狀況來看，由於前期降水使得美國中西部作物帶土壤墑情較好，而目前天氣狀況依然保持間歇性降雨，短期內有利於大豆結莢期生長。從未來一週的天氣數據來看，中西部地區降雨量可能低於預期，不過按照當前的土壤濕度狀況，預計高溫、潮濕天氣對大豆將不會產生異常影響。

    國內東北產區大豆生長為近3年最好，7月初大範圍降水過程改善大豆生長環境，雨熱同期的特性將對後期大豆結莢較為有利，若持續此趨勢，2008年大豆豐收在望，國際大豆價格面臨繼續下跌趨勢。

    國家資訊糧油中心7月份報告顯示，2008年我國大豆種植面積為950萬公頃，預計大豆產量為1650萬噸，增幅26.93%。USDA最新報告顯示，2008年美國大豆種植面積預計為7453.3萬英畝，預計產量為8165萬噸，較上一年度增長15.47%。產量的大幅增加將對國際大豆價格產生較強的壓力，預計正常天氣下，CBOT大豆越臨近新豆上市，價格將逐步走低。

    豆類短線仍有下行壓力

    目前國內豆類品種需求面臨較大壓力。現貨豆油需求持續不旺，貿易商入市謹慎，油廠成交清淡；而豆粕現貨價格跟隨期貨價格大幅下跌，國內油脂企業目前壓榨利潤已經為負值，大部分企業開始進行停工檢修，開工率不足，但仍不能緩解油脂庫存較大的壓力。

    從國內豆類需求方面來看，國內新季大豆不到2個月就將上市，油脂企業面臨消化前期庫存的需要，短期豆類價格將面臨較強的下行壓力。

    綜上，筆者認為在當前新季大豆產量預期大幅增加、南美阿根廷出口快速恢復、原油價格面臨近走低的趨勢下，近期連豆維持寬幅震蕩的走勢；若北半球大豆主產區天氣不出現持續一個月的乾旱狀況，大豆期貨價格將繼續向下調整。短期連豆操作思路採取逢反彈輕倉沽空的交易策略。（于海峰）

編輯:胡珊珊