中國30天內三調準備金率 加息窗口或在春節期間

時間:2010-12-13 10:40   來源:經濟參考報

  央行10日晚宣佈,自12月20日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0 .5個百分點。這是央行年內第六次、最近30天內第三次上調存款準備金率。

  經濟學家認為,如此高密度的調整主要是基於防通脹和控制信貸的要求。國家統計局11日公佈的數據顯示,11月居民消費價格(C PI)同比上漲5.1%,創28個月新高,工業品出廠價格(PPI)同比上漲6.1%。央行10日公佈的金融數據顯示,11月份,人民幣貸款增加5640億元。至此,今年新增人民幣貸款已超過7.4萬億,接近全年7.5萬億的控制目標。

  機構此前預測,在11月數據公佈前後,將有緊縮政策出臺。正如市場預期,央行10日即再次提高了準備金率,以11月份人民幣存款余額70.87萬億元估算,此次上調央行可一次性凍結銀行體系流動性3500多億元。如果不考慮此前針對部分銀行的差別上調,此次上調之後,金融機構存款準備金率已達18.5%的歷史高位。

  此前央行曾分別於1月、2月和5月3次上調金融機構人民幣存款準備金率0 .5個百分點。後又于11月10日、11月19日和12月10日宣佈上調存款準備金率0.5個百分點。

  雖然央行月內已經連續3次調整,但機構認為年內準備金率仍有上調空間。東方證券首席經濟學家閆偉認為,隨著明年物價和流動性形勢依然嚴峻,準備金率上調0 .5個百分點仍不足以對此抑制,預計外匯佔款數據出來後,今年底之前還會上調一次存款準備金率。

  不過,此次調整沖銷了年內加息的可能。華泰聯合證券分析師林朝暉認為,上調準備金率的原因是多方面的,其中包括,前期的差別到期、外匯佔款居高、公開市場操作難度加大以及下撥財政存款等。如此一來,年內加息的可能性就比較小了。

  但是,由於通脹壓力的持續,雖然年內加息可能性不大,可加息時點僅僅是延後至明年初。得出這一判斷的依據在於,明年上半年的通脹壓力仍大。短期看,今年12月份的通脹形勢有可能回落,但明年1月份和6月份的翹尾因素最大,屆時C P I仍將高企。因為加息決策或許要依12月份和明年1月份的通脹形勢而定,故此可能的加息時點在明年春節期間。

  而且,分析師判斷,一旦央行再次加息,可能連續3至4次,利率最高提高1個百分點。同時,明年上半年緊縮的力度明顯大於下半年。這也是因為明年上半年C PI壓力較大,翹尾因素集中在1月和6月,考慮到C PI環比上升趨勢,明年C PI高點可能在二季度出現。

  回顧2007年的一輪調控,在2007年下半年物價抬頭後,C PI從2007年6月份的4.4%持續衝高,至2008年2月份達到8 .7%的最高點後才開始回落,但在其後的5個月仍超過6%。在物價衝高階段,央行連續4次加息才得以控制住通脹形勢。

  就信貸形勢而言,交通銀行金融研究中心分析師鄂永健認為,由於前11個月的新增貸款已經基本達到年度目標,銀行年內信貸額度基本告罄,近期監管部門也進一步加強了信貸管控,預計12月新增貸款將明顯回落。2011年,在貨幣政策明確轉向穩健的背景下,儘管實體經濟信貸需求保持旺盛,但信貸控制更趨嚴格將導致新增貸款規模下降,利率和準備金率進一步上調也會限制貸款增長,預計明年貸款增速將出現明顯回落。(劉振冬)

編輯:馬迪

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