節前三天的股市可謂驚心動魄，在9月26日滬指時隔三年半再度跌破2000點後，管理層被迫護盤，連續兩天拉升，收了一個“紅尾”。但今年來滬指累計下跌8.88%的結果，極可能讓A股連續第三次成為全球“最差生”。因為，與A股相反，今年來歐美主要市場都是“紅”字當頭。據統計，截至9月26日，德國D A X指數漲24%，美股道指漲逾10%，納斯達克指數漲近20%，標普500累計漲超14%。
而這一時期，雖然中國經濟增速放慢，但與歐美國家陷入嚴重困境相比，7%以上的增長速度，仍然是一個可以接受的結果。股市不能準確、有效、真實地反映經濟運作情況，要麼是經濟數據有假，要麼是股市本身出了問題。而從這些年的實際情況來看，經濟數據基本採用的是同一種調查方法，不可能一下子出現虛假和大量水分的現象。唯一的原因，就是股市本身出了問題。
股市的問題，實際上是不需要進行太深的剖析就能知道的。新的一屆管理機構成立以來，所採取的一切措施，也是直指所存在的問題。關鍵在於，中國股市的問題，不是一夜之間突然出現的，而是日積月累、慢慢形成的。指望幾個辦法、幾項措施、幾道手術就讓股市健康、純潔起來，就讓股市能夠真正成為經濟的“晴雨錶”，是不現實的，也是不可能的。即便能夠暫時“維穩”，也是不會長久的。
面對股市的持續低迷，包括管理層在內，都在積極呼籲，目前的股市已具有了投資價值，特別是藍籌股，已呈現罕見的投資價值。
站在純投資的角度分析，中國股市確實已經具備了較高的投資價值。想一想，今年前8個月，兩市已有80隻個股“破凈”，903隻個股市凈率低於2.02倍。特別是有“國家隊”之稱的銀行股，截至9月26日，16家已有8家“破凈”，市盈率、市凈率水準均創歷史新低。
那麼，為什麼在投資價值十分明顯的情況下，投資者的信心反而越來越不足了呢？筆者認為，主要有三個方面的原因。一是抽血太多。不僅使股市的造血機器跟不上抽血的步伐，使造血功能遭到嚴重破壞。其中，銀行是抽血最殘酷的一道工具；二是失血嚴重。上市公司基本成為了高管的“取款機”，且許多資金被抽走以後，並沒有回到股市，而流向了其他地方，甚至不排除轉移到了國外；三是補血乏力。中國股市，基本依靠的是散戶在補血。在股市沒有擴容，沒有中小板、創業板的時候，還能夠勉強維持。隨著股市需要的資金數量不斷擴大，散戶的資金自然無法滿足股市的需要了。唯一的結果，就是在“跌跌不休”中維持股市的正常運轉。而按照目前的現狀，就算有資金，也是不敢進場的。因為，誰也說不清，中國股市到底會跌成什麼樣子。
所以，A股連續成為全球“最差生”，也就很好理解了。問題在於，如何才能摘除全球“最差生”這頂帽子。從眼前來看，要想儘快摘掉這頂帽子，最根本的手段，就是造血、止血和輸血相結合，通過健全制度、完善機制增強股市的造血功能，通過加強管理、規範行為提高股市的止血功能，通過積極引導、擴大範圍增加股市的輸血渠道，從而提升股市的人氣指數、信心指數。□譚浩俊
