● 加息窗口的開啟時間可能延至6至9月份
● 短期內匯率政策改變的可能性大大下降
外面風雨飄搖，裏面爐火悶燒——升值？加息？成了5月份關於中國貨幣政策的兩大猜想。
眼下，2.8％的CPI（消費者物價指數）增幅距離3％的警戒線僅一步之遙，4月份高達7740億元的新增信貸更“火上澆油”，市場對於中國央行的加息預期高漲。此時，歐洲主權債務危機的一盆冷水，給欲吹“退出”號角的中國貨幣政策帶來諸多疑問。不過，據《國際金融報》記者多方調查，“央行年內加息”已成共識，只是對於加息時間表的預期，普遍出現了推遲跡象。
“歐債危機蔓延拖累全球經濟增長，可能影響中國經濟增長速度，並削弱中國緊縮政策的力度。”巴克萊資本中國經濟研究主管彭文生表示：“我們此前預測，在第二季度出現基準利率上調，現在這一時間可能推遲。”不過，彭文生同時指出：“央行將繼續通過窗口指導和流動性管理來控制銀行放貸節奏。”
“5月份暫時不會加息。”興業銀行資深經濟學家魯政委說：“在未來CPI超過3.0%的警戒線後，央行可能啟動加息進程，具體時間窗口在6至9月份。”此外，“6月份存款準備金率有再次上調的可能性。”而對於年內加息的次數，魯政委表示：“最多加息一次”。
日前，央行發佈第一季度《中國貨幣政策執行報告》指出，下一階段將根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸適度增長。央行貨幣政策委員會委員李稻葵更進一步稱，中國調整存款利率的條件基本成熟。
值得注意的是，央行報告中還特別提到，將進一步完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。眼看中美戰略與經濟對話日期將近，中國的匯率政策再次被置於放大鏡下。加拿大皇家銀行和美國富國銀行昨日據此預測，中國將於5月份放棄人民幣盯住美元，並稱此舉將有助於“遏制通脹”。
不過，中金公司昨日指出，外部風險增大時，應謹防出現類似2008年宏觀調控的“超調”，建議緊縮政策進入觀望期，避免經濟大起大落。“預計人民幣升值可能推遲”。彭文生也持同樣觀點：“我們此前預計，美元/人民幣匯率的雙邊波動範圍可能在5月底中美對話前擴大。現在看來，短期內改變匯率政策的可能性已經大大下降。”
