是什麼讓保薦人脊背發涼

時間:2012-02-15 09:47   來源:中國經濟網

  還是從“臉譜”(Facebook)網站的IPO申請說起。

  這家公司的IPO申請,備受業界關注。而對於華爾街各大投行來說,為了成為此次IPO的主承銷商,他們進行了激烈競爭。這不足為奇。因為這麼大一塊“蛋糕”,誰都想分食,產生這種現象也就在所難免。不過,略微讓人感到驚訝的是,投行此次收取的佣金比例僅僅為1%,遠低於正常標準。

  這裡,筆者暫且不討論投行收取的佣金比例為何如此之低,覺得還是有必要重點說說投行在新股發行過程中所起的作用。

  近段時間,市場對新股發行體制改革的熱議再次被引爆,作為主要著力點的新股承銷和定價環節引發激烈爭論。雖然新一輪的改革尚處於醞釀之中,但監管層在春節前後密集推出的一系列先行舉措,已讓仲介機構和機構投資者之間的博弈發生了微妙變化。

  最新動作當屬IPO預披露提前政策從2月1日起正式實施。有投行人士這樣形容:預披露時間的充裕,會使更多的問題公司原形畢露,也讓他們的保薦人脊背發涼。同時,預披露提前後,過會率將較去年進一步下降,上會前取消審核的情況也會增加,這從源頭上保證了新股發行的品質。

  為何會讓保薦人脊背發涼?這值得深思。

  券商、保薦人是資本市場的重要組成部分,他們在A股市場的發展過程中所起到了非常重要的作用。然而,如果券商、保薦人只顧及自身的利益,而把市場的利益與投資者的利益放在一邊,出現只薦不保,或者不負責任地保薦時,這樣的券商、這樣的保薦人,無疑就會遭到市場的質疑與詬病。

  想起此前投行在保薦過程中發生的種種可笑甚至可以說是“可怕”事件,如招股書中的保薦主題張冠李戴、保薦人連保薦對象的經營情況都沒有完全了解就保薦其上市、保薦機構在保薦過程中連續出現了“未經許可擅自修改招股書”的錯誤……不禁要問:收取著不菲的承銷費的保薦機構們、號稱“金領中的金領”的保薦人們,你們到底在做些什麼?你們是否明白自己要做什麼?

  或許有人會說這只是一次失誤。難道真的是失誤嗎?筆者認為,這體現出來的是對工作的不負責任、對保薦對象的不負責任、對廣大投資者的不負責任,甚至可以說是對整個A股市場的不負責任。所以說,保薦機構、保薦人一定要嚴謹,要對市場負責,不能只薦不保、淪為“簽字機器”。

  保薦機構、保薦人是上市公司品質的把關者、守門人,上市公司的品質好不好,與保薦機構、保薦人是否盡責有很大的關係。那些不負責任的保薦機構、保薦人,如同“IPO毒藥”,而其所保薦的對象,除了發行人與公司自身得到了最大利益之外,市場、投資者都會成為其不負責任的犧牲品。

  IPO預披露提前,會讓那些問題公司原形畢露,讓那些不負責任的保薦機構、保薦人最後心存的一絲僥倖徹底破滅,也就難怪會讓他們“脊背發涼”了。(朱梓)

編輯:樊玉嬌

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