美聯儲正坐在加息與否的“火山口”
近一段時間以來，全球股市的強烈震蕩，引起了世界各國的廣泛關注，許多國家的媒體都在對震蕩的原因進行分析，甚至認為這樣的震蕩有可能引發新的金融動蕩。而中國則成為此輪股市震蕩最受關注的國家之一，成為輿論關注的焦點。
中國並非全球股市震蕩的引爆點
很多分析把中國作為全球股市震蕩的“靶子”，甚至認為中國經濟會出現嚴重問題。從表像上看，或許有一定道理。6、7月份的股市暴跌、8月份的人民幣貶值、進出口數據的進一步惡化、經濟下行壓力沒有減輕等等。加上近期又適度減持了美國國債，自然會讓外界將全球股市震蕩與中國挂起鉤來，並因此而看衰中國經濟。
但是，如果仔細分析則不難發現，全球股市震蕩的背後，並非中國股市震蕩、人民幣貶值等所引發，因為，中國經濟並沒有外界所分析的那麼差，7%的增長速度，雖然與前些年存在較大差距，但與其他國家相比，仍然處於較高水準。同時，人民幣貶值也是在持續多年升值、人民幣貶值的內在壓力越來越大的情況下才出現的，且在中國央行的干預下，很快趨於平穩。而中國股市出現的暴跌，也主要是股市內部存在的問題以及配資、惡意做空、監管不力等方面的原因所致，而非經濟基本面嚴重惡化的結果。
更重要的，從這些年來的實際情況看，中國股市原本就與經濟的關聯度不強，尤其與實體經濟的緊密度不高，股市的嚴重震蕩，甚至嚴重拋售，並非經濟的嚴重震蕩和拋售，投資者對中國經濟的前景總體是偏肯定和積極的。所以，非要把全球股市的震蕩與中國聯繫到一起，是不太客觀的，也是不符合實際的。縱然與中國有關，也是與其他國家的共同作用與影響，而非中國獨家使然。
量化寬鬆才是全球股市震蕩的“真兇”
那麼，引發此次全球股市震蕩的原因是什麼呢？為什麼會出現如此嚴重的股市震蕩呢？震蕩的背後又隱含著什麼呢？
顯然，股市出現如此嚴重的震蕩，且不是局部，而是全球，不可能沒有原因。前面已經分析到，中國並非此次全球股市震蕩的引爆點。那“真兇”在哪？筆者認為，就是全球金融危機以後各國、特別是美國出臺的量化寬鬆政策。
眾所週知，自打金融危機爆發以來，各大經濟體、尤其是美國，到底釋放了多少流動性、投放了多少貨幣，應當不難判斷。如果說其他經濟體國家釋放的貨幣，主要是在本國打轉、對本國的通貨膨脹預防帶來衝擊和影響的話，美國推出的多輪量化寬鬆政策，則完全把“水”引向了其他國家的“河”裏，使其他國家的市場流動性出現暴漲。而暴漲的背後，則是美元的強勢和霸道。
殊不知，其他國家、尤其是新興經濟體國家，所積累起來的外匯儲備，都是依靠產品出口形成的，是本國廉價勞動力的凝聚。但是，美國的量化寬鬆政策推出以後，在美元的急劇貶值中，這些已經嚴重“失真”的美元，就源源不斷地流進其他國家，使這些國家的市場流動性暴漲，最終導致這些國家的本幣出現快速升值。這其中，人民幣就扮演了非常重要的升值角色，美國也在推行量化寬鬆政策過程中，不斷地給其他國家本幣升值施加壓力。
當美國經濟進入復蘇狀態，美元需要升值時，美聯儲又開始了退出量化寬鬆政策的步伐，頻頻對外發佈將要退出量化寬鬆政策的信號，導致其他國家、特別是新興市場國家市場的反覆恐慌、嚴重震蕩。一些國家甚至出現了貨幣快速貶值現象，通貨膨脹也越來越高。一旦美聯儲真的出臺加息政策，全球市場會出現怎樣的震蕩，實在難以預判。
美聯儲正處於是否加息的“火山口”
如果單純從美國經濟復蘇的情況來看，美聯儲加息的窗口已經打開，已經可以進行加息了，即使在經濟增長、就業等方面還存在一些不確定性，也不會改變美國經濟的整體格局。那麼，為什麼還不進行加息呢？原因也是很多的。說美國正處於是否加息的“火山口”，可能一點也不為過。
加息，當然對美國經濟的進一步復蘇是非常有利的，也是能夠對經濟增長、就業等產生積極影響的。關鍵在於，加息對其他國家、特別是新興市場的影響卻是相當巨大的。如果美國只顧自身需要，選擇現在加息，那麼，以新興市場為主的其他國家就會在美國的加息中，出現嚴重的資本外流、市場恐懼、結構性風險爆發現象，並有效地傳導到美國，使美國經濟也遭受難以控制的影響。畢竟，在經濟全球化的大背景下，誰也沒有能力獨善其身，而只能比其他國家稍好。否則，就是同歸於盡。
但是，如果不加息，對美國來說，也是災難性選擇。因為，美元持續走強，不僅對美國的出口帶來極大的消極影響，還會讓美國企業和投資者“外流”，讓去美國旅遊、購物等方面的人受到嚴重影響。如此一來，美國經濟復蘇的基礎就會受到摧殘，持續性受到影響。從這個角度來講，美聯儲不可能永遠不加息，也不可能繼續長時間等待。
也正因為如此，美國就坐在了加息與否的“火山口”，進也不是，退也不是。就算美元強勢到可以不考慮別人任何感受和利益的地步，也不可能不考慮加息以後對自己形成的溢出風險。而要避免加息或不加息帶來的各種風險，美國還是應當主動坐下來，與其他國家進行一些磋商，共同商量應對之策，而不僅僅是美聯儲那幾個人。
而在美聯儲是否加息問題上，對中國來說，在經歷了近期的股市震蕩、人民幣貶值以後，反而壓力變小、風險變低了。因為，該釋放的風險已經釋放了不少，該分析的問題也分析了不少。接下來需要做的，就是如何根據美國加息的情況，以及經濟運作遇到的困難，制定更加有效的應對措施和解決辦法。畢竟，中國還有.7萬億美元左右的外儲，這可是應對金融風險最大的武器。
