儘管消費物價指數CPI依然是負增長，經濟學意義上的通貨膨脹並沒有來，但老百姓心裏有桿秤，錢毛了，物價還能不漲嗎？不過，預期的通貨膨脹還沒有變為現實的通貨膨脹，其中原因還在於中國存在嚴重的產能過剩問題。也就是說，因為很多產品供大於求，所以賣不出好價錢，也就漲不了價。當然，房子除外。
12月3日，國家發改委等部門在北京召開了新聞發佈會，強調在保經濟增長同時，必須把結構調整放到更加突出的位置。發改委官員認為，目前中國部分行業產能嚴重過剩。從產能利用率看，鋼鐵、水泥、平板玻璃產能利用率分別為75.8%、75.3%和96.8%，分別較全球平均水準低2.4、0.4和1.5個百分點，同時還有龐大的在建和擬建產能。
除了數據表明一些行業產能利用率不夠外，更為讓人擔心的是，龐大的在建和擬建項目將會加劇這種產能過剩局面。產能過剩作為常見病，在“後危機”時代的環境裏，就顯得病情嚴重。
如何解決產能過剩問題？國家發改委官員認為，產能過剩的主要原因在於市場信號失靈。因為投資者無法對市場潛在需求做出準確判斷，因而導致投資決策失誤。
在筆者看來，產能過剩的主因不僅是市場信號失靈，而在於投資主體並沒有尊崇市場規律。從市場角度看，單個的投資者不僅無法對市場需求做出準確判斷，也無法對供給水準做出預期，因為個體理性不會導致集體理性。如果單個投資者認為市場前景好，那麼可能導致眾多的個體投資者一起投資，最後產生總供給大於總需求的局面。這是市場內在的邏輯。從這點看，產能過剩是正常現象。一些企業因為競爭力差，自然會破產或被兼併，市場供需最終趨於平衡。也就是說，在完全市場情況下，看不見的手能夠調節供求關係，最後化解產能過剩問題。
中國則不同。中國產能過剩的主要原因在於地方政府存在強烈的投資偏好和投資衝動，這就導致政府投資盲目上項目。特別在危機時期，由於政府啟動了大規模投資，再加上國有商業銀行提供了大規模的貸款，使得地方政府和投資主體放棄了市場規律，過度追求投資，以達到實現G D P增長的目的。從某種程度講，地方投資更看重G D P總量，而忽略了市場內在的供求關係。只要不解決投資主體不清的問題，中國的產能過剩問題就難以解決，最終難以擺脫“一管就死，一放就亂”的宿命。
