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放任股市萎縮 臺新當局在窮臺?

2016年09月22日 07:50:00  來源:台灣網
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  臺灣《中國時報》22日社論說,一段時間以來,臺股成交量能持續萎縮,百檔以上股票每日成交量不到10張,將近千檔上下波幅在1%以內。對照手機遊戲寶可夢抓寶熱潮的“喪屍”人群,臺股可用僵屍橫行形容慘狀。水清無魚,股民及證券從業相關人員哀號遍野,證券市場提供上市櫃企業籌融資功能也大幅縮減。

  根據證交所統計,上半年臺股日均量僅剩712億元(新台幣,下同),不僅較2015年922億元大幅縮水210億元,甚至比證所稅引發臺股風暴的2013年日均量769億元還低。券商莫不憂心忡忡,800億是業者的損益平衡點,712億意味券商基本上是虧本經營。顯然臺股市場正面臨極大危機,根本問題在成交量能萎縮。

  冰凍三尺,非一日之寒,萎縮並非最近才出現。近5年來臺股除了2012年2月及2014年7月曾出現日均量大於千億的成交量外,剩下的月份日均成交量全部低於千億。成就兩的萎縮除讓企業不易籌資外,因此形成的低收益環境,也讓臺股優質企業暴露在外資並購的高度風險下。6月份外資艾司摩爾(ASML)就以新台幣1000億元全額收購股後漢微科,在臺股下市。不是說被外資並購不好,但優質企業全部被買走成為外資企業後,臺股最後還剩下什麼?劣幣驅逐良幣、缺乏優質企業的股票市場是臺灣想要的嗎?這是一個非常嚴肅且必須認真看待的問題。

  臺股量能急凍,除了本身長期的結構性問題外,短期的稅制因素,如早先的證所稅等,都是朝向不利證券市場發展的方向實施,逼使島內大戶及中實戶紛紛出走,形成資金嚴重外流現象。史上最長的連續24季金融帳凈流出,剛好驗證近5年來臺股量能持續萎縮的事實。島內復委託金額頻創新高,也坐實這個推論。

  根據券商公會統計,2015年島內證券商復委託買賣海外有價證券總成交金額達新台幣1.7兆元,較2014年成長16%,創下歷史新高。其中香港及中國大陸復委託金額加總高達4065億元,僅次於美國及盧森堡,比重接近1/4。值得留意的是,受到滬港通帶動,中國大陸及香港的復委託成交金額增幅分別為871.5億元及515.36億元,高居第1及第3。這似乎意味著這些把錢從島內搬到島外的大戶,投資重心不再局限于歐美市場,而是開始轉向中國及與中國高度連動的香港市場。

  錢四腳,人兩腳,市場趨勢往往走在政策前端。看著這樣的趨勢,去年曾銘宗還在臺灣“金管會主委”位置時,一度鬆口啟動臺港通的前期準備工作,目的是借由臺港股市更緊密的結合,提振臺股成交量能及國際能見度,長期則是朝向臺滬通方向發展。只是,隨著政黨輪替,臺港通就如同服貿及貨貿一樣,一旦牽涉到兩岸協議,就會被鎖進冰櫃,難見天日。相較之下,“臺新通”在新南向政策這個大旗庇蔭下,今年6月底開始單向開通,而“臺日通”早在去年9月就在政治正確導引下正式開通,但兩者都未對臺灣資本市場產生實質效益。

  臺股是一個淺碟子市場,容納量不大,想要吸引具有潛力的企業來臺掛牌上市,難度極高。但臺灣有很多優質企業,可以營造更好的籌資環境,讓優質企業願意留下來打拚,維繫市場動能,這或許是首要之急。進一步,臺當局更要思考如何在既有基礎下,擴大市場規模。開放“中國大媽”來臺投資,是個不錯又新奇的想法,只是投資標的設限在基金及ETF上,對臺股幫助有限。更何況現在陸客連來都不來了,資金活水又怎麼會進來呢?再好的想法,若是欠缺配套與執行力,終究還是空中樓閣而已。

  稅制及法規的鬆綁確實很重要,但還是不夠,真正關鍵在於能否引資回流,臺港通、甚至臺滬通是可嘗試的方向。從大陸與香港地區復委託金額快速增加,可以看出島內投資人對於陸股及港股具有高度興趣,為何不透過臺港通或臺滬通把這些資金引回臺灣呢?而且臺股、陸股及港股彼此之間的掛牌企業,存在高度互補性,也讓投資人選擇可以更加多樣,互聯互通的效果一定大於臺星通及臺日通。

  為政治正確而捨近求遠、舍本逐末,臺灣新當局是自己在窮臺。

[責任編輯:李傑]

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