日本央行近日決定繼續實行零利率政策，並將量化寬鬆規模再擴大11萬億日元，達到91萬億日元。在不到兩個月時間裏央行連續兩次放水，這一做法實屬罕見。然而，新一輪的量化寬鬆措施卻註定難以扭轉日本經濟的惡化局面。
長期以來，日本經濟一直處於低迷狀態。在歐債危機、世界經濟下行壓力增大的大環境下，日本2012年第二季度國內生產總值增長較第一季度明顯趨弱，僅為0.7%的微弱正增長，鋻於第三季度景氣動向指數和工礦業生產指數連續3個月出現下降，再加上因“購島”鬧劇引起的對華出口驟減，日本經濟頹勢明顯。10月份日本內閣府和央行雙雙做出了日本經濟從“景氣正在恢復”轉向“停滯”的判斷。更為嚴峻的是，作為國民經濟最基本細胞的企業經營狀況非常糟糕。不僅汽車產業萎靡不振，家電產業業績也直線下跌，除夏普瀕臨破產外，被稱為“家電驕子”的松下和新力也出現鉅額虧損，整個產業界幾乎全線告急。新的量化寬鬆措施就是在這種背景下出臺的，其目的非常明確，主要是配合日前日本政府的4000億日元投資的刺激經濟復蘇政策，試圖托起搖搖欲墜的日本經濟，使日本經濟早日擺脫通縮，回歸到物價穩定的增長軌道。
此次量化寬鬆措施可能使遭遇寒流的日本經濟狀況有所緩解，但其效果將極其有限。其主要原因在於，日本經濟政策和金融政策的方向出現了嚴重偏差。增加公共事業投資和量化寬鬆政策均著眼于解決內需不足問題，而本次日本經濟惡化的根本原因主要是外需不足。
日本在稅收減少、失業率居高不下、主權債務危機不斷攀升的背景下，通過擴大公共投資刺激經濟復蘇的空間已十分有限；而在長期通縮的背景下，由於收入減少，佔國內生產總值近六成的個人消費一直處於負增長；由於工礦業生產萎縮，佔國內生產總值15%左右的設備投資也失去動力；社會基礎設施建設和住宅建設投資增加無望。包括公需和民需在內的內需對經濟拉動很難期待，經濟增長只有依靠出口拉動。
“3·11”大地震後，日本出口疲軟，受核事故的影響，石油、天然氣等能源進口大增，貿易連續出現逆差。特別是今年以來貿易逆差幅度進一步增大，據日方公佈的數據，2012年4—9月，日本出口下降2%，逆差高達3.2萬億日元，這是1979年以來的最大降幅。其中對華貿易逆差1.5萬億日元，約佔逆差的一半。今年1—8月份日本對華出口同比減少6%，而9月份由於“購島”鬧劇的影響，日本對華出口銳減14%，其中汽車出口下降44.5%，汽車零部件下降17.5%，電子零部件下降9.6%。
出口擴大，日本經濟則景氣；出口減少，日本經濟就會蕭條，這種外需依賴型經濟結構很難改變。出口的下降，可能使日本經濟再次陷入出口減少——生產減少——雇傭減少——收入減少——消費減少的惡性迴圈。要解決日本經濟的衰退，當務之急是要擴大外需。日本未來的希望在亞洲，第一大貿易夥伴的中國廣闊的市場對日本經濟發展不可或缺。因此儘快改善外部環境、修復中日經濟關係，擴大對華出口，增加外需，才是日本擺脫經濟衰退的最佳選擇。
