中國所持“兩房”債券該不該賣

時間:2011-02-15 13:59   來源:新華網

  繼11日出面回應我國外儲持有的“兩房”債券沒有出現投資損失後,國家外匯管理局12日就“兩房”問題再度表態,指出“兩房”債券投資的主要潛在風險已得到有效化解。(2月14日《上海證券報》)

  根據外管局兩次回應內容看,截至目前,我外匯儲備持有的“兩房”債券還本付息正常,沒有出現投資損失,我國投資“兩房”債券年回報率在6%左右。2月11日美國財政部白皮書公佈後,金融市場反應總體比較積極。截至紐約當地時間收盤時,“兩房”各類債券價格普遍出現上漲,上漲幅度超過美國國債,最高漲幅達0.5%左右。

  那麼,隨著美國政府下決心改革房地產市場特別是“兩房”,我國投資“兩房”債券會否一直高枕無憂呢?繼續持有會不會遭遇風險?民眾十分擔心。

  美國關於住房抵押市場改革的白皮書,提出了三種方案:一是政府除保留現存的聯邦住房管理局這一機構外,徹底退出住房抵押貸款市場;二是只有在住房市場出現危機時,政府才能出面擔保住房抵押貸款;三是政府仍然在住房抵押貸款市場發揮一定的作用,但將不再通過房地美與房利美這樣的政府支援企業來實施,而是通過私有保險公司來實施,在這些公司無法發揮作用的時候,政府才會介入。

  縱觀這三種方案,美國政府是想擺脫目前在住房抵押市場上的困境,將住房抵押市場這個大包袱甩掉,包括“兩房”這個巨大的累贅。

  實際上,美國政府已經很難再背起“兩房”這個巨大包袱。金融危機時期,為了挽救“兩房”,美國政府已經將納稅人1500多億美元投入到“兩房”。而去年6月“兩房”退市時,市值不到10億美元,就在12日美財政部《改革美國住房融資市場》報告公佈後,已轉至粉單市場的房利美與房地美股價開盤後大跌,房地美股價下跌11.51%,報0.56美元;房利美股價下跌13.58%,報0.52美元。可以說,現在市值更少。然而,“兩房”債券債務就達5.2萬億美元。據美國國會預算辦公室估計,如果按照目前的方式運作下去,在2009年至2019年的10年間,“兩房”將總共花費納稅人3890億美元。美國政府負擔不起,美國納稅人也不會答應。因此,可以說,美國政府這次所謂的改革住房市場,其實質是甩包袱改革。

  美國財政部承諾會對“兩房”債券債務承擔責任,中國現在唯一依靠的就是美國政府的承諾。可一些美國國會議員放出風來:有投資收益,就得承擔投資風險。

  經濟學家魯政委表示,中國應該認識到其持有的“兩房”債券存在風險,建議在6月美聯儲量化寬鬆政策結束前賣出這些證券。而房利美前首席信貸官、美國企業家研究所高級研究員平托,摩根大通前董事總經理、美國布魯金斯學會經濟學家艾略特二位認為:“中國沒必要急於拋售這些‘兩房’債券。美國政府的信用是會履行的,所以(中國)不用急於拋售。”

  筆者認為,國家外匯管理局對所持“兩房”債券應始終保持審慎原則。雖然美國政府需要通過5-7年甚至更長的時間才能緩慢地退出對抵押貸款市場的支援,但有一點是明確的,美國政府終究會退出,而一旦退出的話,美國政府的保證就會大打折扣。同時,金融市場走勢與預期關係很大,一旦美國政府決定退出,無論年限多長,在這種預期下,“兩房”債券市場很難紅火,其流動性隨時面臨考驗。在這種情況下,當“兩房”債券交易尚活躍時賣出一部分,是一種穩妥的選擇。
 

編輯:高斯斯

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