美股大跌降息絕非靈丹妙藥，寬鬆貨幣政策能救疫情經濟嗎？

美國股市行情（圖片來源網路）

　　新冠肺炎疫情讓美股重挫，甚至單日跌幅超過千點，美股快速下修超過1成。外界原本預測，美聯儲將在本月中開會時降息因應，不料上週二美股再次暴跌，美聯儲盤中就緊急降息，而且幅度很大。臺灣“中時電子報”評論指出，上回發生這種緊急降息事件，是在2008年金融海嘯。股市下跌時，市場派總是鼓吹降息救市，以為降息是萬靈丹，實證顯示，降息絕非靈丹妙藥。

　　評論認為，從市場反應來看，美聯儲這次降息完全未發揮預期效果，原因有幾個，一個是美股原本就在高點，稍有利空就會下跌修正；二來降息代表更多、更便宜的資金來支撐股市，但目前市場既不缺資金，資金成本亦低，股市下跌的原因在反映疫情對經濟的衝擊，全球的疫情尚未明顯緩和，所以該跌的還是要跌。

　　美聯儲這次緊急降息，明顯是受到政治壓力，特朗普在降息後還指責美聯儲降息幅度不夠，但這次無效的降息卻讓未來美聯儲因應經濟情勢的“武器”減少，其實相當不值得。

　　評論指出，在疫情危機時，寬鬆貨幣政策措施既不能幫助製造業提高復工率，也不可能直接促使民眾提高對旅遊、餐飲、旅宿、夜市、演唱會、文藝等方面的需求，因而對非製造業也沒有直接幫助；從而，美聯儲急降利率的寬鬆貨幣措施被譏為“頭痛醫腳”的錯誤示範。

　　寬鬆貨幣政策對疫情經濟確實是“頭痛醫腳”的錯誤政策嗎？也不儘然。寬鬆貨幣政策可以簡略分為數量寬鬆（QE）和價格寬鬆（降息）兩大類型。

　　金融海嘯期間，整個國際間面臨的是流動性停滯的資金短缺問題，因此才有各國央行直升機撒錢似的量化寬鬆政策。量化寬鬆政策就時機而言是對的，可惜的是資金流向大部分跑到資產市場，只有少部份進入實體經濟，因此促成各國股市、房市的空前繁榮，擴大各國社會的貧富差距，對於經濟成長的貢獻反倒有限。

　　臺灣《聯合報》評論指出，新冠肺炎疫情造成百業受創，臺灣地區經濟主管部門推出的“振興抵用券”方案並未見到成效，這個方案與去年臺灣地區交通主管部門出的“擴大秋冬旅遊補助計劃”如出一轍，據臺灣地區交通主管部門統計，長達五個月的秋冬旅遊補助方案，共吸引608萬餘人次出遊，對旅宿、餐飲、夜市攤商、溫泉等業者確實帶來不小的消費商機，但消費範圍仍有其局限性。

　　臺灣地區這次除了觀光相關產業受新冠肺炎疫情重創外，受傷慘重的還有航空業和機場內各商家，以及百貨、電影院、室內活動等娛樂業，甚至各大眾運輸業也是生意一落千丈，這些業者完全被排除在振興抵用券的使用範圍之外，基本上就沒有所謂的“雨露均沾”。

　　評論認為，臺灣地區因為受疫情影響生計的人相當多，不少人還被迫放無薪假，收入減少，更有人因此失業，家中的經濟負擔加重，臺灣地區經濟主管部門只給予旅遊業者600至800元的抵用券，也就是給有能力出遊的人發放一些“零用金”，對那些真正受疫情衝擊的人，完全沒有幫助，更遑論要振興經濟。

　　美聯儲此次採降息而非量化寬鬆的政策措施，表面上只是需求面的刺激，實際上是避免企業倒閉的紓困措施，防範經濟風險發生。值得注意的是，新冠疫情在各國和地區擴散的同時，反而大陸出現獲得控制、疫情趨緩的跡象，製造業復工率逐漸上揚，股市也已從低點反彈上揚，大陸的股市與經濟是否可能反而率先走出疫情衝擊，值得觀察。 （台灣網　李丹）