自20年前資產價格泡沫破裂後，日本經濟長期處於低迷，年均經濟增長率僅為1.1%，債務總額也直逼國內生產總值(G D P)的兩倍，近來通貨緊縮問題也成為擺在日本政府面前的一道難題，日本經濟深陷高債務和通貨緊縮的雙重挑戰。
通縮已成嚴重問題
通貨緊縮已成為嚴重影響日本經濟復蘇的一大問題。日本總務省3月26日公佈的數據顯示，去除價格變動較大的生鮮食品後，今年2月日本核心消費價格指數為99.2，同比下降1.2%，連續12個月同比下降。
通縮會產生抑制消費和投資、給政府財政帶來壓力等不良影響。連續數月的通縮表明，日本經濟繼續在很低的產能利用率情況下運作。美國《東方經濟學家》編輯理查德·卡茨說，目前日本實際G D P和潛在G D P(充分利用一國產能能夠生產出的G D P)缺口處在7%的高位，是20年前日本資產價格泡沫破滅之後任何時候的四倍多。他認為，實際G D P和潛在G D P的缺口與通縮之間存在高度正相關的關係，因此目前的高缺口暗示消費者價格將進一步下降。
而且市場對於未來通縮會加劇的預期已經根深蒂固：根據《經濟學家》雜誌的數據，超過35%的日本民眾認為在未來五年內價格會持平或者下降，這將加深對消費的抑製作用，從而影響日本經濟復蘇。
債臺高築恐難以為繼
日本政府為刺激經濟，近年來債臺高築。據相關機構的數據，2010年日本公共債務達到約950萬億日元(1美元約合93日元)，相當於每位日本公民要承擔約750萬日元的債務。
日本議會3月24日通過總額高達92 .3萬億日元的2010年度預算案，其中新債發行規模將達44.3萬億日元，預計稅收收入將達到37.4萬億日元，將會是有史以來借債第一次 超 過 稅 收 。 日 本 的 債 務 總 額 與G D P之比將達到190%，這在富國中是最高的。
而國際貨幣基金組織(IM F)最近發佈的數據顯示，日本的政府債務總額今年已飆升至佔G D P的229%，位列經濟合作與發展組織所有成員國之首。
財政金融需雙管齊下
由於日本受到全球經濟危機嚴重衝擊，日本政府採取了一系列財政和貨幣政策以刺激經濟。雖然日本經濟有所復蘇，但這也導致債臺高築，而且通縮問題也未得到有效解決。
去年12月，日本政府推出總額達7 .2萬億日元的經濟刺激方案，重點改善就業、幫助中小企業融資和促進環保類商品的銷售。即使稅收近期有所下降，日本的公司稅率在富國中也是最高的，而消費稅卻很低。日本央行將利率維持在0 .1%的低水準，並於去年12月向金融機構提供了10萬億日元貸款。
一些經濟學家認為，日本政府現在需要的是“激進”的措施，需要採用財政和貨幣政策的“組合拳”，雙管齊下。這些措施包括改革經濟結構以提高生產力，改革財政以刺激經濟增長，還有更徹底的貨幣刺激方案。具體來說，日本政府應該從稅收體系進行大調整，降低公司稅，提高消費稅，放鬆對農業的管制，向外國開放諸如運輸、能源等受保護經濟領域的競爭等；而日本央行應該承諾通過增加購買政府債券來保持長期利率處於低位。
但是，從短期來看，日本政府比較合理的目標是實現名義G D P的強勁增長。這將扼制債務與G D P比率攀升的勢頭，也保證了日本政府不會因為憂慮通貨膨脹而過早採取退出策略、破壞經濟復蘇的勢頭。
