去年今日，正值國際金融危機肆虐全球、A股創1664點新低之際，國務院常務會議果斷揭開“保增長、調結構”序幕：四萬億投資、“雙擴張”政策、擴內需十項措施……疾風驟雨的“保八戰”在全國打響。
一年過後，國內經濟形勢有目共睹。三季度GDP增速已接近潛在增長率水準，投資、消費以及出口三大需求先後出現好轉跡象，企業和消費者信心穩步提高。
去年年底以來的各項刺激措施成功挽救了經濟形勢，重振各方信心。據專家估計，刺激政策對今年我國GDP增速貢獻了至少3-4個百分點，並在如下幾個方面收到了直接效果。
首先，以政府投資為“急先鋒”，避免宏觀經濟“硬著陸”。去年年底以來，政府投資充分發揮了投資“見效快、拉動強”的特點，今年前三季度GDP同比增長7.7%，其中投資貢獻了7.3個百分點，有效彌補了外需嚴重回落的影響。
其次，啟動內需，未來增長方式有望更加良性。2001年我國加入WTO以來，出口同比增速連續7年保持在20%以上，這一增速在未來很難繼續維繫，適時啟動內需將是經濟長期平穩發展的必由之路。同時本輪國際金融危機為轉變發展方式提供了難得的“時間窗口”。去年以來，“調結構、促轉型”的步伐明顯加快。
另外，一系列改革惠及民生。一年前的國務院常務會議提出，把改善民生作為保增長的出發點和落腳點，成品油稅費改革、醫療體制改革、保障性住房建設等一批惠及民生的政策措施相繼推出。國家提出實施積極的就業政策，目前來看今年的新增就業目標很可能超額完成。
最後，充分發揮和完善市場力量，為宏觀調控增添寶貴經驗。去年國務院常務會議之後，國家密集出臺了大幅度降息、十大產業振興規劃、金融三十條、促進房地產健康發展措施等一系列政策，最困難的幾個月幾乎每週都有新政策出臺。宏觀調控“快、重、準、實”的要求被有效貫徹，並化解了過度去杠桿化下流動性下降影響，避免了由債務收縮導致的內生性緊縮。
當然，這些刺激政策的推行效果並非盡善盡美。如部分資產價格過快上漲，給居民帶來較早的通脹預期，並可能制約未來擴展內需空間；十大產業規劃旨在先調整後振興，但目前工業領域產能過剩現象仍然明顯，部分地區還出現了財政收支壓力加大等情況。但總體來說，去年以來實施的“保增長、調結構”措施的效果是明顯的，預期目標初步實現。
同時，應當看到，儘管近兩個季度的數據較為理想，但我國經濟遠沒有達到“高枕無憂”的階段，“保增長”在未來一段時間內仍將是宏觀調控政策的重要目標，經濟刺激政策的退出則尚待來年。
從歷史經驗來看，經濟刺激政策的退出至少要等到兩個明確信號。一是經濟增長由政府拉動轉向內生性增長，經濟回升趨勢進一步確立。二是作為宏觀經濟滯後指標的通脹率明顯走高，通脹預期逐步演化成現實壓力。但目前無論是我國還是全球，兩者均尚未變成現實。
儘管以色列、澳大利亞、挪威等國已經先後宣佈加息，但全球宏觀經濟政策仍處於擴張期，各國刺激政策的退出不必也不可能同步實施。尤其對於我國來說，擴張性政策的著力點在實體經濟和中長期投資項目上，短期內仍將維持一定的赤字規模。一旦貨幣政策較早緊縮，升值壓力以及“熱錢”涌入也有可能抵消緊縮效果。
此外，三季度以來，信貸增速已經回復到月度5000億元左右的水準，寬鬆貨幣政策逐步回歸了適度本義。可以預見，下一階段我國宏觀政策將增強前瞻性和靈活性，不斷尋求平衡，直到刺激政策的“拐杖”完全退出。
即將召開的中央經濟工作會議，將為明年經濟調控任務定調。從目前來看，國家仍可能繼續堅持積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並圍繞通脹預期、過剩產能以及資產價格泡沫等問題適時微調，“以改革惠民生、調結構促發展”將成為主基調。
